股指有望繼續(xù)上行

觀點(diǎn)：央行雙降昨日股市小幅波動(dòng)，融資融券數(shù)據(jù)方面，繼續(xù)保持增長態(tài)勢，市場流動(dòng)性良好。外媒報(bào)道IMF報(bào)告顯示人民幣傾向滿足納入SDR條件，中國正在逐漸走向人民幣國際化道路。最近宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，大宗商品的價(jià)格持續(xù)下跌，引發(fā)投資者對中國經(jīng)濟(jì)以及股市的未來擔(dān)憂，但我們認(rèn)為，大可不必，產(chǎn)能過剩不是大問題，不會引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。反而在這種背景下，創(chuàng)新型企業(yè)機(jī)會較多，大發(fā)展時(shí)期到來。從目前的市場走勢上看，股市牛市格局有望延續(xù)，創(chuàng)業(yè)板仍將是投資主流。股指期貨方面，建議繼續(xù)持倉多頭，重點(diǎn)做多IC合約。

（倍特期貨  杜輝）

美元回落 未改金銀調(diào)整勢頭

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價(jià)呈偏弱震蕩態(tài)勢。COMEX金報(bào)收于1163.4，日線收十字小陰仍在5日均線之下，5日均線及MACD繼續(xù)下行。周線繼續(xù)考驗(yàn)5周均線支撐，短線調(diào)整勢頭未改，支撐1156，壓力1171；COMEX銀報(bào)收于15.870，日線呈橫盤態(tài)勢，MACD死叉未變，但未破雙底頸線，也未下破5周均線支撐，反彈未完全否定，支撐15.5，壓力16.2。

消息面：美國9月新屋銷售46.8萬戶，連續(xù)兩個(gè)月下降、并創(chuàng)2014年11月份以來新低，預(yù)期55.0萬戶；德國10月IFO商業(yè)景氣指數(shù)108.2，預(yù)期107.8，前值108.5。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】10月26日上期所黃金倉單747千克，較前一日持平，白銀倉單416567千克，較前一日增加12703千克；黃金ETF持倉量695.54噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9814.20噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金小幅高開后窄幅震蕩，盤中回漲受壓5、10日均線，MACD初現(xiàn)死叉，短線下調(diào)整意愿維持；滬銀期價(jià)維持在5、10日均線之下震蕩，MACD死叉，但期價(jià)未有下破20日均線及3400整數(shù)關(guān)口，周線上5周均線支撐也未破，短線略顯抗跌。基本面上，昨晚美國公布的9月新屋銷售不及預(yù)期，美元出現(xiàn)小幅回落，但金銀并未受到明顯支撐?；鸪謧}顯示市場持倉信心相對前期仍有所回暖，但其他方面的支撐因素仍顯缺乏，金銀期價(jià)的調(diào)整態(tài)勢維持。接下來仍關(guān)注周四凌晨美聯(lián)儲議10月議息會議。AU1512支撐237，壓力241,AG1512支撐3400，壓力3470。

【操作策略】金中期下行通道，短線繼續(xù)調(diào)整，1512繼續(xù)參考237-241的小區(qū)間短線交易；銀中期下行通道，短線橫盤震蕩，1512以3400為止損輕多暫謹(jǐn)慎持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

 銅利好出盡價(jià)格走弱

   銅昨晚國際反彈后回落，難改區(qū)間震蕩走勢，國際銅庫存繼續(xù)減少，注銷倉單大幅度增加至接近9萬噸，現(xiàn)貨升水略回升至12美金。倫敦銅庫存減注銷倉單跌破20萬噸，本來我們的對短期行情的預(yù)期也是區(qū)間震蕩，中國雙降，國際銅注銷倉單增加，在近一段時(shí)間的交易中，更加不建議追拋銅，空頭平倉后繼續(xù)觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

螺紋鐵礦震蕩下行

【外盤】美國9月新屋銷售-11.5%預(yù)期-1.3%，銷售總數(shù)46.8萬戶預(yù)期55萬戶

【消息】中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)快報(bào)，10月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)178.38萬噸，環(huán)比漲2.75%；全國估算值為225.61萬噸，環(huán)比漲0.34%；截至上旬末，重點(diǎn)企業(yè)庫存1507.44萬噸，旬環(huán)比增加27.99萬噸，增幅為1.89%。前三季度，全國粗鋼產(chǎn)量60894萬噸，同比下降2.1%，去年同期為增長2.3%；鋼材產(chǎn)量84024萬噸，增長1.1%，增速同比回落3.9個(gè)百分點(diǎn)。

【現(xiàn)貨價(jià)格】27日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報(bào)價(jià)1950元/噸，較上一交易日上漲10元/噸，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報(bào)價(jià)1910噸，較上一交易日持平。26日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)50.75美元/噸，較上個(gè)交易日下跌1美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤交投謹(jǐn)慎，窄幅波動(dòng)運(yùn)行。中共十八街五中全會在京召開，本次會議也將討論未來五年發(fā)展輪廓，市場會議期間交投謹(jǐn)慎，等待新的實(shí)質(zhì)性政策出臺。鋼廠面臨虧損，面臨整合降本增效壓力，減產(chǎn)逐步推行。鐵礦港口庫存小幅下滑，但鋼廠減產(chǎn)將壓制價(jià)格，普氏價(jià)格連續(xù)下調(diào)。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】五中全會召開中，市場交投謹(jǐn)慎，螺紋鐵礦震蕩偏弱運(yùn)行趨勢不變。操作策略上螺紋暫不持倉，日內(nèi)交易為主。鐵礦少量試空，止損379?；阡搹S減產(chǎn)少量參與空鐵礦多螺紋套利單，止損鐵礦螺紋比值0.2121。

（倍特策略分析師：萬超宇)

焦煤焦炭下跌 

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，煉焦煤弱勢運(yùn)行，市價(jià)維穩(wěn)困難。神華、中煤、同煤和伊泰四大煤炭企業(yè)，由于受下游疲軟需求的沖擊，銷售情況不佳，紛紛下調(diào)價(jià)格。河北地區(qū)鋼廠檢修限產(chǎn)現(xiàn)象逐步增多，對原料打壓力度依然較強(qiáng)，焦企與鋼企之間較為僵持。邯鄲二級到廠680-690元/噸，準(zhǔn)一級到廠720-740元/噸左右。唐山二級到廠750-770元/噸，

【期貨走勢】需求端無明顯改善，部分鋼廠限產(chǎn)檢修，鋼廠對焦企打壓依舊。預(yù)計(jì)后市震蕩下行仍為主基調(diào)。

【今日漲跌】下跌

【操作策略】焦炭1601，空單依托745持有。焦煤1601，空單依托570持有。

（倍特策略分析師：范宙）

動(dòng)力煤陰跌尚未扭轉(zhuǎn)

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）365元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）470元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）460元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）370元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）370元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存10.26日673萬噸（10.25日682萬噸）。據(jù)了解，自10月9日神華推出量大優(yōu)惠政策之后，近日神華又推出外購配煤煤種“神友”系列，因?yàn)榕c自產(chǎn)煤“神混”并無二致的“神友”5500大卡平倉價(jià)為374元/噸，5000大卡為340元/噸，分別較同熱值的神華自產(chǎn)煤“神混”系列下降16元/噸和10元/噸，所以此舉被外界普遍認(rèn)為是變相促銷降價(jià)的行為。截至10月26日，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存為1347.1萬噸，平均可用天數(shù)為26.62天，用電日耗煤量偏低仍是承壓根本，盤中期價(jià)增倉創(chuàng)新低，偏弱格局難掩，企穩(wěn)希望仍要寄托在枯水季節(jié)與冬儲取暖的提振上。

【操作建議】趨勢壓力維持，趨勢空單繼續(xù)持有，仍以20日線做減持保護(hù)。

(倍特期貨  李闖）

鄭醇隔夜延續(xù)偏弱整理

【現(xiàn)貨】：華東1880；華中1700；華北1550；華南1900；東北1900；西北1550；西南1850。

【盤面】夜盤變化不大，依托前低下沿窄幅偏壓整理，就整個(gè)基本面來看并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，內(nèi)地繼續(xù)區(qū)域性下調(diào)，跌幅在20-50元/噸，盤感仍受制于油價(jià)重心的拖累，技術(shù)上承壓格局依舊占據(jù)主動(dòng)，盤中期價(jià)依托前低下沿支撐雖有抵抗，但場外利好難尋，傳統(tǒng)下游與新興下游支撐有限，低位整理或?qū)⒎磸?fù)，不排除再次探底可能。后期轉(zhuǎn)折點(diǎn)需關(guān)注國際原油走勢與下游復(fù)蘇進(jìn)展。

【操作建議】：穩(wěn)健者空單依托1860減持；激進(jìn)者空單背靠1920繼續(xù)持有。

(倍特期貨  李闖）

PP小心空頭回補(bǔ)

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北7200（-300）、華東7200、華南7300、西南7150、西北7100、東北7200，中石化——華北7000-7200（-450）、華中7100（-100）、華東7100-7200、華南7300-7350。

【期貨走勢】主力合約跌至7000以下，創(chuàng)下2月份以來新低。技術(shù)面上均線全數(shù)指向朝下，MACD雙線分離形成死叉、綠色動(dòng)能柱明顯增長，KDJ三線繼續(xù)向下發(fā)散。期價(jià)接近布林通道下軌，但從歷史走勢看跌穿軌道后進(jìn)一步遠(yuǎn)離并不多見，期價(jià)若進(jìn)一步走低后可能出現(xiàn)空頭回補(bǔ)。期現(xiàn)基差仍維持在200元/噸左右。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】空頭在布林下軌稍偏下部分止盈，1601日內(nèi)支撐依次為布林下軌6965及歷史低點(diǎn)6786，壓力參考5日均線。

（倍特期貨 陳吟）

膠雙降影響基本淡化 膠加速探底

央行如期雙降后，市場反應(yīng)平淡，膠繼續(xù)受到超高庫存壓力，震蕩下行。寬松貨幣政策利好兌現(xiàn)后，空方短期已無太大顧忌，空頭主動(dòng)打壓下，膠跌速加快。從現(xiàn)在膠下行節(jié)奏看，由于絕對價(jià)格偏低后，抄底資金仍源源不斷，膠抵抗性下跌趨勢仍在延續(xù)，但空頭明顯占有控制權(quán)，期價(jià)重心不斷下移。隨著時(shí)間推移，11月馬上進(jìn)入交割月，1月壓力會陡增，在遠(yuǎn)期仍保有較高升水背景下，遠(yuǎn)期的反彈空間越來越有限，重心下移很難逆轉(zhuǎn)。因此，操作上，我們將下調(diào)拋點(diǎn)，除了原有基本空單堅(jiān)持耐心持有以外，1月新空點(diǎn)下調(diào)至11150，短線止損點(diǎn)調(diào)整到11500。

(倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

玻璃仍有小幅探漲空間

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1096元/噸；迎新浮法1112元/噸；德金浮法1056元/噸；大光明浮法1040元/噸；元華浮法1096元/噸；

【盤面】:據(jù)萬德數(shù)據(jù)，截至10月23日，國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)為217條，開工率為62.72%，庫存為3219萬重量箱，開工與庫存均維持窄幅下滑態(tài)勢。據(jù)了解，沙河周末出庫一般，當(dāng)前下游房產(chǎn)需求仍呈緩慢增加的趨勢。盤中期價(jià)繼連續(xù)反彈后出現(xiàn)整理，上沖后勁稍顯乏力，不過期貨貼水依舊較大，尚有修復(fù)空間，低位多單可以繼續(xù)保持關(guān)注。

【操作建議】：低多繼續(xù)持有，盈損保護(hù)參考860。

(倍特期貨  李闖）

油脂保持指向性 倉位不改

隔夜美豆系整體回調(diào)，市場評論為因巴西產(chǎn)區(qū)天氣改善。整體特征為油弱于粕。

整體走勢則保持美農(nóng)月度報(bào)告所發(fā)出指向性。美豆-0.8%，豆油-2.6%，豆粕-0.3%。

美農(nóng)供需報(bào)告顯示，美豆產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)高到47.2.但注意其將產(chǎn)量和庫存皆下調(diào)，這是明確的指向性。

策略方面，對于油脂，低位的盤局有望結(jié)束，油脂維持整體的反彈節(jié)奏。

從節(jié)奏看，核心合約Y1601在22、23日觸及5680的換手目標(biāo)后調(diào)整，節(jié)奏正確，并無不妥，且回調(diào)目標(biāo)為5580，符合預(yù)期。

今日，受到美豆系進(jìn)一步回調(diào)的壓力，Y1601繼續(xù)回撤至5500-5510區(qū)間做整理，倉位不進(jìn)行調(diào)整，日間若偏離30，可日內(nèi)做輕多的防守，但增持部分不過夜。棕櫚油和菜籽油以其為核心參考。 相對強(qiáng)弱上，差異性不明顯。

總而言之，我們不改7月28日以來的初衷，保持多頭敞口。因市場風(fēng)險(xiǎn)度已經(jīng)很低，在完全可控范圍，目前維持這一觀點(diǎn)。

整體而言，市場氛圍繼續(xù)向好轉(zhuǎn)換的基調(diào)不改，從10月美農(nóng)報(bào)告的傳遞的指向性看，目前有持續(xù)的反彈可以預(yù)期。

國內(nèi)10月24日，再次“雙降”對于一個(gè)并不缺錢的市場，此政策影響程度非常有限。

(倍特期貨   李攀峰)

粕類注意參與遠(yuǎn)月1605合約

【外盤、消息】外盤因巴西天氣改善有利種植，美豆粕下跌收于301.5，下跌1.0或0.33%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：大連2820元/噸，河北秦皇島2790元/噸，山東日照下跌50至2740元/噸，江蘇連云港2780元/噸，廣東湛江2760元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2050元/噸，合肥2050元/噸，南京2100元/噸，南寧下跌20至1960元/噸，成都2150元/噸。

【期貨走勢】昨日夜盤國內(nèi)兩粕出現(xiàn)分化，菜粕偏強(qiáng)震蕩，豆粕弱勢震蕩，1601豆粕減倉2.4萬，1605豆粕增倉3.1萬，1601菜粕持倉基本不變，1601菜粕減倉2千。

【操作策略】中國雙降令外盤擔(dān)憂中國需求，巴西種植進(jìn)度加快令美豆受壓，市場關(guān)注阿根廷選舉對其龐大大豆庫存的影響。菜粕前期出現(xiàn)大幅減倉后，下跌動(dòng)能暫緩。豆粕移倉遠(yuǎn)月1605合約，造成遠(yuǎn)月更弱。整體來看，仍然為空頭力量主導(dǎo)走勢，但下方受成本支撐阻力逐步增大，下跌難以流暢。1601菜粕上方壓力1970一線，1601豆粕上方壓力2600一線。操作上，仍然維持偏空思維，快速下跌時(shí)空單注意靈活止盈，空單滾動(dòng)操作，注意參與更弱勢的遠(yuǎn)月合約。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖多日橫盤后 或?qū)㈨槃菹抡{(diào)

【外盤】ICE 3月原糖期貨收盤高0.36美分，或2.5%，至每磅14.64美分。因巴西中南部地區(qū)降雨，拖慢甘蔗壓榨進(jìn)度，增加市場利多人氣。

【消息】1. 糖價(jià)周五漲至八個(gè)月高點(diǎn)之后，現(xiàn)貨糖需求顯露出走軟信號。11月船期的巴西中南部高等級原糖報(bào)價(jià)為較3月原糖期貨貼水高達(dá)85點(diǎn)，此前一周為貼水70點(diǎn)。歐洲一名行業(yè)人士稱：“貼水?dāng)U大，是需求下滑的清晰信號?！?/p>

【期貨走勢】雖然外盤昨夜受天氣因素影響，大幅回升，支撐盤面，但現(xiàn)在處于淡季環(huán)境，難以出現(xiàn)較大幅度反彈，且技術(shù)面利空壓制，多日橫盤整理后，或?qū)㈨槃菹抡{(diào)消化壓力，來換取后期更大的上升空間。

【操作策略】主力合約觀望或短線輕空交易，參考止損5556；遠(yuǎn)月多單繼續(xù)輕持。

（倍特期貨 梁洪銘）

棉花僵持繼續(xù) 倉位不改

隔夜美棉下跌1%，市場評論仍為因美國棉花產(chǎn)區(qū)天氣改善，產(chǎn)量擔(dān)憂削弱

報(bào)告數(shù)據(jù)方面，美棉產(chǎn)量降低9萬包，庫存下降10萬包。但全球需求調(diào)低117萬包，庫存上漲71萬。顯示前景仍為低迷

中期認(rèn)識方面：我們不做出任何調(diào)整，本輪美棉將繼續(xù)攻擊68.34。

中棉方面，3128B報(bào)12998-8

2015/16年，國內(nèi)棉花目標(biāo)價(jià)格為19100元/噸。 

新棉方面，因籽棉開秤價(jià)偏低，市場繼續(xù)僵持。截止10月16日，全國累計(jì)交收皮棉196.9萬噸，年比減少44萬噸；累計(jì)銷售皮棉21萬噸，年比減少29萬噸，市場購銷低迷，且質(zhì)量亦同步下降。

操作層面，8月24日觸發(fā)增持價(jià)，CF1601對應(yīng)的12500，目前持有初始多頭倉位的完全恢復(fù)。 

市場僵持，目前市場流傳因新棉質(zhì)量太差，標(biāo)準(zhǔn)倉單無法生成，預(yù)期將導(dǎo)致低等級的替代品注冊，絨長和等級都低于標(biāo)準(zhǔn)值。目前最可能出現(xiàn)的是3127B等級棉花。如此，鑒于未來一年，高等級棉花缺乏，而低等級棉花充斥的局面，買方必然放棄接貨。如此邏輯，不置可否。但說來：掛羊頭，賣狗肉的事情，也要先把狗肉端上來不是。

操作上，22日，因CF1601觸及12000后，5成倉位從1601同步轉(zhuǎn)進(jìn)到1605，此動(dòng)作已經(jīng)觸發(fā)?？傮w倉位仍不做調(diào)整。需等待國內(nèi)棉產(chǎn)銷情況的進(jìn)一步發(fā)展。總的來說，目前現(xiàn)貨層面也延續(xù)僵持。

國內(nèi)10月24日，再次“雙降”對于一個(gè)并不缺錢的市場，此政策影響程度非常有限。

(倍特期貨  李攀峰)

雞蛋缺乏內(nèi)生反彈能量

觀點(diǎn)：近期雞蛋期價(jià)呈現(xiàn)短線企穩(wěn)的走勢，但其尚未擺脫整體的下行趨勢。供應(yīng)方面的壓力難有減弱，同時(shí)需求方面也難有大的起色---這導(dǎo)致短期內(nèi)供過于求格局難有改觀。我們認(rèn)為，近期雞蛋期價(jià)企穩(wěn)是一定程度上受到市場人氣整體走強(qiáng)這一外部力量的影響；而由于雞蛋基本面無亮點(diǎn)，這就導(dǎo)致蛋價(jià)內(nèi)生反彈能量不強(qiáng)，其或限制雞蛋期價(jià)反彈的高度。技術(shù)上看，目前雞蛋1601合約反彈站上5日均線并受其支撐，而近期可將20日均線視作下降通道的上沿；今日需關(guān)注20日均線的壓力及5日均線的支撐。 

操作建議：1601合約高位空單可依托20日均線持有，下破3600前暫不宜低位追空。

（倍特期貨 康 黎）