宏觀

實(shí)體經(jīng)濟(jì)觀察：雙管齊下。10 月全國制造業(yè)PMI 低位走平，制造業(yè)景氣依然羸弱。這在中觀行業(yè)中也得到印證：地產(chǎn)銷量增速下行印證內(nèi)需仍偏弱，BDI 回落CCFI 創(chuàng)新低印證外需堪憂，電力耗煤增速下行印證生產(chǎn)依然偏低，國內(nèi)生產(chǎn)資料和國際大宗價(jià)格漲少跌多印證工業(yè)品通縮仍在延續(xù)，而各工業(yè)行業(yè)也普遍處在去庫存階段。國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定工業(yè)增長、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以提高企業(yè)績效；部署推進(jìn)利率市場化，以著力解決融資難、融資貴問題。政策雙管齊下，旨在改善企業(yè)經(jīng)營狀況。

策略

國資管理體制改革，重在優(yōu)化布局。國企改革的“N”在陸續(xù)落地，混改、薪酬改革、國資管理體制改革等已出臺，地方國改將加快，重視上海和廣東。繼續(xù)看好國企改革、迪士尼、科創(chuàng)中心、金改多重催化的大上海，個(gè)股如上海建工、張江高科、陸家嘴、上海機(jī)電、春秋航空、龍頭股份以及本地商業(yè)股。

金融工程

分級B 掀起漲停潮 國防B 再近上折。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

非銀金融：目前均處于估值底部，股價(jià)具有充分安全邊際。三季度為證券和保險(xiǎn)業(yè)績低點(diǎn)，未來業(yè)績和股價(jià)向上彈性高，均強(qiáng)烈推薦，首推券商。

汽車：新能源汽車10 月預(yù)喜，基本面+政策面。最近板塊上游較強(qiáng)，首選比亞迪、多氟多、滄州明珠、松芝股份、天齊鋰業(yè)，關(guān)注萬向錢潮。

石油化工：關(guān)注天然氣價(jià)格調(diào)整。建議關(guān)注公司包括：中游管輸企業(yè)，如陜天然氣、金鴻能源；下游天然氣運(yùn)營企業(yè)，如勝利股份、國新能源；天然氣設(shè)備企業(yè)，如富瑞特裝、厚普股份。

紡織與服裝：中長線推薦百隆東方、華孚色紡、奧康國際、美盛文化、興業(yè)科技。國際棉花期貨價(jià)格近期有所反彈，2015 年全球范圍內(nèi)棉花種植面積下降，或助推棉價(jià)上行。

機(jī)械工業(yè)：工博會工業(yè)4.0 行業(yè)情況總結(jié)。