美聯(lián)儲(chǔ)27至28日將召開(kāi)政策會(huì)議，料將決議維持利率不變。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)官員們就年底前是否加息的意見(jiàn)分歧頗大，增加了市場(chǎng)疑慮，因此美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫12月初的講話備受關(guān)注。

　　加息時(shí)點(diǎn)靜待耶倫指引

　　美聯(lián)儲(chǔ)本周召開(kāi)政策會(huì)議，近幾周美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)出紛雜不一的信號(hào)，年底前是否加息仍是全球面臨的難解謎題。

　　最新數(shù)據(jù)方面令市場(chǎng)增加美聯(lián)儲(chǔ)2015年是否會(huì)加息的疑問(wèn)。美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)崗位只增加了14.2萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于預(yù)期；美國(guó)同時(shí)向下修正了7月和8月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

　　摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利表示，9月就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)本周維持利率不變的理由。

　　雖然在會(huì)前的禁聲期無(wú)從了解更多立場(chǎng)和細(xì)節(jié)，但路透社文章稱(chēng)，“如今的現(xiàn)實(shí)情況是，美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，而9月妨礙其加息的因素之一——中國(guó)第三季經(jīng)濟(jì)增速破七，所以美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)否加息越發(fā)顯得糾結(jié)?！?/p>

　　由于本周貨幣會(huì)議料無(wú)舉措，目前市場(chǎng)目光轉(zhuǎn)向12月份。耶倫將于12月3日前往美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表談話，由于這個(gè)時(shí)間點(diǎn)距離美聯(lián)儲(chǔ)于12月15日舉行的決策會(huì)議不到兩周，她屆時(shí)的談話內(nèi)容，預(yù)計(jì)將成為市場(chǎng)推敲美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向的風(fēng)向標(biāo)。

　　耶倫也將在12月2日于華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表談話。她去年5月在美國(guó)國(guó)會(huì)的聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)(JEC)上發(fā)表談話，并在此場(chǎng)合公開(kāi)討論勞動(dòng)市場(chǎng)形勢(shì)、通脹政策與展望及金融穩(wěn)定等議題。

　　市場(chǎng)猜測(cè)增多

　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)變的靴子遲遲不落地，令市場(chǎng)人士的猜測(cè)增多，疑慮也隨之增加。

　　耶倫和其他官員9月份曾表示，預(yù)計(jì)需在年底前加息，但也有美聯(lián)儲(chǔ)官員敦促謹(jǐn)慎行事，美國(guó)考慮加息還為時(shí)尚早。

　　投資者本就懷疑貨幣政策應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩或大幅提高通脹的能力，美聯(lián)儲(chǔ)官員的意見(jiàn)分歧，更讓市場(chǎng)增加了疑慮。

　　芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME)23日表示，聯(lián)邦資金期貨合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的幾率僅約37%，首次加息可能會(huì)在明年3月，幾率為60.6%。法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)明年3月才可能加息。

　　路透社文章指出，綜合考慮全球經(jīng)濟(jì)放緩憂慮以及強(qiáng)勢(shì)美元，投資者還是押注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)等到明年年初加息。

　　不過(guò)，也有市場(chǎng)人士提醒，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本面仍支撐加息窗口的到來(lái)。

　　“市場(chǎng)在排除美聯(lián)儲(chǔ)12月升息可能性方面有點(diǎn)兒過(guò)快了。數(shù)據(jù)顯示美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，這正是美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注的。”渣打銀行美國(guó)分析師Thomas Costerg表示。美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息靴子是否會(huì)落地，本周會(huì)議或可見(jiàn)一些端倪。但即使美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息，緊縮貨幣政策也將循序漸進(jìn)地進(jìn)行。

　　外圍寬松令逆勢(shì)加息困難

　　全球主要央行上周掀起新一波寬松潮。美國(guó)《巴倫周刊》認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年想逆勢(shì)加息更加困難。

　　首先是歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉強(qiáng)烈暗示12月會(huì)擴(kuò)大寬松措施，接著中國(guó)央行降息并調(diào)降存款準(zhǔn)備金率。日本央行本周也可能擴(kuò)大資產(chǎn)收購(gòu)，可能納入指數(shù)股票型基金(ETF).

　　歐洲央行決定維持利率不變本來(lái)符合預(yù)期，但德拉吉在記者會(huì)上暗示或在12月重新評(píng)估政策，且可能采取的舉措甚至包括下調(diào)存款利率。這番令人意外的言論激起匯市震蕩，歐元重挫至兩個(gè)月新低，兌美元跌2%并創(chuàng)九個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。

　　德拉吉稱(chēng)央行正在研究新的刺激措施并可能最早在12月推出，且準(zhǔn)備必要時(shí)進(jìn)一步下調(diào)已經(jīng)為負(fù)的存款利率，以抗擊物價(jià)下跌。而一年前德拉吉曾表示，不會(huì)進(jìn)一步下調(diào)已經(jīng)為負(fù)的存款利率。

　　日本央行政策會(huì)議也值得關(guān)注。外界認(rèn)為，歐洲央行的表態(tài)加劇日本央行本周可能擴(kuò)大刺激舉措的猜測(cè)。但也有人認(rèn)為，日本央行可能會(huì)等歐洲央行12月的決定出爐，再做確切的決定。

　　《巴倫周刊》文章認(rèn)為，在全球主要央行“圈子”里，耶倫顯得格格不入。美聯(lián)儲(chǔ)要如何在全球擴(kuò)大寬松的潮流中逆流而上，令人費(fèi)解。加息進(jìn)程盡顯波折，啟動(dòng)時(shí)間一再推遲，在其他國(guó)家放寬政策預(yù)期的反襯下，美元漲勢(shì)勁頭十足。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不倚重出口，但美元走強(qiáng)仍會(huì)抑制商品價(jià)格。要避免物價(jià)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)就得維持寬松。