受?chē)?guó)際原油價(jià)格低位反彈帶動(dòng)，國(guó)慶節(jié)后甲醇期貨一改下跌頹勢(shì)，大幅走強(qiáng)，主力1601合約突破2000元/噸上軌壓力線，創(chuàng)出近一個(gè)半月來(lái)新高，最高漲至2062元/噸附近。雖說(shuō)本周以來(lái)因60日均線迫近反壓，甲醇期價(jià)小幅回撤穩(wěn)固陣線，但從中期來(lái)看，甲醇依然存在繼續(xù)上行的基礎(chǔ)。

宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向樂(lè)觀預(yù)期

近期以來(lái)，國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向樂(lè)觀預(yù)期。在外部市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)鑒于當(dāng)下依然偏弱的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，不僅沒(méi)有在9月祭出加息舉措，而且還調(diào)低年內(nèi)升息的可能。由此全球流動(dòng)性暫時(shí)出現(xiàn)新的寬松背景，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)獲得喘息機(jī)會(huì)。然后轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，上周六央行推出信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款相關(guān)政策，通過(guò)合格抵押品擴(kuò)容，央行向政策性銀行和商業(yè)銀行發(fā)放再貸款的空間進(jìn)一步擴(kuò)大。總之，在偏多的氛圍下，甲醇期貨料延續(xù)振蕩偏強(qiáng)姿態(tài)。

油價(jià)重心上移基礎(chǔ)穩(wěn)固

國(guó)慶節(jié)后國(guó)際原油價(jià)格大幅上揚(yáng)，成為國(guó)內(nèi)下游化工品表現(xiàn)偏強(qiáng)的“主心骨”。而原油價(jià)格重心敢于穩(wěn)步上移，主要來(lái)自三個(gè)方面的因素：一是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱導(dǎo)致美元強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)松動(dòng)，原油金融屬性增強(qiáng)；二是俄羅斯在敘利亞采取軍事行動(dòng)，令中東地緣政治危機(jī)加劇，預(yù)計(jì)短期這一地區(qū)的混亂局面難以改善，周邊產(chǎn)油國(guó)陷入緊張情緒；三是美國(guó)能源署和歐佩克組織發(fā)布報(bào)告，調(diào)低明年主要產(chǎn)油國(guó)的石油產(chǎn)量和調(diào)增全球用油需求，從預(yù)期上改變市場(chǎng)對(duì)原油供需持續(xù)失衡的看法。

基于上述三大利多因素支撐，盡管周一晚間油價(jià)因獲利盤(pán)回吐出現(xiàn)下跌，但中期來(lái)看，油價(jià)重心上移的基石仍舊穩(wěn)固，從而給天然氣和煤炭?jī)r(jià)格創(chuàng)造了良好的企穩(wěn)環(huán)境。

國(guó)內(nèi)甲醇供需持續(xù)改善

從供給角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)在10月下旬會(huì)有一波集中檢修期。據(jù)百川資訊不完全統(tǒng)計(jì)，這部分裝置檢修主要包括山東聯(lián)盟、河南心連心、山西焦化、山西建滔萬(wàn)鑫達(dá)、內(nèi)蒙古久泰能源、陜西兗礦榆林、咸陽(yáng)化學(xué)等，涉及產(chǎn)能近500萬(wàn)噸，其中西北計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)產(chǎn)能涉及約280萬(wàn)噸，這無(wú)疑在很大程度上降低未來(lái)內(nèi)地甲醇的供給壓力。另外，由于裝置檢修預(yù)期的支撐，上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)多地呈現(xiàn)上漲姿態(tài)，漲幅在10—80元/噸。

從需求端來(lái)看，目前仍是下游甲醛和二甲醚的消費(fèi)旺季，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，原料采購(gòu)積極性較高，同時(shí)液化氣價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)也使得二甲醚摻燒利潤(rùn)未見(jiàn)走低。另外，隨著MTBE裝置陸續(xù)啟動(dòng)，需求有望出現(xiàn)改善。在新興需求領(lǐng)域，西北烯烴裝置對(duì)甲醇的需求較好，后市其他烯烴裝置仍會(huì)陸續(xù)重啟，未來(lái)甲醇需求端仍將趨于好轉(zhuǎn)。

綜上來(lái)看，盡管短期甲醇出現(xiàn)獲利回吐的調(diào)整走勢(shì)，但在偏暖的宏觀環(huán)境下，市場(chǎng)做多信心未見(jiàn)衰竭，流動(dòng)性持續(xù)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀將封殺甲醇期價(jià)深跌空間。加之油價(jià)企穩(wěn)重心上移以及甲醇供需端轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)未來(lái)甲醇1601合約仍將維持偏強(qiáng)姿態(tài)運(yùn)行。