通聯(lián)大豆日評

受臨儲大豆補貼政策影響，本周連豆顯著下跌，主力1005合約本周收盤價較上周下跌101元/噸，收于3620元/噸。今年黑龍江先是澇災，然后又發(fā)生旱災，最近氣溫快速下降，在黑龍江齊齊哈爾、綏化、北安等地形成低溫霜凍現(xiàn)象，如果持續(xù)一段時間，估計單產(chǎn)減少30%，加上今年種植面積減少了400多萬畝，總產(chǎn)量將減少300萬噸。雖然今年黑龍江省大豆種植化肥、租地等費用降低，種植成本較上年有較大幅度下降，但低迷的大豆價格仍使得農(nóng)戶的種植積極性受挫。從抽樣調(diào)查情況來看，除哈爾濱、齊齊哈爾地區(qū)種植面積保持穩(wěn)定外，其他抽樣調(diào)查地區(qū)如北安、海倫、牡丹江、佳木斯等地均出現(xiàn)不同程度的種植面積下降。初步預計今年黑龍江大豆播種面積將較去年減少約10%左右。據(jù)阿根廷油籽及谷物出口商協(xié)會（CIARA-CEC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前八個月里，阿根廷大豆加工量為20,456,591噸，略低于上年同期的20,784,503噸。 八月份阿根廷大豆加工量為2,191,416噸，低于上年同期的3,033,116噸。上年七月份、八月份和九月份大豆加工量異常偏高，因為經(jīng)過年初農(nóng)戶的罷工，加工商加快了加工步伐。阿根廷八月份還加工了258,227噸葵花籽，低于上年同期的370,998噸。今年前八個月葵花籽加工量為2,513,263噸，低于上年同期的3,124,307噸。阿根廷農(nóng)業(yè)衛(wèi)生質(zhì)檢部門Senasa表示，今年前七個月大豆出口量為3,422,356噸，低于上年同期的7,157,998噸。今年前七個月豆粕出口量為8,356,420噸，高于上年同期的6,825,840噸。豆油出口量為1,960,565噸，高于上年同期的1,680,139噸。受天氣干旱的影響，今年阿根廷小麥供應緊張，因而出口商不再積極出口大豆，而是將出口重點轉移到了豆粕和豆油。24日周四早晨，美國普查局公布了2009年 美國時間9月24日周四早晨，美國普查局公布了2009年8月份大豆壓榨數(shù)據(jù)。當月美國大豆壓榨量為1.198億蒲式耳，高于市場預測的1.189億蒲平均值；當月美國豆類粕庫存量為31.6萬短噸，低于市場平均預測的35.73萬短噸水平；當月美國初級油廠豆油庫存為30.42億磅，低于市場預測的30.79億磅平均值。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，楊文年

通聯(lián)天膠日評

本周受東京膠沖高遇阻并返身回落影響，滬膠持續(xù)單邊振蕩下行，隨即探低遇撐并逐漸止跌企穩(wěn)，成交活躍，持倉量以增為主，但增幅相對較小，其中主力合約RU1001在17000元以下受到較強支撐作用，其原因在于，全球經(jīng)濟復蘇遭遇貿(mào)易保護主義抬頭嚴重威脅，經(jīng)濟企穩(wěn)格局可能由此而受到嚴重挫折，中國制造的商品出口普遍遭遇反傾銷沖擊，而美元低位反彈，原油深幅回落，由此對商品市場構成沉重壓制作用，在此背景下，盡管天膠市場供應逐漸由旺季轉向淡季，需求消費也因汽車產(chǎn)業(yè)復蘇而增長，但大宗商品弱勢壓制天膠市場難以大幅上漲，代之以深幅回落，而東京膠短線探低回升，盡管導致滬膠低位遇撐，但兩市卻難以根本逆轉中期下跌趨勢，因此，投資者操作上宜以逢高沽空為主。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，25日

通聯(lián)每周鋼材資訊 第202期  9月25日

【本周行情】

螺紋方面，本周螺紋主力最高上沖4007，最低下探3811，收于3825。本周螺紋主力合約下挫148點，周跌幅3.73%，持倉量減少23.4萬，持倉量累計約57.5萬。

線材方面，本周線材主力最高上沖3878，最低下探3660。收于3673。本周下跌179，周跌幅4.65%，持倉量減少增加502，持倉累計7906。

【基本面】

國際礦產(chǎn)資源收攏

由于全球經(jīng)濟復蘇跡象進一步明確，各國對于出售本土資源的熱情開始衰減。澳大利亞外國投資審查委員會委員直言希望澳大利亞大型企業(yè)中外國投資比例限制在15%。

相應的近期有兩項中國投資被迫中斷，近期包括有武鋼與澳洲WPG共同合作開發(fā)HawkNest礦區(qū)被澳國防部否決，中色集團增股Lynas受到嚴格限制，而被迫放棄。

巴西方面，近期巴西政府也是高調(diào)提出希望淡水河谷從資源供給轉變?yōu)閲H大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，而淡水河谷在巴西的鋼廠建設也因此可能獲得一路綠燈。

鐵礦石海運市場低迷

本周鐵礦石海運市場繼續(xù)保持低迷行情，巴西圖巴朗至中國悖論或?qū)毶胶＿\費用從上周五的24.22美元/噸回落至昨日的21.25美元/噸；西澳至中國北侖或?qū)毶降蔫F礦石海運費用從上周五的8.45回落至昨日的7.21美元/噸。

從港口鐵礦石價格上看，印度礦價格止跌反彈，63.5%品味鐵礦石CIF參考價從9月初的80-81美元/噸一路上揚，目前報在88-90美元/噸。印度礦價格的回升說明目前港口鐵礦石需求的回穩(wěn)，除了相對低廉的澳礦外，巴西礦的競爭力也較強，現(xiàn)貨價格向高價的巴西礦靠攏。

鋼材市場國際貿(mào)易保護仍在繼續(xù)

盡管國內(nèi)鋼材出口的價格優(yōu)勢存在，但是巨量的產(chǎn)能也不得不讓國際市場對于中國產(chǎn)品的沖擊產(chǎn)生一定的憂慮。在美國提出“購買國貨”、鋼管征稅議案之后，歐盟近期也是正式實施了對產(chǎn)自中國的無縫鋼管征收五年的反傾銷稅，稅率在39.2%。

就此世行行長表示，中國已經(jīng)遭到55個國家的貿(mào)易圍堵，并且正呈愈演愈烈之勢“世界面臨一場‘貿(mào)易緊張低燒’，而溫度正開始上升。因此，短期內(nèi)貿(mào)易保護的現(xiàn)象并不可能減緩。

九月信貸規(guī)模預期樂觀

有知情人士表示9月信貸情況較為樂觀，加上季末考核的刺激，9月信貸量可能高于8月份4104億元。有業(yè)內(nèi)分析人士表示新增貸款可能在4000-4500億元區(qū)間，而市場預期更有看到5000億元的高位。

一國有大行人士稱，9月前20天的數(shù)據(jù)來看，9月的新增貸款與8月相差不大，但是近幾個月來中小銀行信貸增速有所放大，因此9月數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好的可能性較大。

銀監(jiān)會主席近期同樣表示，目前信貸形勢并未出現(xiàn)問題，盡管信貸增速有所減緩，但增長勢頭仍然樂觀。

【操作建議】

本周期鋼歷經(jīng)了一波震蕩回落的行情，螺紋和線材主力分別跌破3900點和3760的支撐線，在3800點和3660點上方展開震蕩。盡管市場遭遇支撐，但壓力仍然明顯，報價借力反沖的能量不足，尾盤支撐線上弱勢震蕩。

以主力合約掛牌初期3500底部支撐線為低位，9月中旬4078上方壓力位作為高位，畫出黃金分割可見，螺紋主力短期上行阻力3860，下行支撐3790，下一支撐線為3720。圖形上看，線材主力合約上行阻力3760，下行支撐在3540。

盡管圖形上看，仍然以偏空為主，期價破位的可能性仍然存在。但是基本面上看，鋼材價格在9月上旬企穩(wěn)，一直保持窄幅震蕩，而原材料市場表現(xiàn)亦平靜，在成本線的支撐線，短期下挫的空間其實不大，因此短期多頭可以暫避，等待底部介入機會。

通聯(lián)期貨 研發(fā)部     倪偉淼   021-68866986-227

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