國慶假期過后，國際糖市持續(xù)走牛，盡管上漲走勢趨緩，但依然“牛氣十足”；而國內(nèi)糖市則相對“冷靜”了許多，價格一直下行，可以看成是大級別行情中的振蕩行情。國內(nèi)外糖市走勢再次出現(xiàn)背離。2015/2016榨季為國內(nèi)食糖產(chǎn)量減產(chǎn)第二年，是傳統(tǒng)意義上的利好“兌現(xiàn)”時期，但減產(chǎn)不等于供給不足，多頭發(fā)力尚需時日。

國際糖市：減產(chǎn)不等于供給不足

當(dāng)前國際多個機(jī)構(gòu)預(yù)測2015/2016榨季全球食糖市場將轉(zhuǎn)向產(chǎn)不足需，比如ISO預(yù)期新榨季全球食糖市場供給缺口將達(dá)250萬噸，澳大利亞GReen Pool商品公司預(yù)期供給缺口高達(dá)560萬噸。且近期巴西貨幣走強(qiáng)、巴西石化上調(diào)國內(nèi)燃油價格等利好均形成近期國際糖市“牛氣沖天”的支撐基礎(chǔ)，但市場炒作熱情過后終歸要回歸理性。巴西、印度是否減產(chǎn)當(dāng)前并不確定，且國際糖市仍有7800萬—8000萬噸的高位庫存。

至9月底，巴西中部和南部產(chǎn)糖2325萬噸，與去年同期產(chǎn)量差距不大。盡管四季度的傳統(tǒng)雨季會減緩巴西的甘蔗收榨進(jìn)度，但市場預(yù)期巴西甘蔗增產(chǎn)將導(dǎo)致糖廠延長生產(chǎn)時間，因而巴西食糖減產(chǎn)與否仍不能確定。2014/2015榨季印度食糖產(chǎn)量2830萬噸，有機(jī)構(gòu)預(yù)測2015/2016榨季印度食糖產(chǎn)量下調(diào)至2600萬—2700萬噸。盡管印度政府在地方選舉之前暫時不會補(bǔ)貼食糖出口，但政府是否補(bǔ)貼仍懸而未決，而政府前期要求糖廠在新榨季至少出口食糖400萬噸，也給國際食糖市場帶來較大陰影。

國內(nèi)糖市：面臨進(jìn)口增加和消費淡季雙重壓力

2014/2015榨季食糖結(jié)轉(zhuǎn)庫存93萬噸，比上一榨季調(diào)減接近100萬噸。但9月食糖進(jìn)口量預(yù)期在60萬噸以上，整個2014/2015榨季累計食糖進(jìn)口量約475萬噸，如果算上2013/2014榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存，有專家估計整個市場在2015/2016榨季食糖供應(yīng)量為1720萬噸。而相關(guān)部門預(yù)計國內(nèi)食糖消費量在1540萬噸，因而國內(nèi)當(dāng)前并不缺糖。同時，國慶假期過后處于傳統(tǒng)消費淡季，短期沒有重大節(jié)日，同時天氣轉(zhuǎn)涼也減少含糖飲料消費，食糖消費減少。在進(jìn)口增加和消費淡季雙重壓力下，當(dāng)前鄭糖市場仍處于振蕩行情。

商務(wù)部近期發(fā)布2016年食糖出口關(guān)稅配額申請和分配細(xì)則的公告，食糖進(jìn)口關(guān)稅配額總量為194.5萬噸，而有專家稱新榨季只要食糖進(jìn)口量控制在450萬噸以下，食糖進(jìn)口對國內(nèi)糖市影響將十分有限。同時，新榨季國內(nèi)蔗糖主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植面積明顯縮減，蔗農(nóng)田間管理積極性降低，前期干旱天氣以及后期的臺風(fēng)“彩虹”對兩廣及海南蔗區(qū)的影響等，都將嚴(yán)重影響食糖生產(chǎn)。初步預(yù)計，2015/2016榨季全國食糖產(chǎn)量或小于900萬噸。如此看來，鄭糖價格仍將有較大的上漲空間。不過，短期內(nèi)，在食糖進(jìn)口增長沖擊、國家相關(guān)食糖產(chǎn)業(yè)政策暫未發(fā)布以及果糖價位較低等因素影響下，多頭仍需忍耐，靜待時機(jī)。