美PMI偏好 金銀沖高回落繼續(xù)調(diào)整

【外盤、消息】上周五晚，國(guó)際金銀期價(jià)呈沖高回落走勢(shì)。COMEX金報(bào)收于1164.4，日線收長(zhǎng)上影小陰，5日均線及MACD維持下行，調(diào)整維持。周線收平開小陰，5、10周均線及MACD上行維持，反彈在受壓60周均線后暫未被完全否定，支撐1156，壓力1180；COMEX銀報(bào)收于15.840，日線在5日均線附近收長(zhǎng)上影十字小陽，5日均線及MACD下叉未變，但日線雙底頸線支撐未破，日線仍呈橫盤震蕩態(tài)勢(shì)。上周周線報(bào)收平開小陰暫受5周均線支撐，5、10周均線及MACD上行維持，反彈未完全被否定，支撐15.5，壓力16.2。

消息面：美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值54.0，創(chuàng)5月以來最高，預(yù)期52.7，前值53.1。歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值52.0，預(yù)期51.7，前值52。德國(guó)10月制造業(yè)PMI初值51.6，預(yù)期51.7，前值52.3。中國(guó)央行宣布自24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】10月23日上期所黃金倉單747千克，較前一日持平，白銀倉單403864千克，較前一日增加7639千克；黃金ETF持倉量695.54噸，較前一日減少0.26%；白銀ETF持倉量9814.20噸，較前一日持平。截止10月20日當(dāng)周，CFTC公布的COMEX黃金非商業(yè)凈多為151301張，較前一周增加29.14%。COMEX白銀非商業(yè)凈多57298張，較前一周增加10.81%。

【期貨走勢(shì)】上周五晚夜盤交易中，滬金高開后中幅回落，全部回吐前一日中陽，盤中還打出調(diào)以來的新低，日K線初現(xiàn)吞沒形態(tài)，日均線及MACD上行開口進(jìn)一步收攏，短線下調(diào)整意愿維持；滬銀平開回落，也回吐了前一日中陽漲幅，日線暫受20日均線支撐，5、10日均線及MACD再度下行，技術(shù)上重回調(diào)整態(tài)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注下方支撐位表現(xiàn)。基本面上，在歐央行行長(zhǎng)暗示進(jìn)一步寬松后，中國(guó)央行再度決定降息降準(zhǔn)，而美國(guó)最新公布的10制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，在這些綜合因素影響下，美元繼續(xù)走強(qiáng)，完全逆轉(zhuǎn)之前的短線弱勢(shì)。對(duì)于金銀而言，不僅沒有受益于歐、中的寬松傾向，反而受壓于美元的走強(qiáng)?；鸪謧}方面，黃金ETF小幅回落，CFTC公布的截止10月20日當(dāng)周黃金、白銀非商業(yè)凈多頭寸進(jìn)一步增加，顯示市場(chǎng)持倉信心相對(duì)前期有所回暖。其他方面，道指繼續(xù)走強(qiáng)反彈仍在延續(xù)，敘利亞局勢(shì)影響有限，印度季節(jié)性消費(fèi)未有明顯表現(xiàn)。綜合來看，金銀在消化掉之前加息預(yù)期弱之一支撐后，目前因缺乏新的利多題材，期價(jià)短線仍陷于調(diào)整走勢(shì)。本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議10月息會(huì)議。AU1512支撐237，壓力241,AG1512支撐3400，壓力3470。

【操作策略】金中期下行通道，短線繼續(xù)調(diào)整，1512繼續(xù)參考237-241的小區(qū)間短線交易；銀中期下行通道，短線橫盤震蕩，1512以3400為止損輕多暫謹(jǐn)慎持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

銅利好出盡價(jià)格走弱

周末雙降，銅價(jià)先漲后跌，市場(chǎng)認(rèn)為利好出盡，偏悲觀走勢(shì)，國(guó)際成交量不大，國(guó)內(nèi)夜盤持倉下降。交易上看市場(chǎng)還是沒有大趨勢(shì)的成交，國(guó)際庫存減少國(guó)內(nèi)庫存增加，幅度上看，國(guó)際減少的偏多。降準(zhǔn)之后，對(duì)商品的低點(diǎn)短期會(huì)有一定的支持，基本面的變化還要隨著時(shí)間加以關(guān)注，短期沒有特別趨勢(shì)性的建議，周五建議拋空，夜盤建議平倉，沒有平倉的空頭可以在今天白天交易時(shí)間平倉觀望，繼續(xù)按震蕩行情操作。平倉后再次進(jìn)入觀望期等待有適當(dāng)?shù)臅r(shí)間點(diǎn)或者合適的價(jià)格再次做空。  

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

焦煤焦炭下跌 

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。近日聽聞唐山佳華焦化因資金鏈斷裂，原料煤耗盡，已全面停產(chǎn)，員工放假，勞務(wù)合同執(zhí)行到10月31號(hào)。華北地區(qū)330萬噸焦化企業(yè)正式關(guān)停，過剩產(chǎn)能退出已開始落地。邯鄲二級(jí)到廠680-690元/噸，準(zhǔn)一級(jí)到廠720-740元/噸左右。唐山二級(jí)到廠750-770元/噸，

【期貨走勢(shì)】需求端無明顯改善，部分鋼廠限產(chǎn)檢修，鋼廠對(duì)焦企打壓依舊。預(yù)計(jì)后市震蕩下行仍為主基調(diào)。

【今日漲跌】下跌

【操作策略】焦炭1601，空單依托745持有。焦煤暫觀望。

（倍特策略分析師：范宙）

動(dòng)力煤跌跌不休 悲觀難掩

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）374元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）470元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）460元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）380元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）380元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存10.23日691萬噸（10.22日722萬噸）。據(jù)煤炭行業(yè)人士透露，神華近期推出了神友5500、神友5000新煤種，與市場(chǎng)熟知的神混相比，神友價(jià)格要比神混低10-16元/噸，但指標(biāo)卻差不多。這似乎又是一種變相降價(jià)措施，可見當(dāng)前煤炭企業(yè)為了維持市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)依舊慘烈。1-9月份，沿海六大電廠日耗比去年同期下降了4萬噸，由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行低迷，清潔能源擠壓，環(huán)保力度加大等因素，動(dòng)煤需求面重挫，價(jià)格跌跌不休。從盤中走勢(shì)上看，議價(jià)能力較弱的煤炭品種承壓依舊較重，預(yù)計(jì)后面因逐漸進(jìn)入枯水季節(jié)及冬儲(chǔ)取暖的提振效應(yīng)下，動(dòng)煤跌幅或?qū)⑹照?/p>

【操作建議】趨勢(shì)壓力維持，趨勢(shì)空單繼續(xù)持有，仍以20日線做減持保護(hù)。

(倍特期貨  李闖）

鄭醇油價(jià)回落 重心下移

【現(xiàn)貨】：華東1890；華中1730；華北1580；華南1920；東北1900；西北1550；西南1850。

【盤面】1-9月我國(guó)甲醇總產(chǎn)量在2933萬噸，較去年同期增加5.3%；1-8月累計(jì)進(jìn)口甲醇352.8萬噸，較同期增加27%。供給面增加的背后并未得到需求面的共振，主要受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷及國(guó)際油價(jià)低位的影響，甲醇傳統(tǒng)下游與新興下游開工需求支持有限。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)價(jià)格仍有下調(diào)空間，低位弱勢(shì)整理或?qū)⒎磸?fù)。利好方面需關(guān)注油價(jià)走勢(shì)與下游烯烴進(jìn)展。

【操作建議】：空單繼續(xù)持有，盈損保護(hù)下移至1920.

(倍特期貨  李闖）

PP多空打太極 日內(nèi)交易是王道

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北7500、華東7200、華南7300（-100）、西南7150、西北7100、東北7200（-100），中石化——華北7550-7650、華中7200、華東7100-7200、華南7300-7350（-100）。

【期貨走勢(shì)】期貨走勢(shì)反復(fù)，7000-7050形成的支撐區(qū)間暫時(shí)有效，但部分地區(qū)基差已壓低至100元/噸以下，強(qiáng)烈打擊期貨價(jià)格向上空間。技術(shù)指標(biāo)多空信號(hào)轉(zhuǎn)換頻繁、但均無法在同一方向維持兩日以上，證明并無有效趨勢(shì)方向。持倉也無明顯指向性，前20多頭增倉4896手、空頭增加4778手。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】日內(nèi)為主或場(chǎng)外觀望，支撐7000、壓力7250。

（倍特期貨 陳吟）

PTA大廠檢修 短期現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】逸盛檢修，加之翔鷺450萬噸產(chǎn)能重啟無望，市場(chǎng)傳聞中石化和翔鷺洽談股權(quán)收購意向，翔鷺PTA 四季度停止市場(chǎng)供貨，下游廠家入市采購，支撐現(xiàn)貨價(jià)格。周五原油價(jià)格繼續(xù)下跌，PX價(jià)格小幅上漲10美金，報(bào)價(jià)809美金CFR中國(guó)，PTA現(xiàn)貨成交價(jià)至4740一線。

【期貨走勢(shì)】短期現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊缺，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但相對(duì)9月下旬創(chuàng)記錄的低開工率而言，當(dāng)前開工率已經(jīng)呈現(xiàn)提升，并且到11月初隨著逸盛檢修結(jié)束，開工率將提升至70%附近，短期現(xiàn)貨緊張局面難持續(xù)，但短期現(xiàn)貨緊張的局面或推升近月期貨價(jià)格，使近月價(jià)格堅(jiān)挺。

【操作與策略】短期現(xiàn)貨堅(jiān)挺推升近月價(jià)格，但隨著后續(xù)開工率的陸續(xù)提升，緊張局面難持續(xù)，且原油價(jià)格疲軟，PTA期貨4700以上壓力較大，操作上4700-4800區(qū)間考慮空單建倉的機(jī)會(huì)，考慮到短期現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，短期宜輕倉操作。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲態(tài)難改 期貨重心或仍下行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】周五PE市場(chǎng)價(jià)格窄幅整理，部分略低。華北和華東低壓價(jià)格跌50-100元/噸，其他價(jià)格變動(dòng)不大。線性期貨低開震蕩下滑，部分石化下調(diào)出廠價(jià)，但市場(chǎng)反應(yīng)一般，商家多數(shù)隨行報(bào)盤，僅個(gè)別低壓小幅跟跌。下游需求平淡，剛需采購為主。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8700-8900元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8700-9000元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8900-9100元/噸。

【期貨走勢(shì)】現(xiàn)貨價(jià)格上周呈現(xiàn)連續(xù)小幅回落的局面，相對(duì)節(jié)后當(dāng)前現(xiàn)貨普遍跌幅在300元左右，下游消費(fèi)疲軟，加之十一庫存積累，節(jié)后塑料價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)陰跌局面，短期看該局勢(shì)或延續(xù)，但考慮到月底，石化價(jià)格或保持適當(dāng)堅(jiān)挺，短期跌幅料不大，期貨重心整體弱勢(shì)回落為主。

【操作與策略】經(jīng)濟(jì)破7，央行周末雙降破局，但商品提振有限，市場(chǎng)解讀為短期利好預(yù)期出清。塑料期貨短期重心或仍呈現(xiàn)震蕩回落的局面，操作上波段空單持有為主，技術(shù)支撐位8300一線。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

膠雙降影響難改變現(xiàn)有趨勢(shì) 膠維持抵抗性下跌

受到自身基本面不振主導(dǎo)，上周膠走勢(shì)一直很低迷，但周五尾聲，受到央行雙降影響，膠等工業(yè)品集體反抽，但從整個(gè)周線走勢(shì)看，膠價(jià)重心還是在下移。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，工業(yè)品低迷走勢(shì)難以改變，膠自身供需關(guān)系看不到任何大的改善，但絕對(duì)價(jià)格偏低，以及對(duì)寬松政策預(yù)期下，抄底資金也源源不斷介入，導(dǎo)致持倉持續(xù)增加，膠走勢(shì)呈現(xiàn)明顯抵抗性下跌，遠(yuǎn)期升水難以修復(fù)。導(dǎo)致的后果是，交易所庫存不斷攀升，上周庫存暴增超過7000噸，累計(jì)庫存總量超過22萬噸，這將成為后續(xù)持續(xù)壓制期價(jià)走低的最核心要素。因此，盡管央行如期雙降，但我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，對(duì)趨勢(shì)影響甚小，膠仍將維持抵抗性下跌走勢(shì)，其探底趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。操作上，基本空單仍可耐心持有；1～11月升水超過1200點(diǎn)以上，尋機(jī)繼續(xù)新空入場(chǎng)，短線1月壓力在11400一線，或也可根據(jù)壓力新空介入。

(倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

玻璃低多尚可持有 

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1096元/噸；迎新浮法1112元/噸；德金浮法1056元/噸；大光明浮法1040元/噸；元華浮法1096元/噸；

【盤面】:據(jù)百川了解，沙河浮法玻璃庫存合計(jì)220萬重量箱，比9月底整體庫存減少41萬重量箱，10月沙河市場(chǎng)整體情況較好，需求端仍有增加趨勢(shì)。另外，近期又因華爾潤(rùn)事件影響，周邊地區(qū)產(chǎn)能減少提振了市場(chǎng)信心，給本就旺季預(yù)期下的玻璃市場(chǎng)帶來了一波反彈走勢(shì)。從盤面上看，期價(jià)呈多頭排列，然量能稍有不濟(jì)，反彈的持續(xù)性仍需跟蹤?？偟膩砜矗w需求面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善，因此價(jià)格在反彈的空間與持續(xù)性上將會(huì)面臨壓力，操作上注意保護(hù)利潤(rùn)。

【操作建議】：低多繼續(xù)持有，盈損保護(hù)參考860。

(倍特期貨  李闖）

油脂保持指向性倉位不改

隔夜美豆系整體回調(diào)，市場(chǎng)評(píng)論為因擔(dān)憂中國(guó)需求削弱大豆進(jìn)口。整體特征為油粕一致。

整體走勢(shì)則保持美農(nóng)月度報(bào)告所發(fā)出指向性。美豆-0.8%，豆油-0.9%，豆粕-1%。

美農(nóng)供需報(bào)告顯示，美豆產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)高到47.2.但注意其將產(chǎn)量和庫存皆下調(diào)，這是明確的指向性。

策略方面，對(duì)于油脂，低位的盤局有望結(jié)束，油脂維持整體的反彈節(jié)奏。

從節(jié)奏看，核心合約Y1601在22、23日觸及5680的換手目標(biāo)后調(diào)整，節(jié)奏正確，并無不妥，且回調(diào)目標(biāo)為5580，符合預(yù)期。

今日，Y1601回升至5610-5620區(qū)間做強(qiáng)勢(shì)整理，倉位不進(jìn)行調(diào)整。棕櫚油和菜籽油以其為核心參考。 相對(duì)強(qiáng)弱上，差異性不明顯。

總而言之，我們不改7月28日以來的初衷，保持多頭敞口。因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度已經(jīng)很低，在完全可控范圍，目前維持這一觀點(diǎn)。

整體而言，市場(chǎng)氛圍繼續(xù)向好轉(zhuǎn)換的基調(diào)不改，從10月美農(nóng)報(bào)告的傳遞的指向性看，目前有持續(xù)的反彈可以預(yù)期。

國(guó)內(nèi)10月24日，再次“雙降”對(duì)于一個(gè)并不缺錢的市場(chǎng)，此政策影響程度非常有限。

(倍特期貨   李攀峰)

白糖近期會(huì)議頻繁 震蕩扔將持續(xù)。

【外盤】ICE 3月原糖期貨收盤跌0.32美分，或2.2%，至每磅14.28美分。因受美元走強(qiáng)拖累，本周五紐約ICE近月原糖價(jià)格在觸及八個(gè)月高位后大幅回落。

【消息】1.行業(yè)組織Unica周五稱，10月上半月巴西中南部糖廠壓榨甘蔗3613萬噸，較上年同期下降8.3%，且低于9月下半月的4050萬噸，因圣保羅州出現(xiàn)的降雨導(dǎo)致收割放緩。2.央行：降息25個(gè)基點(diǎn) 降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。

【期貨走勢(shì)】周末鄭州糖會(huì)，本周黨的十八屆五中全會(huì)及下月初廣西糖會(huì)，近期會(huì)議頻繁加上央行雙降，進(jìn)一步對(duì)市場(chǎng)形成利好，且鄭糖從主力凈持倉來看，多頭依然保持優(yōu)勢(shì)，但目前處于淡季中，后期現(xiàn)貨銷售表現(xiàn)將決定支撐力度，預(yù)計(jì)仍將延續(xù)區(qū)間震蕩來消化壓力。

【操作策略】觀望或短線交易為主，參考區(qū)間5600-5532，；遠(yuǎn)月多單繼續(xù)輕持。

（倍特期貨 梁洪銘）

棉花擇機(jī)觸發(fā) 倉位不改

隔夜美棉上漲0.38%，市場(chǎng)評(píng)論仍為因美國(guó)棉花產(chǎn)區(qū)降雨，削弱產(chǎn)量

報(bào)告數(shù)據(jù)方面，美棉產(chǎn)量降低9萬包，庫存下降10萬包。但全球需求調(diào)低117萬包，庫存上漲71萬。顯示前景仍為低迷

中期認(rèn)識(shí)方面：我們不做出任何調(diào)整，本輪美棉將繼續(xù)攻擊68.34。

中棉方面，3128B報(bào)13006-21。

2015/16年，國(guó)內(nèi)棉花目標(biāo)價(jià)格為19100元/噸。 

新棉方面，因籽棉開秤價(jià)偏低，市場(chǎng)繼續(xù)僵持。截止10月16日，全國(guó)累計(jì)交收皮棉196.9萬噸，年比減少44萬噸；累計(jì)銷售皮棉21萬噸，年比減少29萬噸，市場(chǎng)購銷低迷，且質(zhì)量亦同步下降。

操作層面，8月24日觸發(fā)增持價(jià)，CF1601對(duì)應(yīng)的12500，目前持有初始多頭倉位的完全恢復(fù)。 

市場(chǎng)僵持，目前市場(chǎng)流傳因新棉質(zhì)量太差，標(biāo)準(zhǔn)倉單無法生成，預(yù)期將導(dǎo)致低等級(jí)的替代品注冊(cè)，絨長(zhǎng)和等級(jí)都低于標(biāo)準(zhǔn)值。目前最可能出現(xiàn)的是3127B等級(jí)棉花。如此，鑒于未來一年，高等級(jí)棉花缺乏，而低等級(jí)棉花充斥的局面，買方必然放棄接貨。如此邏輯，不置可否。但說來：掛羊頭，賣狗肉的事情，也要先把狗肉端上來不是。

操作上，22日，因CF1601觸及12000后，5成倉位從1601同步轉(zhuǎn)進(jìn)到1605，此動(dòng)作已經(jīng)觸發(fā)?？傮w倉位仍不做調(diào)整。需等待國(guó)內(nèi)棉產(chǎn)銷情況的進(jìn)一步發(fā)展。

國(guó)內(nèi)10月24日，再次“雙降”對(duì)于一個(gè)并不缺錢的市場(chǎng)，此政策影響程度非常有限。

(倍特期貨  李攀峰)

雞蛋短線企穩(wěn) 反彈乏力

觀點(diǎn)：上周雞蛋期價(jià)呈現(xiàn)短線止跌跡象，但其反彈尚缺乏動(dòng)力，價(jià)格仍運(yùn)行于下行通道之中。目前雞蛋基本面尚無大的改觀：雞蛋供應(yīng)難有明顯的減少、同時(shí)雞蛋需求表現(xiàn)平淡。本周商品市場(chǎng)整體多頭氛圍有所增強(qiáng)，受此提振雞蛋期價(jià)未繼續(xù)破位走低。但另一方面，在無基本面利多亮點(diǎn)的情況下，雞蛋價(jià)格尚無企穩(wěn)的內(nèi)在動(dòng)力，短期內(nèi)其或仍難擺脫下降通道。技術(shù)上看，上周雞蛋1601合約反彈仍未確認(rèn)突破10日均線的壓制，而近期可將20日均線視作下降通道的上沿；本周需繼續(xù)關(guān)注10日均線的壓力及3600一線的支撐。 

操作建議：暫不宜低位追空，1601合約高位空單可依托20日均線持有，下破3600前暫不宜低位追空。

（倍特期貨 康 黎）