從財富效應到制度漏洞，新三板的“1分錢交易”正在引發(fā)更大范圍的思考。

有觀點認為，1分錢交易不違規(guī)，有需求，不應遭受詬??；也有觀點認為，市場不應該存在這種交易，但在現(xiàn)有交易制度下根本無法解決。而眾多業(yè)內人士認為，要解決這一問題，必須先落實分層制度。

關于1分錢交易的動機，經(jīng)過多方總結，主要包括股權激勵、代持股份還原、避稅、利益輸送等，而避稅和利益輸送被認為是最大的驅動因素。

然而，1分錢交易在現(xiàn)階段有其合法的制度基礎：新三板掛牌公司目前采取做市轉讓和協(xié)議轉讓兩種方式，其中協(xié)議轉讓中有一種是互報成交，各項買賣條件都由雙方提前約定好，其他投資者根本無法參與，因此，雙方選擇1分錢的價格，可以使交易成本最小化。

盡管這種交易合法，但幾乎零風險卻動輒百倍、千倍的收益率，卻招致諸多質疑。因為這種交易不僅最大限度規(guī)避了交易經(jīng)手費、傭金及印花稅，還規(guī)避了稅率高達20%的個人所得稅，但幾乎沒有任何活躍市場、發(fā)現(xiàn)價值的作用。因此，市場上開始出現(xiàn)建議取消互報成交交易方式的聲音。

新鼎資本董事長、啃哥張馳向中國網(wǎng)財經(jīng)透露，現(xiàn)在股轉公司也在考慮如何處理互報成交的交易方式，一種觀點就是上述的直接取消，還有一種則是放到盤后，有需求的交易雙方單獨去交易。張馳表示，其本人更愿意這種交易方式放到盤后，因為市場上仍有一定需求。

張馳指出，1分錢交易確實太夸張，因為原則上股權轉讓價格不能低于凈資產(chǎn)價格，但股轉公司交易制度中并沒有相關規(guī)定，很多投資者就鉆了制度的空子。“但這種交易也有存在的價值，有市場需求，應該放到盤后進行，并進行一定規(guī)范?！?/p>

對于這種制度缺陷，關心新三板的人士認為，如果制度不調整這個問題就難以解決，未來制度建設過程中如果把互報成交放到盤后，也應該規(guī)定轉讓價格不能低于凈資產(chǎn)，否則一樣無法杜絕這種亂象。

還有業(yè)內人士提出，現(xiàn)在新三板市場沒有分層，3000多家企業(yè)良莠不齊，交易方式太過單一，應該根據(jù)不同級別企業(yè)設置對應的交易規(guī)則，流動性好的優(yōu)秀企業(yè)甚至可以采取競價交易，其他層級分別采取做市、協(xié)議轉讓等。

中科招商副總裁朱為繹認為，現(xiàn)在新三板市場制度建設，分層應該是基礎，應該在分層之后再逐步解決其他交易制度問題。盡管目前市場關于分層進展的消息很少，但朱為繹認為，分層制度年內會出臺。