10月以來塑料(8250, -10.00, -0.12%)走勢先揚后抑，底部徘徊的格局基本宣告今年“金九銀十”行情慘淡收場。就目前原油走勢和塑料基本面的各項因素分析來看，短期內(nèi)塑料或?qū)⒕S持震蕩走勢。

首先，國際原油徘徊不前，上沖動能不足。在國慶節(jié)期間外盤走勢樂觀，國際原油連續(xù)拉漲，油價也再度試探前一波低位反彈的高點。但是樂觀的局面難持續(xù)，節(jié)后原油價格逐步回落，再跌到前期45-48美元/桶的震蕩區(qū)間內(nèi)。雙節(jié)過后的兩周EIA原油庫存連續(xù)暴增，庫存量的猛增自然打壓了油價。供應(yīng)過剩的格局完全阻礙了原油上行突破，一方面OPEC國家當(dāng)前仍然保持高產(chǎn)量；另一方面IEA和EIA都因為經(jīng)濟前景不佳，下調(diào)了2016年的原油需求預(yù)期。這些壓制因素都預(yù)示著原油在未來一段時間乃至到2016年都難恢復(fù)較為堅挺的價格。

其次，塑料供應(yīng)量增長相對穩(wěn)定，產(chǎn)能擴張成潛在壓力。今年塑料的供應(yīng)量繼續(xù)維持著穩(wěn)定的增長格局，除去上半年有一個較為突出的增長，第三季度以來塑料供應(yīng)增速同比都在逐月下滑?？梢哉f因為制造行業(yè)的低迷，石化也不再盲目追求產(chǎn)量的擴張。截至8月今年LLDPE供應(yīng)量較去年同期增加了48萬噸，同比增長11.5%。但是因為塑料終端需求的低迷，即便是少量的供應(yīng)增長也一定程度上加重了供應(yīng)壓力。除此之外，年內(nèi)計劃的神華神木和中煤蒙大兩條60萬噸裝置線都安排在第四季度的10月上線，這給本就蕭條的塑料市場帶來不小的壓力。

第三，終端需求冷清，明顯不及往年。雖然塑料供應(yīng)端的壓力并不是特別突出，但是因為終端需求的疲軟，旺季中供不應(yīng)求的局面難現(xiàn)。市場之所以期待“金九銀十”的行情也是因為今年整體行情不佳，期待旺季剛需抬升。然而從一些企業(yè)的生產(chǎn)狀況可以看出，今年的需求明顯不及往年。再從下游企業(yè)開工率對比來看，去年同期的北方農(nóng)地膜的開工率在65%-75%，而今年平均開工率只有50%-70%；另從塑料薄膜的產(chǎn)量看，今年三季度以后雖然薄膜產(chǎn)量較去年同期有明顯增長，但其增速已經(jīng)明顯低于去年20%的水平。

總體來看，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度分析，塑料行業(yè)雖然不算太糟糕，但因為上游原油低價位的拖累以及旺季不旺行情持續(xù)，塑料價格受到一定牽制。一方面，當(dāng)前價格水平偏低、供應(yīng)壓力不大以及下游一定程度的剛性支撐，使得塑料價格下跌空間并不大。另一方面，因為沒有油價的趨勢性帶動和產(chǎn)業(yè)自身整體偏蕭條的局面，塑料價格大漲的可能性也不高。進入11月，預(yù)計塑料價格仍將維持寬幅震蕩的格局。在具體操作上投資者可以考慮在8200-8700元/噸一線的高拋低吸思路。