美銀分析師Hartnett稱，如果經(jīng)濟進一步衰退，投資者明年可能看到政策上的巨變：歐美及日本或從QE轉(zhuǎn)向財政刺激，而中國從財政刺激轉(zhuǎn)為QE及貨幣貶值。值此之際，黃金、通貨膨脹保值債券、中國中小盤股票是好的投資選擇。

近來黃金出現(xiàn)顯著反彈，金價自7月低點上揚了約9%。美銀策略分析師Michael Hartnett給出了他對黃金走強的解釋：2016年主要國家在政策上可能出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，而這種轉(zhuǎn)變會實質(zhì)性利好黃金。

Hartnett在最新報告中指出，近年來，無論是通縮還是不平等，都無法阻止市場走牛。相反地，為提振通脹和刺激就業(yè)而推出的量化寬松政策對資產(chǎn)價格構(gòu)成了強有力的支撐。然而，當(dāng)前形勢有了變化：

意識到了全球不平等、鍍金精英、政治家不真實等問題之后，民粹主義政治家（如特朗普、桑德斯、Corbyn）和政黨（如SNP，Syriza）在崛起。

讓美聯(lián)儲加息的呼聲越來越大，因為加息后老人的儲蓄才能得到回報。

普通民眾生活改善并不大，而2015年全球經(jīng)濟增長疲軟對普通人的生活構(gòu)成了威脅。

Hartnett認(rèn)為，如果經(jīng)濟衰退、失業(yè)率上升，使得通縮和社會不平等之類的問題進一步加劇，那么2016年投資者可以看到政策上的巨大轉(zhuǎn)變，人們應(yīng)對此警惕。

具體來講，Hartnett認(rèn)為歐美及日本可能從量化寬松、零利率政策轉(zhuǎn)向財政刺激，如擴大政府在基礎(chǔ)建設(shè)項目上的支出，或者更激進地進行收入再分配。而中國可能從積極的財政刺激轉(zhuǎn)為量化寬松、利率、貨幣等政策，來支持經(jīng)濟。

Hartnett在報告中稱，基于上述判斷，為應(yīng)對經(jīng)濟衰退、量化寬松失敗而推出的新政策組合，將對通貨膨脹保值債券（TIPs）、黃金、大宗商品、中國中小盤股票構(gòu)成支撐。投資者應(yīng)購買這類資產(chǎn)。通脹預(yù)期下滑，會利好黃金、TIPs、房地產(chǎn)。屆時收入可能會出現(xiàn)再分配，利好普通民眾、利空富裕階層。