周三期指呈現(xiàn)單邊振蕩回落的調(diào)整態(tài)勢(shì)。技術(shù)上，短期5日和10日均線(xiàn)與中期60日均線(xiàn)交織在一起，形成重要的分水嶺。多空在此展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，久盤(pán)之后下跌的擔(dān)憂(yōu)情緒有所增加。從8月底反彈以來(lái)的小五浪看，目前仍處于三至四浪的過(guò)程中，五浪還沒(méi)有展開(kāi)。期指數(shù)據(jù)也較為糾結(jié)，雖然隱憂(yōu)增加，但還不能判定中期方向。

本周期指三品種總持倉(cāng)總體延續(xù)了前期增倉(cāng)的格局。IF總持倉(cāng)從10月16日的36141手回升到43634手，增倉(cāng)7493手。IH從13857手增倉(cāng)3681手到17538手。IC從12918手增倉(cāng)4066手到16984手。這說(shuō)明最近兩周的盤(pán)整格局中資金并沒(méi)有撤離，相反形成資金堆積，多空在此形成強(qiáng)烈的對(duì)抗。這或許與技術(shù)位置的重要性有關(guān)系，因此多空僵持的時(shí)間也較長(zhǎng)。不過(guò)周三的下跌過(guò)程中，資金增倉(cāng)力度明顯減弱，IC甚至還出現(xiàn)減倉(cāng)，說(shuō)明資金主動(dòng)做空的積極性還是不強(qiáng)。站在中期反彈的趨勢(shì)看，增倉(cāng)對(duì)反彈略微有利。

凈持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多方還是占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。從近期三大期指品種的凈持倉(cāng)數(shù)據(jù)分析，IF全部合約前20席位凈空從近期的3500手下降到周三的2117手，IH已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日為凈多，IC凈空只有31手左右，并且周三的凈持倉(cāng)均好于周二。如果看當(dāng)月合約，IF和IH均連續(xù)凈多達(dá)到7天以上，說(shuō)明主板藍(lán)籌在盤(pán)整中起到較強(qiáng)的支撐作用。

從主力席位看，雖然周三前20席位持倉(cāng)總體變動(dòng)均不大，但I(xiàn)F和IH多頭增倉(cāng)略微大于空方，IC空方減倉(cāng)略微大于多頭。中信期貨席位在IC上減空224手，說(shuō)明雖然周三期指下跌，但空方卻表現(xiàn)謹(jǐn)慎。

升貼水?dāng)?shù)據(jù)也反映多空較為謹(jǐn)慎。自上周一主力換月以來(lái)，三大期指品種當(dāng)月合約貼水持續(xù)居高不下，IH貼水略好只有31點(diǎn)，IF貼水基本都大于100點(diǎn)，且本周三個(gè)交易日IF貼水均維持在110點(diǎn)之上。本輪反彈的風(fēng)向標(biāo)IC貼水更是擴(kuò)大到365點(diǎn)。從貼水?dāng)?shù)據(jù)看，短線(xiàn)略顯不樂(lè)觀。但是貼水程度還是和市場(chǎng)氛圍相關(guān)性大，如果后期市場(chǎng)氛圍能改善，貼水也會(huì)快速修復(fù)。

綜合分析，期指總持倉(cāng)不斷增加顯示多空博弈升級(jí)，增添市場(chǎng)方向選擇的不確定性。期指貼水較大對(duì)短線(xiàn)略微不利，但凈持倉(cāng)顯示多方依舊占據(jù)優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)大盤(pán)走勢(shì)仍將維持寬幅振蕩的格局，多空操作都需謹(jǐn)慎，中期仍有反彈空間。