繼2013年萬科在港首次發(fā)行境外美元債獲得2.625%超低融資成本之后，萬科在境內(nèi)市場再獲低利率融資成本。該公司董秘譚華杰稱，這是萬科在資本市場良好信譽(yù)的再次體現(xiàn)。

9月29日，萬科公告其2015年公司債券（第一期）發(fā)行工作已于28日結(jié)束，發(fā)行規(guī)模為人民幣50億元，債券為5年期品種，最終票面利率為3.50%。萬科本期公司債為無擔(dān)保品種，信用等級(jí)為AAA.

信用優(yōu)勢突出

萬科此次發(fā)行公司債利率水平接近于同期限國債利率水平。對(duì)此，譚華杰稱，這是利率市場化的結(jié)果，反映了萬科的信用優(yōu)勢。

據(jù)悉，萬科除了獲得中誠信證券評(píng)估有限公司給予的主體信用和債券信用等級(jí)為AAA的評(píng)級(jí)之外，萬科在海外先后獲得穆迪Baa1、標(biāo)普BBB+、惠譽(yù)BBB+評(píng)級(jí)，是大陸房地產(chǎn)行業(yè)中信用最好的企業(yè)之一。

萬科2015年中報(bào)顯示，公司持有貨幣資金446.1億元，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期長期借款的總和237.7億元。剔除并不構(gòu)成實(shí)際償債壓力的預(yù)收賬款后，萬科其它負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為38.86%，較2014年底減少2.59個(gè)百分點(diǎn)。萬科凈負(fù)債率（有息負(fù)債減去貨幣資金，除以凈資產(chǎn)）為15.76%，繼續(xù)保持在行業(yè)較低水平。

市場分析人士認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策支持下，當(dāng)前市場融資成本處于歷史低位，市場上高收益信用債供給較少，在平衡信用風(fēng)險(xiǎn)、收益水平和流動(dòng)性的過程中，投資者更加關(guān)注資產(chǎn)的流動(dòng)性。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本期萬科公司債券發(fā)行，恰逢市場對(duì)于高流動(dòng)性信用產(chǎn)品需求較旺盛的時(shí)期，公司債質(zhì)押融資功能得以最大程度的發(fā)揮，加之萬科高信用資質(zhì)及較高的市場認(rèn)可度，最終實(shí)現(xiàn)了出色的發(fā)行結(jié)果。

實(shí)際上，這種情形在國際資本市場并非罕見，如在2003年末至2004年初，美國公司債券較同期國債收益率僅高25-30個(gè)基點(diǎn)（BP），小于當(dāng)前萬科公司債與同期國債的利差。

債券融資助公司發(fā)展

成熟資本市場中，債券融資較股權(quán)融資的規(guī)模更大，是企業(yè)利用資本市場的重要工具。具有高資信能力的企業(yè)能夠以較低的資金成本贏得市場支持，做大做強(qiáng)，從而形成經(jīng)營業(yè)績與融資能力的正向循環(huán)。

根據(jù)發(fā)行公告，本次萬科債券募集資金中的20億元擬用于償還公司銀行借款，剩余資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

萬科稱，從過往的歷史看，萬科通過資本市場的每一次融資，對(duì)于推動(dòng)公司的快速發(fā)展均起到了顯著的作用。在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入白銀時(shí)代的背景下，萬科50億元公司債的發(fā)行將進(jìn)一步增強(qiáng)其資金實(shí)力，為公司把握行業(yè)中出現(xiàn)的機(jī)遇創(chuàng)造更有利的條件。

過去十年萬科營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到33.93%，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到31.38%，而萬科也是自上市后每年都進(jìn)行分紅，且現(xiàn)金分紅時(shí)間最長的上市公司。

譚華杰表示，萬科作為一家已上市24年的大型藍(lán)籌上市公司，多年來始終秉持審慎的發(fā)展策略，持續(xù)關(guān)注公司的財(cái)務(wù)安全。本次低成本發(fā)行，是債券市場更好反映信用利差的結(jié)果，也是公司債券市場走向成熟的體現(xiàn)。未來萬科將基于以現(xiàn)金流為核心的運(yùn)營管理體系，以“三好住宅”和“城市配套服務(wù)商”為業(yè)務(wù)藍(lán)圖，積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；以“事件合伙人管理”和“扁平化平行架構(gòu)”為主線，構(gòu)建更強(qiáng)大的組織競爭力。