LLDPE主力0911合約期價(jià)連續(xù)下跌，自8月13號(hào)創(chuàng)出年內(nèi)新高以來(lái)，至周五收盤(pán)回調(diào)幅度已經(jīng)高達(dá)20%之多。正所謂“冰凍三尺，非一日之寒”，前期LLDPE期價(jià)在資金泛濫，市場(chǎng)做多熱情膨脹的推動(dòng)下，一路高歌猛進(jìn)上漲至去年“十一”大跌前的位置，不過(guò)我們發(fā)現(xiàn)，塑料產(chǎn)業(yè)鏈條中供應(yīng)增加而需求偏弱，時(shí)至今日，塑料的弱金融屬性促使其加速回歸自身供需關(guān)系，將期價(jià)“打回原形”。但是泡沫未盡，仍有下行空間。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前中國(guó)塑料價(jià)格指數(shù)為927.28點(diǎn)，較上周五再次下跌17.58點(diǎn)。中塑現(xiàn)貨指數(shù)為999.62點(diǎn)，較上周五下跌了11.85點(diǎn)。截止周五，中石油和中石化LLDPE出廠報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，但是中油華東和吉林石化報(bào)價(jià)跌破萬(wàn)元大關(guān)，其他維持在10200-10400元/噸；市場(chǎng)報(bào)價(jià)方面，全國(guó)主流報(bào)價(jià)為9900-10100元/噸，持續(xù)下跌。但是價(jià)格的持續(xù)走低仍然沒(méi)有給下游需求帶來(lái)提振，市場(chǎng)總體觀望氛圍濃厚，商家多積極出貨，終端消費(fèi)依然疲軟，下游接貨意愿依然不強(qiáng)，貿(mào)易商出貨壓力較大，市場(chǎng)成交低迷。

　　上游動(dòng)態(tài)，目前乙烯CFR東北亞報(bào)874-876美元/噸，較上周五下跌72-75美元/噸；CFR東南亞報(bào)1034-1036/ 噸，較上周五下跌12-15美元/噸。考慮中國(guó)國(guó)慶長(zhǎng)假的影響，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)10月份需求將走軟，尤其是10月份上旬需求將明顯減少，因此乙烯市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始較大幅度走弱；另外近期原油也出現(xiàn)較大幅度下挫，截止周四報(bào)收65.89美元/桶，這些都對(duì)國(guó)內(nèi)成本支撐型價(jià)格不利。

　　供需情況，首先，數(shù)據(jù)顯示今年8月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為68.4萬(wàn)噸，較去年同期（61.9萬(wàn)噸）增加6.5萬(wàn)噸；1-8月累計(jì)產(chǎn)量為497.7萬(wàn)噸，較去年同期（508.5萬(wàn)噸）減少10.8萬(wàn)噸；進(jìn)口方面，8月份我國(guó)初級(jí)形態(tài)塑料進(jìn)口208萬(wàn)噸，2009年1-8月累計(jì)為1591萬(wàn)噸，與去年同期相比增加349萬(wàn)噸；出口方面，今年8月份我國(guó)塑料制品出口量為558485噸，2009年1-8月累計(jì)為4221478噸，和去年同期相比減少69.8萬(wàn)噸。

　　其次，9月福建聯(lián)合的新建聚乙烯裝置已經(jīng)建成，乙烯裂解裝置也開(kāi)始運(yùn)行；獨(dú)山子石化的100萬(wàn)噸乙烯裝置和下游配備30萬(wàn)噸HDPE裝置/60萬(wàn)噸全密度裝置原計(jì)劃于16日開(kāi)車(chē)，由于裝置小故障，推遲1-2日開(kāi)車(chē)。但是增產(chǎn)已成定局，兩者共計(jì)產(chǎn)能為170萬(wàn)噸，增長(zhǎng)將超過(guò)40%。

　　再者，9月24號(hào)倫敦金屬交易所3月塑料期貨收盤(pán)價(jià)顯示，亞洲LLDPE收盤(pán)價(jià)為1100美元/噸，北美為1045美元/ 噸，歐洲為1205美元/噸。目前我國(guó)對(duì)聚烯烴產(chǎn)品一般征收6.5％的進(jìn)口關(guān)稅和13%的增值稅，以北美LLDPE收盤(pán)價(jià)計(jì)算，考慮關(guān)稅和增值稅折合成進(jìn)口成本為8585元/噸，即使加上其他雜費(fèi)和國(guó)內(nèi)目前價(jià)格相比還是有一定優(yōu)勢(shì)。

　　上述表明，下游需求和出口不容樂(lè)觀的同時(shí)，針對(duì)國(guó)內(nèi)的供給反而增大了，供給嚴(yán)重大于需求才是塑料行業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照，LLDPE當(dāng)然不能獨(dú)善其身。化工產(chǎn)品與金屬銅等金融屬性很強(qiáng)的產(chǎn)品不同，時(shí)效性決定它們不具備太多的增值保值機(jī)會(huì)，正是弱金融屬性這一特征促使化工產(chǎn)品價(jià)格最大程度的回歸自身基本面主導(dǎo)。

　　技術(shù)上，以今年3月上旬的7630為基點(diǎn)，8月的11980為頂點(diǎn)做黃金分割圖，目前價(jià)位已經(jīng)有效下破50%位置，向下要在38.2%位置將獲得較強(qiáng)支撐，即9300元/噸附近。從周MACD指標(biāo)來(lái)看，目前在高位DIF下穿DEA形成死叉，技術(shù)上有進(jìn)一步回調(diào)的要求，或?qū)⒅苯酉滦袑で?0周均線支撐。

　　綜合看來(lái)，LLDPE的弱金融屬性致使其價(jià)格向自身基本面情況靠攏，且期價(jià)有望進(jìn)一步回調(diào)至9300元/噸附近，不過(guò)價(jià)格大幅回調(diào)修正之后，會(huì)逐步放緩節(jié)奏，進(jìn)入震蕩盤(pán)整區(qū)間，但是考慮在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，下游需求都很難有大的改觀，供給方面亦壓力重重，預(yù)計(jì)整個(gè)第四季度將總體維持相對(duì)弱勢(shì)，期價(jià)泡沫有望得到很好的擠壓，價(jià)格相對(duì)回歸真實(shí)供需關(guān)系。