事件描述

華帝股份近日召開第五屆董事會第十七次會議并發(fā)布決議公告，經(jīng)公司全體董事二分之一以上董事同意， 罷免公司現(xiàn)任董事長黃文枝先生，同時潘葉江先生當選為公司董事長；此外公司調(diào)整董事會下各專門委員會成員，其中戰(zhàn)略委員會由潘葉江先生、潘浩標先生、潘垣枝先生、王雪峰先生、藍海林先生、李洪峰先生、趙述強先生等七位董事組成， 而主任由潘葉江先生擔任。

事件評論

董事長花落潘氏， 治理調(diào)整塵埃落定： 此次董事會通過了《關于改選公司董事長的議案之罷免公司董事長議案》 及《關于改選公司董事長的議案之選舉新任董事長議案》， 其公司實際控制人潘葉江取代黃文枝成為公司新任董事長，同時潘葉江就任董事會下戰(zhàn)略委員會、審計委員會及提名委員會成員并擔任戰(zhàn)略委員會主任；而伴隨潘葉江就任公司新任董事長， 潘氏對公司掌控得到實質(zhì)性增強，治理調(diào)整塵埃落定。

利益機制梳理完畢，變革有望加速推進： 此前壓制公司基本面的核心因素在于長期以來股權結構分散帶來的治理問題，自 12 年來潘氏家族通過換股并購、增持股權等方式逐步在股權層面獲得主導權（ 潘氏直接及間接持股比例達 24.65%），此次董事長改選則是股權結構換血后公司治理結構的自然變革，標志著公司股權結構變動向董事會層面的順利傳導， 利益機制梳理完畢下公司后續(xù)變革及戰(zhàn)略均有望加速推進。

三季度基本面為歷史低點，改善趨勢逐步確立： 受累歷史股權結構帶來的治理問題，公司過去幾年經(jīng)營層面波折較大，目前基本面處歷史底部，近期潘氏入主后公司董事會及管理層持續(xù)調(diào)整， 且去年來公司經(jīng)營調(diào)整措施持續(xù)落地，預計正面成效有望逐步顯現(xiàn)； 短期來看，考慮到公司仍處經(jīng)營調(diào)整期及三季度新品發(fā)布后廣告及市場推廣投入持續(xù)加大，預計三季度或為公司基本面底部，但長期改善邏輯逐步確立。

重申“買入”評級： 此次董事長變更有望加速公司治理改善邏輯的兌現(xiàn)，且近期公司新品發(fā)布及簽約黃曉明及 Angelababy 代言等系列措施彰顯了潘氏主導下新管理層提振華帝品牌形象及產(chǎn)品力的決心，在治理結構及經(jīng)營改善落地下公司基本面拐點向上預期明確，目前其正處基本面及估值雙底部，股價彈性值得期待；預計 15、16 年 EPS 為 0.70、1.02 元，對應目前股價 PE 為 15.61、 10.71 倍，重申“買入”評級。