10月以來國際金價持續(xù)攀升，截至北京時間10月15日15時，當月紐約金價累積漲幅超6%，距每盎司1200美元僅十余美元距離。分析人士表示，美聯(lián)儲加息預期弱化，令市場流動性依然維持寬松的格局，金價得以迎來喘息之機，若后期美國就業(yè)、通脹等經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然未顯著好轉(zhuǎn)，則年內(nèi)加息預期或?qū)⒀又撩髂?，這將對金價形成相對利多影響。

近期無論是9月美國升息與否的不確定性，或是民間需求轉(zhuǎn)弱的消息，都不再對金價造成影響，國際金價反而在逆風中緩步走揚。10月14日，金價站上200日移動平均線，為5個月以來首次。全球外匯交易商嘉盛集團(Forex.com)分析師Fawad Razaqzada于10月13日接受Market Watch訪問時表示，金價日前突破下降壓力線(約在1140美元左右)，這在短期內(nèi)是多方訊號。

美加息預期降低

自美聯(lián)儲9月決議維持利率不變以來，黃金已累計上漲超過5%，近期圍繞美聯(lián)儲加息的時間可能愈發(fā)不確定，且市場對于全球經(jīng)濟的擔憂也在持續(xù)支撐金價，黃金再接再厲一路攀升，在過去4周時間內(nèi)已有3周收漲。

在市場情緒上，目前對黃金頗為有利。

美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預期，新增非農(nóng)就業(yè)僅14.2萬人，遠低于市場預期的20.1萬人，且工資增長出現(xiàn)停滯，勞動參與率也創(chuàng)下新低，大幅削弱了美聯(lián)儲于10月啟動升息的可能性。與此同時，美國供應管理協(xié)會(ISM)公布的數(shù)據(jù)指出，9月ISM非制造業(yè)指數(shù)為56.9，不及8月創(chuàng)下的10年來次高水平59，亦低于預期的58，顯示美國非制造業(yè)活動擴張速度放緩，更加深了市場對于美聯(lián)儲可能暫緩升息的預期。

另一方面，美國商務部最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月貿(mào)易逆差483.3億美元，月率大幅增加15.6%，規(guī)模改寫5個月新高，成為該國經(jīng)濟前景的一大隱憂。其中，美國對中國的貿(mào)易逆差從7月的288億美元擴大至329億美元，呼應9月聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會后聲明中，美聯(lián)儲主席耶倫由于中國經(jīng)濟增長放緩加劇對美國經(jīng)濟增長前景的擔憂，再向升息情緒潑了一桶冷水，致使美元疲弱，給予金價揚升動能。

彭博社10月8日報道，債券經(jīng)紀巨擘摩根士丹利全球利率策略部主管Matthew Hornbach在研究報告中宣稱，在9月份的就業(yè)報告公布后，客戶已開始討論美聯(lián)儲是否會重新開始買債，或?qū)⒗式禐樨撝?。他說，雖然現(xiàn)在就討論QE4或負利率仍嫌太早，但這都代表了同樣一件事，即美聯(lián)儲升息的時間點將大幅延后。

令人失望的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅降低了美聯(lián)儲于10月升息的機率，但吸引黃金多頭部隊進駐。

除此之外，國際貨幣基金組織將全球經(jīng)濟2015及2016年增速分別下調(diào)至3.1%和3.6%，均降低0.2個百分點。加上俄羅斯和土耳其的緊張關系不斷升級，致使避險需求涌現(xiàn)，也有助于金價上漲。

摩根大通在最新的研究中稱，市場對黃金和黃金股票的信心在增強。此外，匯豐銀行分析師也表示，近期黃金市場情緒出現(xiàn)一些改變，投資者似乎對黃金產(chǎn)品表現(xiàn)出了更多的好感。

摩根大通表示，黃金行業(yè)的基金經(jīng)理們非常樂觀，88%的貴金屬基金預計，黃金股票比黃金的表現(xiàn)會更好。

事實上，避險基金公司埃利奧特管理公司的創(chuàng)辦人保羅·辛格爾(Paul Singer)此前就指出，在各國央行不斷以趨近于零的利率、債券購買的行動拉抬債市與股市之際，黃金反而被大家所忽略。

彭博社10月14日報道，辛格爾10月13日在以色列特拉維夫舉辦的SOHN投資會議上指出，在央行貨幣政策勢必會讓紙幣貶值的環(huán)境中，黃金竟然并未大漲，令他驚訝。辛格爾偏愛黃金，宣稱這種貴金屬遭人低估，還認為每一項投資組合都應配置5%-10%的資金投入黃金。

辛格爾痛批，自2008年全球爆發(fā)金融海嘯之后，投資人養(yǎng)成把一切金融系統(tǒng)的問題丟給耶倫、德拉吉等央行官員處理的壞習慣，若將長期福利開支也加入發(fā)達國家的資產(chǎn)負債表，那么這些國家早已經(jīng)破產(chǎn)。辛格爾之前就曾說過，股票與債券的價格已遭央行貨幣政策嚴重扭曲。

他警告說，央行恐怕已找不到工具來對抗經(jīng)濟衰退，因為發(fā)達國家的利率早已趨近于零。

金價此前連續(xù)5個季度下滑，是自1997年以來最為綿長的跌勢，連黃金的長期擁護者都決定退場。號稱“黃金多頭總司令”的對沖基金管理人約翰·保爾森(John Paulson)在8月決定減持黃金倉位，為兩年來首見。避險基金也在7月持有凈空頭倉位，有史以來第一次出現(xiàn)這種情況。不過，避險基金自此之后就由空翻多。

金價后市看好

分析人士指出，若金價成功沖破1170美元/盎司，將對多頭的信心有巨大提振，有機會引發(fā)進一步空頭回補及新買家入場。

還有業(yè)內(nèi)人士預測，金價技術面翻多，年底前挑戰(zhàn)1200美元/盎司的機會上升。

9月時，摩根大通的一項調(diào)查顯示，多數(shù)的基金經(jīng)理人預估未來3年金價將會在每盎司1200－1300美元。根據(jù)該項調(diào)查，有72%的基金經(jīng)理人認為，未來3年金價將會走高；而計劃在未來12個月內(nèi)增加黃金持有倉位的基金經(jīng)理人也較去年的33%增加至36%；且71%的受訪基金經(jīng)理人認為，短期內(nèi)金礦公司股票的表現(xiàn)將會優(yōu)于金價的表現(xiàn)。

不過，道明證券(TD Securities)10月12日更新了該機構對黃金價格未來四個季度的預期，其在分析機構里相對比較中性。

道明證券預期，黃金將會在本季度內(nèi)保持在1135美元/盎司水平，而在2016年前三個季度分別將會保持在1100美元/盎司、1125美元/盎司和1175美元/盎司的水平。道明證券分析師表示，美聯(lián)儲加息預期向后推遲是該機構調(diào)整黃金價格預期的最大考慮因素。

分析師表示：“美元指數(shù)近期疲軟，同時近一段時間短期債券收益率降低，這讓持有黃金的成本在短期內(nèi)并不會大幅升高。這為黃金需求帶來利好影響。同時，近期黃金空頭不得不因為暴露在虧損之下的倉位平倉，空頭回補也為黃金帶來一些回暖的動力。同時，近期市場對于美聯(lián)儲加息的預期大大降低，年內(nèi)加息可能性也只剩下兩次會議的機會，所以黃金受到美聯(lián)儲加息方面的壓力大大減小?！?/p>

分析師指出，此次調(diào)整季度黃金價格預期主要是因為近期導致美聯(lián)儲加息預期波動的一系列因素。而在長期內(nèi)，一旦美元指數(shù)回暖，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始向好發(fā)展，那么黃金價格仍然會回到1100美元/盎司附近的水平。

礦產(chǎn)量將減少亦是后市影響金價的主要因素。

Kitco News報道，金屬咨詢機構CPM集團執(zhí)行董事Jeffrey Christian此前在“丹佛黃金論壇”上表示，未來幾年金價將可望緩步上揚。他認為，黃金的避險地位并沒有消失，盡管金價并不是在每次危機發(fā)生的時候都能上漲。Christian認為，未來兩年全球的金礦產(chǎn)量仍將增長，但2018年起將開始下滑，從而對金價構成支撐。因此，他對未來5年的金價表現(xiàn)，要比對明年的金價表現(xiàn)更有信心。

Christian表示，金價仍然有下滑至約1050美元/盎司的風險，但是在金礦產(chǎn)量將會開始減少的影響下，預計至2017年金價將會達到約每盎司1320－1340美元價位，并且2018年至2020年期間，金價的漲勢還會加速。即使金價現(xiàn)在就開始上漲，金礦產(chǎn)量下滑的情況仍然還是會發(fā)生，因新的金礦要開采出來與價格的上漲相比，仍有一段滯后的時間。

Christian指出，全球私人投資者所擁有的黃金估計約13億盎司，中央銀行的黃金儲備則約有10億盎司，而不管是個人或是央行，多數(shù)持有黃金之后都不會想要再賣出，意味著所有的新增需求都非常依賴于新開采的金礦供應，因此金礦產(chǎn)量一旦下滑就會推升金價。此外，對于全球經(jīng)濟不確定性的擔憂，也會刺激黃金的避險需求并帶動金價上漲。

俄羅斯第三大金礦商諾德黃金公司(Nordgold)正在尋求更多還在早期但已探明儲備的黃金項目，該公司首席執(zhí)行官澤蘭斯基(Nikolai Zelenski)稱，在金價走低、礦企陷入困難的情況下，是買入的好機會。澤蘭斯基認為，一旦金價觸及高水平，將很難再逆轉(zhuǎn)進入下跌趨勢，而上漲將可能持續(xù)數(shù)年。不過，澤蘭斯基也表示，這需要金價能夠維持在1200美元/盎司的水平上方。

不過，匯豐銀行分析師同時表示：“在不利因素方面，各國央行對于黃金儲備的整體趨勢仍然不甚明朗，尤其是近期低油價影響俄羅斯經(jīng)濟，限制了該國央行購買黃金儲備的能力。”此外，中國等新興經(jīng)濟體外匯儲備整體出現(xiàn)下滑趨勢，這也為未來各國央行黃金儲備能否增加帶來一定的不確定因素。