美聯(lián)儲10月議息會議聲明維持利率不變，但表示將在12月會議上決定是否加息，導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲年底加息的預(yù)期增強，美元指數(shù)快速拉升至97上方，金價則迅速回吐30美元/盎司，至1150美元/盎司一線。我們認為，美聯(lián)儲12月加息的概率在上升，金價依然處于趨勢性下行周期，但鑒于9月加息預(yù)期落空后，市場對12月加息已經(jīng)有較充分的預(yù)期，會議聲明基本符合市場預(yù)期，短期金價繼續(xù)大幅下跌的可能性較小。此外，美聯(lián)儲加息的阻力仍然存在，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不穩(wěn)定、新興市場經(jīng)濟增速放緩支撐短期金價。

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好，但短期內(nèi)有所反復(fù)

美聯(lián)儲在10月FOMC會議聲明中表示，將通過評估就業(yè)和通脹的實際和預(yù)期情況決定是否加息。對于美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲肯定了美國經(jīng)濟仍以溫和速度擴張，失業(yè)率保持穩(wěn)定，對家庭支出、企業(yè)投資、房地產(chǎn)市場給出了更為積極的評價。不過，其同時也表示，近期新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下滑，國內(nèi)就業(yè)增長步伐放緩。

在金融市場動蕩、中國等新興市場經(jīng)濟不穩(wěn)以及美國就業(yè)市場自身人口紅利下降的背景下，短期內(nèi)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)會有所反復(fù)，在加息明朗化前，市場會不斷調(diào)整對美聯(lián)儲加息時點的預(yù)期。但不可否認，美國經(jīng)濟在強勁表現(xiàn)過后出現(xiàn)增速放緩，屬于正?，F(xiàn)象，美國經(jīng)濟依然走在溫和擴張的道路上，經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲在今年年內(nèi)開啟加息進程。

非美國家流動性寬松，新興市場經(jīng)濟引發(fā)擔憂

經(jīng)濟疲軟及資金外流持續(xù)困擾新興市場，主要經(jīng)濟體持續(xù)釋放流動性，與美國貨幣政策進一步拉開距離。上周，歐洲央行行長德拉吉表示將在12月重新評估量化寬松的程度，并暗示不排除進一步降息的可能。此外，繼國家統(tǒng)計局公布三季度中國GDP增速“破7”后，中國央行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，同時下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準金率。

全球貨幣政策存在差異，美元強勢對金價構(gòu)成下行壓力，但在中國經(jīng)濟增速趨勢性回落、歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明朗的背景下，市場對全球經(jīng)濟增長的擔憂為金價提供短期支撐。

黃金需求出現(xiàn)階段性回暖

除了消費旺季到來以及中國央行進一步釋放流動性，市場對中國經(jīng)濟增速放緩的擔憂升溫也令黃金需求大幅增加。9月，大陸自中國香港流入的黃金量為96.59噸，同比增加41.72%，連續(xù)第三個月回升，并創(chuàng)下去年11月以來的新高。

美聯(lián)儲加息時點仍不確定，新興市場經(jīng)濟或放緩，支撐黃金市場的短期投資需求及中國市場的實物需求。

綜上所述，美聯(lián)儲10月議息會議聲明顯示12月加息的概率在上升，全球貨幣政策的差異化繼續(xù)支持美元周期性強勢上漲，金價依然處于趨勢性下行通道中。但是，短期來看，市場已經(jīng)充分反應(yīng)美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期，金價繼續(xù)下跌的可能性不大。相反，新興市場經(jīng)濟增速放緩可能對美聯(lián)儲加息造成阻力，且加息前后對新興市場資金外流的擔憂將為金價提供支撐。因此，我們認為，短期內(nèi)金價將在1150—1180美元/盎司的核心區(qū)間振蕩運行。