隨著油價下跌，投資者的注意力都集中在了原油供應(yīng)上。美國的原油產(chǎn)量激增，并似乎完全不受油井?dāng)?shù)量下滑的影響。

投行Jefferies亞洲原油天然氣股票主管Laban Yu表示，現(xiàn)在是時候關(guān)注需求端了。

與多數(shù)報告的觀點不同，Yu的團隊認(rèn)為，油價的疲軟并非由于中國經(jīng)濟的放緩。他們認(rèn)為，這種說法存在一個問題：中國的原油需求事實上非常強勁。今年8月，中國的原油需求同比上漲了9.2%。

在這樣的情況下，更低的油價激發(fā)了需求。今年1-8月，中國原油需求同比增長了5.7%，遠(yuǎn)高于2014年1.6%的增幅。

Yu在報告中指出：“我們相信市場沒有意識到中國強勁的石油需求。就好像三年前市場沒有預(yù)見到需求的走軟一樣。中國正在施展“障眼法”，我們認(rèn)為這可能拉高油價。

分析師表示，對中國原油需求疲軟的觀念已經(jīng)隱含在了油價之中。

中國原油需求的構(gòu)成已經(jīng)發(fā)生了改變，反映出了政策制定者再平衡經(jīng)濟的努力。中國政府希望中國經(jīng)濟能更多的由內(nèi)需拉動，而非由補貼債務(wù)的基建項目拉動。

因此，工業(yè)對原油（柴油）的需求開始區(qū)域平緩，而汽油和煤油的消費開始呈現(xiàn)上升趨勢。

但是，要想搞清世界第二大經(jīng)濟體的原油需求并非易事。

Yu表示：“我們相信，計算原油最終需求最準(zhǔn)確的方法是煉油企業(yè)的吞吐量(中國國家統(tǒng)計局)+凈產(chǎn)品進口(海關(guān))+庫存的變化(中國新華社能源刊物OGP)。所有這些指標(biāo)來自于不同來源，凈進口數(shù)據(jù)需要湊齊汽油、柴油、煤油、燃料油、基礎(chǔ)油、石腦油、潤滑劑、液化石油氣、瀝青、石油焦、石蠟和其他石油產(chǎn)品?！?/p>

由于收集數(shù)據(jù)的復(fù)雜性，媒體往往使用一些并不完美的替代數(shù)據(jù)，比如原油進口、產(chǎn)品出口、車輛銷售和工業(yè)數(shù)據(jù)，這反而讓原油的需求變得更不明朗。

Yu還表示，中國的車輛登記數(shù)量正在上升。車輛登記數(shù)量比車輛銷售更好的反映了原油需求。

他說：“我們相信，中國的私家車正開始成為代步工具，而不是作為中產(chǎn)階級身份的象征被停在車庫里?！?/p>