自8月以來,雞蛋主力合約1601持續(xù)下跌,截至9月29日,跌幅超過11%,而這還是在學校開學及中秋、十一備貨的背景下下跌的。從供需基本面來看,后市雞蛋價格仍面臨下跌壓力。 蛋雞存欄量同比增加 芝華數(shù)據(jù)8月最新數(shù)據(jù)顯示,在產(chǎn)蛋雞存欄量11.98億只,環(huán)比增加4.38%,同比增加7.28%。在產(chǎn)蛋雞存欄增加的原因是新增在產(chǎn)蛋雞量大于淘汰量,8月新增在產(chǎn)量增加是因為4月補欄情況較為理想,而且7月養(yǎng)殖戶補欄青年雞意愿稍強。8月育雛雞補欄量環(huán)比減少5.78%,同比增加12.1%。短期來看,在產(chǎn)蛋雞存欄同比仍處于增加趨勢,也就是說,在養(yǎng)殖利潤仍在的情況下,雞蛋市場供給壓力將逐步加大。 旺季不旺,需求下降壓力顯現(xiàn) 進入10月,高溫天氣因素將不再存在,雞蛋現(xiàn)貨價格將重回大的供需上來。在蛋雞產(chǎn)蛋率上升及在產(chǎn)蛋雞逐步增加的背景下,雞蛋供給將逐步增加。 截至8月,全國生豬存欄量為38731萬頭,環(huán)比增加129萬頭或1%,同比減少6%,連續(xù)兩個月環(huán)比增加。8月全國能繁母豬存欄量3860萬頭,環(huán)比減少16萬頭,繼續(xù)處于歷史低位,低位能繁母豬存欄將限制短期生豬存欄量大幅增加,豬肉價格短期有望維持堅挺。在豬肉價格大幅上漲的背景下,同屬于蛋白質(zhì)提供方的雞蛋理應受到提振,但是筆者認為,這僅僅是比較弱的提振而已,豬肉價格漲幅還不足以改變對雞蛋、雞肉的消費偏好,豬肉價格的上漲對雞蛋價格的提振有限。 在接下來的2—3個月,需求端難以出現(xiàn)階段性增加,供給壓力將持續(xù)壓制雞蛋現(xiàn)貨價格。 飼養(yǎng)成本繼續(xù)下降 2014/2015年度玉米庫存結(jié)構與2013/2014年度的庫存結(jié)構有些許不同,2013/2014年度玉米天量收儲支撐價格維持堅挺,致使2014/2015年度貿(mào)易商及下游需求商積極介入玉米庫存。不過,這種庫存結(jié)構將在2015/2016年度大幅減弱,在玉米產(chǎn)量有望繼續(xù)創(chuàng)新高的背景之下,收儲量的壓力不言而喻。隨著新季玉米的大量上市,貿(mào)易商的介入庫存將明顯下降,下游需求下移將是中期趨勢,新季玉米價格的頂部或是2000元/噸。 美國農(nóng)業(yè)部調(diào)高美豆單產(chǎn)致使2015/2016年度美豆產(chǎn)量上升,2015/2016年度美豆庫存下調(diào),國內(nèi)訂購美豆短期推升美豆出口預期,這在一定程度上提振美豆。人民幣大幅貶值抑制美豆出口,提振國內(nèi)進口成本。不過,在全球大豆豐產(chǎn)的背景之下,豆粕價格將維持弱勢格局。 后市判斷及操作策略 天氣因素的影響將逐步降低,雞蛋供給將階段性恢復,而蛋雞補欄將在8—9月進入產(chǎn)蛋周期,維持雞蛋1601合約階段性下跌的判斷。而雞蛋供應鏈庫存的重建將成為階段性利多因素,雞蛋下跌過程或很難順暢。 操作上,在3750—3800元/500千克區(qū)間參與JD1601合約空單,11月上中旬雞蛋價格目標3600元/500千克。 責任編輯:丁美美 |
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