近期連玉米在創(chuàng)出年內(nèi)新高之后展開縮量整理走勢，至避五(9月25日)主力1005合約收于1720元/噸，較8月31日的年內(nèi)高點1778元/噸回落了58元/噸。玉米近階段的弱勢主要受到其他農(nóng)產(chǎn)品 的拖累，在減產(chǎn)等因素的刺激下，后市下跌空間不大，從長周期而言玉米的補漲大戲并未落幕。

　　中國北方玉米主產(chǎn)區(qū)干旱但減產(chǎn)有限

　　今年我國北方遭遇夏旱，根據(jù)國家有關部門監(jiān)測，8月中旬受旱高峰時，全國受旱面積達到了1.91億畝。其中，受災嚴重的糧食主產(chǎn)區(qū)遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古、山西五省區(qū)農(nóng)作物受旱面積達1.25億畝，其中重旱3840萬畝。隨著8月下半月東北連續(xù)出現(xiàn)幾場大范圍降雨天氣，多數(shù)地區(qū)旱情解除。據(jù)國家防總辦公室統(tǒng)計，截至8月27日，全國農(nóng)作物受旱面積為1.45億畝，較高峰時減少0.46億畝。

　　專家分析認為，目前北方旱災影響程度有限，不足以對全國市場供求產(chǎn)生太大影響。一是內(nèi)蒙古東北部、吉林西部十年九旱，出現(xiàn)旱災并不意外。氣候特征使當?shù)剞r(nóng)民形成旱田澆水的種植習慣，“水澆地”占當?shù)赜衩追N植面積的近五成。兩省今年灌溉水源并未斷絕，水澆地玉米產(chǎn)量能夠保證。二是8月下半月以來的降雨改善了大部分北方旱區(qū)的墑情，該階段玉米處于灌漿期，在沒死苗的前提下，能夠及時補長，追回大部分損失。三是重旱區(qū)集中在遼寧西北、吉林西部、內(nèi)蒙古東北部，且未明顯波及東北中部黃金玉米帶，影響范圍有限。受旱區(qū)域玉米總產(chǎn)量在1500萬噸以內(nèi)，按目前的玉米長勢估測，這些地區(qū)玉米減產(chǎn)幅度可能達到30%至40%，即減產(chǎn)總量在450萬噸至600萬噸，只占2008年全國玉米總產(chǎn)量的2.72%至3.63%，比例較小。

　　目前北方已有部分新玉米上市，山東濰坊地區(qū)壽光新玉米掛牌價1810元/噸，較中旬初價格下跌10元/噸，水份在16%以內(nèi)；日收購量在3000-4000噸左右，農(nóng)戶售糧比較積極。鄆城地區(qū)新季玉米上市量不多，但報價高，個體及貿(mào)易商均持觀望心態(tài)，農(nóng)民更是持糧等待，看漲心理明顯。當?shù)匦录居衩资召張髢r在1940元/噸左右，水分在17%左右。當?shù)貣|北玉米到站價在1900-1940元/噸左右。鄒平地區(qū)近來新玉米上市量增加，價格有所回調(diào)。河北保定地區(qū)新玉米收購價格在0.88元/斤，水份22個左右；陳玉米市場價格在0.93元/斤，價格較穩(wěn)。 隨著秋收的展開，玉米產(chǎn)量最終將水落石出。

　　美國玉米晚熟但仍維持高產(chǎn)

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新的報告顯示，截至9月20日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為68%，前一周為69%，2008年同期為59%。美國玉米蠟熟率為97%，前一周為93%，2008年同期為98%，五年均值為99%。美國玉米凹損率為80%，前一周為66%，2008年同期為89%，五年均值為93%。美國玉米成熟率為21%，前一周為12%，2008年同期為30%，五年均值為55%。

　　天氣方面，美國玉米帶產(chǎn)區(qū)溫暖天氣繼續(xù)有利于晚季成熟玉米大豆生長。由于今年播種較晚，加上夏季涼爽天氣影響，美豆和玉米都將晚熟約兩周。而在產(chǎn)量方面，USDA預計大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀錄，玉米產(chǎn)量接近紀錄水準。美國玉米占據(jù)世界玉米產(chǎn)量的半壁江山，美國的豐產(chǎn)打壓CBOT玉米價格在低位徘徊。

　　南美玉米產(chǎn)量料下降

　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新報告顯示，巴西2009/10年度玉米產(chǎn)量預計為5,200萬噸，環(huán)比減少了200萬噸。美國農(nóng)業(yè)部表示，大豆價格強勁，這將鼓勵農(nóng)戶將玉米耕地轉播上大豆，尤其是帕拉納州。大豆種植成本低于玉米，風險也小于玉米，因而農(nóng)戶的種植積極性得到提振。巴西雷亞爾匯率走強，蠶食了農(nóng)戶的利潤，也進一步提振了大豆的重要性。目前南部地區(qū)剛剛開始種植主季玉米，近來價格變化對農(nóng)戶的種植決定影響非常大。

　　與此同時，美國農(nóng)業(yè)部9月還將阿根廷玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)了100萬噸，為1,400萬噸。玉米價格相對較差，政府的農(nóng)業(yè)政策不利于玉米種植，因而農(nóng)戶將提高大豆種植面積。

　　南美的玉米在產(chǎn)量和進出口量上都無法同北半球的美國和中國相提并論，南美減產(chǎn)對國際玉米價格影響有限。

　　資金動向或成為后市漲跌的指引

　　CFTC關于CBOT玉米期貨分類持倉報告顯示截止9月22日的最近一周基金多單231829手，空單188684手，凈多43145手，較前一周小幅減持了約3%的凈多頭寸。值得注意的是在9月15日的這周基金一舉增持了3萬多手的凈多頭寸，暗示以基金為代表的市場主力機構對300美分/蒲式耳為CBOT玉米階段性底部的認可。

　　國內(nèi)方面，臨近月末，連玉米的成交和持倉都較月初有較大的下降。由于國慶期間交易所和各家期貨公司都將大幅提高保證金，這必然抑制交易的活躍程度，同時保證金的提高有可能導致部分平倉盤的涌現(xiàn)，短線而言可能加大盤面的賣壓，對中長線交易而言或是較好的買點。