9月25日，隔夜、1周和1個月shibor分別小幅下跌0.20、3.30和0.70個基點(diǎn)，報(bào)收1.9070%、2.4470%和3.0870%，2周、3個月、6個月和9個月shibor分別上漲3.00、0.12、0.13和0.32個基點(diǎn)，報(bào)收2.7270%、3.1530%、3.3418%和3.3492%。整體來看，短期限品種小幅下跌，而長期限品種小幅上漲，兩者走勢分化。

圖為Shibor：隔夜與1周利率

表為Shibor利率（人民幣）報(bào)價(jià)

9月底，資金面波動不大，整體仍然呈現(xiàn)充裕狀態(tài)。上周二央行在公開市場進(jìn)行500億元7天期逆回購操作，周四在公開市場重啟14天期逆回購操作，投放資金800億元，而上周公開市場有900億逆回購到期自然回籠，因此公開市場正逆回購操作凈投放400億元資金。其中周四的14天期逆回購中標(biāo)利率為2.70%，上一次14天期逆回購的中標(biāo)利率為4.10%。此次中標(biāo)利率下調(diào)對資金面有所提振，但幅度有限。本周公開市場將有500億逆回購資金到期自然回籠。

據(jù)報(bào)道，上周五央行為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，再次通過國有銀行在人民幣在岸和離岸市場拋售美元以干預(yù)匯率，短期內(nèi)還將持續(xù)通過代理行進(jìn)行干預(yù)。人民幣幣值穩(wěn)定有利于減輕資金外逃的壓力，對國內(nèi)市場的流動性產(chǎn)生一定利好作用。此外在實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)尋底周期中，央行將在未來較長的一段時(shí)間維持穩(wěn)健貨幣政策，因此資金面仍將維持寬裕的狀態(tài)。

面存在潛在利好，在大類資產(chǎn)中的安全性及流動性優(yōu)勢明顯，總體而言，利率上行風(fēng)險(xiǎn)不大，下行想象空間猶存，機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，但利率偏低、供給偏高仍可能抑制利率下行速度和幅度，期債可謹(jǐn)慎看多。