宏觀：貨幣市場利率中有升，雖然央行上周市場凈投放 1000億元，呵護(hù)流動性，但 SHIBOR 短期利率全面回升，長期利率平穩(wěn)。短期物價(jià)繼續(xù)回升，并未因節(jié)日原因走高。最新貨運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走低，預(yù)計(jì) 3 季度 GDP 增速難以達(dá)到 2季度高度。

策略：A 股持續(xù)弱勢震蕩，宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于緩慢出清階段，難以支持大的泡沫；證券結(jié)算資金、融資余額較峰值大幅降低 ，且場外清理仍在持續(xù)，微觀流動性企穩(wěn)尚待觀察。弱勢行情中不盲目悲觀，建議重視長期成長。

債券：PMI 指數(shù)創(chuàng)新低，經(jīng)濟(jì)下行壓力使貨幣政策著力穩(wěn)增長，降低企業(yè)融資成本，完全不具備收緊條件，上周央行重啟 14 天逆回購，意在引導(dǎo)貨幣利率低位穩(wěn)定。高信用等級信用利差持續(xù)壓縮，并一段時間維持在較低的水平，中長久期中期高等級信用債息差策略更優(yōu)。