瑞士信貸(Credit Suisse)日前指出，加元過去兩周來漲勢凌厲，9月以來的行情似乎在構(gòu)筑頭部。

該行在匯市研報中寫道：

雖然此種表現(xiàn)主因風險資產(chǎn)普遍漲勢所引發(fā)，但這也是加拿大內(nèi)部因素的產(chǎn)物。我們眼下認為，加元所承受的風險不會輕易改變，我們依舊看空加元，預計加元兌美元3個月報價為1.34，12個月報價為1.38。

看空加元風險的動因主要有如下三條：

1. 加拿大出口行業(yè)競爭力的獲取很大程度上需要加元弱勢的配合。

非能源部門出口動能暗示加拿大制造業(yè)部門開始重獲競爭力，商品和制造業(yè)均衡開始向燃料市場蓬勃時期靠攏，然而出口行業(yè)的動能和外匯匯率的表現(xiàn)有著較高的關(guān)聯(lián)度。

因此，我們認為加元進一步走強的風險有限，因加元強勢會導致加拿大央行(BOC)改變政策前景。加拿大核心通脹的提升也是加拿大央行寬松預期降溫的理由，加元持續(xù)走強多半會對核心CPI形成向下壓制，這對于政策預期前景而言并不相符。

2. 房產(chǎn)市場連帶風險不斷提升。

房產(chǎn)部門經(jīng)歷著2015年中最為快速的擴張，新屋開工回到2011年來的最高水準，當時加拿大收緊了和住房擔保貸款比率要求。這一局面依然是加拿大金融市場穩(wěn)定的關(guān)鍵要素，這在財經(jīng)媒體頭條上也屢有體現(xiàn)，也是央行避免進一步放寬政策的動因。央行行長波洛茲(Poloz)自己也在10月12日的演講中，在有關(guān)金融穩(wěn)定問題的闡述中設(shè)計房產(chǎn)市場活力提升的局面。

3. 資金流依然不支持加元走強。

數(shù)月來加拿大資本流動的格局并不支持加元走強。尤其是，我們注意到在G10國家中，年內(nèi)迄今為止的并購活動最為低迷的就是加拿大，金額對比GDP比率也是最低的。能源部門遭遇到的逆流主導了這一趨勢。

就這一層面來說，資產(chǎn)配置方向短期內(nèi)不會有大的改變。然而外國投資者擁有超過50%以上的能源部門上市公司股份，我們認為融資壓力和低迷的油價可能導致資金繼續(xù)流出加拿大固定收益市場。

北京時間7:26，美元/加元報1.2858。