10月上旬，部分地區(qū)PVC裝置短時(shí)間停車(chē)檢修，從而提振市場(chǎng)，使得PVC1605合約出現(xiàn)小幅反彈。但10月中下旬，一方面，上游原油高位回落及電石價(jià)格下調(diào)，使成本支撐減弱；另一方面，下游需求跟進(jìn)不足，PVC裝置恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供需失衡加劇。從而使得PVC價(jià)格重心不斷下移，華東地區(qū)電石法價(jià)格下滑至5030元/噸低位，PVC1605合約也持續(xù)探底。

筆者認(rèn)為，由于電石供需失衡，PVC企業(yè)裝置檢修日漸恢復(fù)，市場(chǎng)將進(jìn)入需求淡季。所以，PVC基本面難有好轉(zhuǎn)，11月弱勢(shì)行情難改。

電石原料供需失衡

由于下游PVC企業(yè)需求不佳，電石供給壓力增加，為促進(jìn)成交和消化庫(kù)存，部分電石廠(chǎng)家報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，陜西北元、寧夏、內(nèi)蒙古電石送到價(jià)為2140元/噸，陜西當(dāng)?shù)刎浽此偷絻r(jià)調(diào)降30元/噸至2070—2110元/噸。供給過(guò)剩貨源消化速度較慢，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)仍有零星跟跌現(xiàn)象，對(duì)PVC成本支撐減弱。

供給壓力逐漸增加

國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)整體開(kāi)工率從9月的60.95%下降至10月的55.03%附近，由于10月山東信發(fā)PVC60萬(wàn)噸/年裝置檢修，濟(jì)寧金威PVC裝置在國(guó)慶節(jié)前夕因故障意外停車(chē)至今尚未重啟，而西部鄂爾多斯(8.74 +2.22%,咨詢(xún))氯堿廠(chǎng)也在10月下旬開(kāi)始如期檢修，乙烯料臺(tái)塑寧波也進(jìn)入檢修期。因此，PVC開(kāi)工率出現(xiàn)不同程度的下滑，預(yù)計(jì)10月PVC產(chǎn)量在130萬(wàn)噸左右。

不過(guò)，后期隨著檢修裝置逐漸復(fù)工，預(yù)計(jì)11月PVC開(kāi)工率將恢復(fù)至60%左右，環(huán)比提升約5個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)供給壓力增加，加之下游需求進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)PVC行情弱勢(shì)難改，從而打壓市場(chǎng)價(jià)格。

下游需求維持低迷

房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)的發(fā)展是拉動(dòng)PVC消費(fèi)的重要因素，PVC下游需求主要集中在房地產(chǎn)的建材、管材行業(yè)。從房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，1—9月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資70535億元，同比增長(zhǎng)2.6%，增速比1—8月回落0.9%；1—9月，商品房屋銷(xiāo)售面積為8.29億平方米，同比增長(zhǎng)7.5%，較1—8月小幅提高3%。

與此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，房地產(chǎn)增速較往年有所放緩，并且房地產(chǎn)景氣指數(shù)下滑，PVC企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)PVC管材企業(yè)開(kāi)工率持穩(wěn)低位，整體訂單量不足，少數(shù)企業(yè)存在制品庫(kù)存積壓現(xiàn)象，對(duì)原料采購(gòu)積極性較差。所以，隨著11月進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，預(yù)計(jì)PVC市場(chǎng)需求將維持低迷，從而進(jìn)一步壓制PVC原料的消耗速度。

總結(jié)

首先，上游電石原料供需失衡及價(jià)格回調(diào)，對(duì)PVC成本支撐力度減弱；其次，11月市場(chǎng)逐漸步入消費(fèi)淡季，下游企業(yè)開(kāi)工率或進(jìn)一步下滑，這將制約市場(chǎng)對(duì)原料的消耗速度；最后，部分PVC裝置檢修復(fù)工，市場(chǎng)供需矛盾加劇，PVC企業(yè)將繼續(xù)采取降價(jià)銷(xiāo)售庫(kù)存策略。所以，基本面弱勢(shì)難改，PVC期現(xiàn)價(jià)格或延續(xù)小幅下跌行情。

從技術(shù)上來(lái)看，PVC1605合約上方均線(xiàn)空頭排列，期價(jià)仍處在下行通道中，上方測(cè)試4850元/噸附近壓力，下方短期測(cè)試4700元/噸支撐。由于PVC綠色動(dòng)能柱逐漸放大，預(yù)計(jì)PVC后市將維持偏弱振蕩。