9月28日，Shibor市場(chǎng)四漲三跌一平，所有利率振幅都在2個(gè)基點(diǎn)之內(nèi)。資金面供求繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài)。代表性利率的7天Shibor微跌1.60個(gè)基點(diǎn)至2.431%，環(huán)比上周小幅上漲。即將進(jìn)入“十一黃金周”，資金需求將大幅增加，我們認(rèn)為央行將在節(jié)前進(jìn)行逆回購(gòu)操作，投放流動(dòng)性以緩解資金緊張。隔夜利率漲0.30個(gè)基點(diǎn)至1.91%，中高位企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。14天利率上漲1.30個(gè)基點(diǎn)至2.74%。一個(gè)月利率漲0.10個(gè)基點(diǎn)至3.088%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的提振作用并不明顯，諸機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)也預(yù)期未來(lái)國(guó)內(nèi)仍將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)增長(zhǎng)貨幣政策。中長(zhǎng)期利率繼續(xù)小幅振蕩，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)3.1520%、3.3398%、3.3515%、3.4130%。

近期上證綜指走勢(shì)進(jìn)入?yún)^(qū)間振蕩格局。在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的數(shù)據(jù)和宏觀政策“真空期”后，市場(chǎng)又將進(jìn)入數(shù)據(jù)公布和市場(chǎng)預(yù)期上來(lái)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1—8月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額37662.7億元，同比下降1.9%；8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4481.1億元，同比下降8.8%。其中，采礦業(yè)利潤(rùn)降幅超過(guò)50%，主要是煤炭和有色金屬采掘業(yè)?？偨Y(jié)三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，諸多機(jī)構(gòu)預(yù)期國(guó)內(nèi)三季度GDP增幅低于7%。要想實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策還要加碼。

從目前拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力分析，能否實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)仍要看投資。未來(lái)一段時(shí)間，投資方面值得期待的有三方面，一是財(cái)政部即將發(fā)布第二批PPP示范項(xiàng)目名單，二是在盤活存量資金方面將有大的動(dòng)作，三是全面深化投融資體制改革的意見(jiàn)最快有望在年內(nèi)出臺(tái)，改革重點(diǎn)在于打通金融資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)的渠道。另外，預(yù)計(jì)貨幣政策、進(jìn)出口政策等也都會(huì)有所作為，共同完成穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)。股市慢牛才是決策者希望看到的，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，還有很多事情需要做。