宏觀策略

波動率和換手率高企，創(chuàng)業(yè)板市場反彈或已接近尾聲。（1）創(chuàng)業(yè)板近期隨著市場反彈再次進入高換手率區(qū)域，22 日換手率達到6.3％，21日為7.6％；（2）創(chuàng)業(yè)板22 日的日內波動達到3.22 個標準差，創(chuàng)下了8 月18 日以來的新高；（3）由于這波反彈以來經濟基本面沒有出現(xiàn)重大改善，且從歷史經驗來看，波動率和換手率高企通常都表明市場處于危險區(qū)間，因此創(chuàng)業(yè)板市場的反彈可能已經接近尾聲，市場變盤的風險較高。

行業(yè)公司

白酒產業(yè)回暖復蘇，關注中低端品牌企業(yè)。1、從我們持續(xù)調研跟蹤的經銷商渠道數(shù)據(jù)來看，白酒企業(yè)庫存已經基本無壓力，銷量在上半年已經見底。2、市場統(tǒng)計，8 月份白酒行業(yè)營收和利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長，主營業(yè)務收入當月值為393 億元，當月同比為10.42%，高于前幾個月的個位數(shù)增長。3、國企改革為白酒行業(yè)持續(xù)復蘇增添新活力。老白干、酒鬼酒、古井貢等將會持續(xù)獲得機制改革紅利補漲機會。