11月2日，利率市場一漲一平六跌。央行“雙降”的影響未盡，十八屆五中全會(huì)的利好接踵而來。利率市場下行之勢(shì)確立，近期資本供給較為充足。代表性利率的7天Shibor維持2.291%的水平不變，環(huán)比上周小幅下跌。年內(nèi)央行實(shí)施三次“雙降”，可見其降低融資成本的決心，利率下行也在情理之中。隔夜利率跌0.50個(gè)基點(diǎn)至1.793%，下行之勢(shì)基本確立，延續(xù)的可能性較大。14天利率下跌0.10個(gè)基點(diǎn)至2.639%。一個(gè)月利率跌0.95個(gè)基點(diǎn)至2.755%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

央行年內(nèi)第三次“雙降”沒有出乎市場預(yù)料，但時(shí)間點(diǎn)卻有點(diǎn)出乎市場預(yù)料。利率市場快速做出反應(yīng)，利率市場普跌。中長期利率也不例外，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)3.0840%、3.2980%、3.3280%、3.3920%。

近期上證綜指始終沒有突破3460的壓力位，有展開調(diào)整的態(tài)勢(shì)。從形態(tài)上分析，近期上證綜指日K線圖形有形成“圓弧頂”的跡象。單純從技術(shù)上分析，國內(nèi)A股未來調(diào)整的可能性較大。從市場心理角度分析，投資者對(duì)十八屆五中全會(huì)預(yù)期很高，期待出臺(tái)更多的穩(wěn)增長政策。從會(huì)議相關(guān)內(nèi)容分析，在三季度GDP增幅“破7”的情況下，管理層并沒有透露加大刺激經(jīng)濟(jì)增長措施的意向，市場預(yù)期落空。這種情緒必然會(huì)在盤面上有所反應(yīng)，大盤也在振蕩下行。從板塊上分析，上證綜指從3000點(diǎn)附近漲至3400點(diǎn)之上，中小板和創(chuàng)業(yè)板整體漲幅超過40%。過快的反彈缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，有調(diào)整的需求。相對(duì)而言，主板漲幅偏低，有修復(fù)的需求。此外，李克強(qiáng)總理稱未來五年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的底線為6.5%，這也降低了市場對(duì)政策出臺(tái)的預(yù)期，股市借機(jī)調(diào)整的可能性較大。期指三品種上，中證500期指宜逢高沽空。