9月PTA1601合約一直承壓于4750元/噸，但10月初原油價格反彈令市場氣氛好轉，國內商品整體以反彈為主，其中PTA在國慶節(jié)后首個交易日一度跳空高開，之后延續(xù)反彈之勢，期價再度回到4800元/噸。不過，原油市場的反彈及市場氣氛的好轉并未改變PTA的供需格局，當前原油價格漲勢衰竭，PTA也將回歸弱勢。

原油市場供過于求事實不變

10月初，國際原油市場強勢反彈，既有地緣政治因素也有政府官員“意圖”的提振。事件性利多令市場忽略了原油疲弱的基本面。

第一，OPEC和IEA9月月報都顯示供應過剩的事實。 OPEC 9月月報顯示，石油產量增加10.9萬桶/日，供應量為3157萬桶/日，為2012年以來的最高水平。IEA月報顯示，即便低油價抑制OPEC以外產油國的供應，但由于需求增幅從五年來的高位放緩，且OPEC主要產油國仍維持高位產出，全球油市供應過剩情況將延續(xù)至明年。

第二，盡管美國鉆井平臺連續(xù)六周減少，產量也從960萬桶/日的高位回落至當前的910萬桶/日，但美國進口量也在回落，美國市場對原油的消耗是萎縮的。

第三，目前正處于原油需求淡季，全球煉廠集中檢修，美國原油庫存持續(xù)上升，下游油品庫存持續(xù)增加?？傊?，原油價格上行基礎不牢固，后期將延續(xù)振蕩偏弱走勢。

后期檢修裝置重啟，新裝置投產

10月初，PTA價格小幅反彈，華東市場價格從4460元/噸上行至4720元/噸。市場向好，原因有二。一是PTA行業(yè)處于去庫存狀態(tài)，社會庫存壓力不大，利于PTA企業(yè)提價，以縮減虧損幅度。上周PTA行業(yè)開工率為59.10％，聚酯行業(yè)開工率為76.30％，PTA年化供需分別為2567萬噸和3004萬噸。二是節(jié)日期間原油市場上漲12％，PX上漲7％，成本抬升，PTA市場受提振。

近期，PTA價格小幅回落，華東市場價格從反彈高點4720元/噸下行至4620元/噸。價格下跌的主要原因來自原油價格的回吐。

后期，PTA供應會加碼，企業(yè)虧損幅度將再次加大。理由是，盡管9月底10月初，逸盛石化和恒力石化部分PTA裝置如期檢修令PTA開工率再度回到56％的偏低水平，PTA供給暫時收緊，但裝置檢修周期在10—15天，10月中下旬這幾套檢修裝置陸續(xù)重啟將抵消其他裝置檢修的利多效應。而且，四季度PTA市場還有江陰漢邦200萬噸2號和四川晟達100萬噸兩套新增裝置投產。后續(xù)產能過剩情況將加劇。

終端需求不足

終端需求，可以從出口和內貿兩個角度分析。

出口市場，我國紡織品出口金額呈現出下降趨勢，一方面是近幾年東南亞地區(qū)紡織業(yè)快速發(fā)展，搶占了中國市場份額；另一方面是國內部分紡織產能轉移至人工成本低廉的東南亞國家。在更具成本優(yōu)勢的東南亞市場的強勢競爭下，我國中低檔服裝面料的出口比例明顯縮減，織造的外貿訂單今年表現不足。2015年9月，紡織品出口97.05億美元，同比下降0.48％；服裝出口172.06億美元，同比下降8.48％。此外，1—9 月，紡織品服裝累計出口2113.29億美元，較去年同期減少105.34億美元，同比減少 5.0％。

內貿市場，2015年8月，全國50家重點大型零售企業(yè)商品零售額與上年同期持平。分類別來看，服裝類商品零售額同比下降4.8％，增速比7月回落2.0個百分點，同比回落 13.6個百分點。

綜上所述，原油基本面無實質性好轉，成本推動的行情難以有效展開。10月中下旬，前期檢修的PTA裝置陸續(xù)投產，供應端壓力加大，而紡織品服裝內、外需均下滑，最終壓制PTA需求。操作上，依托振蕩區(qū)間上沿，適當吸納波段空單，原油價格不破位的情況下，下沿區(qū)位不能追。