國內(nèi)走勢：25日鄭棉1601合約高開低走，開盤于12535元/噸，收盤于12375元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌105元/噸，成交量大幅增加，持倉量增加6030手至311638手。

外盤走勢：ICE期棉周四從七個月半低位反彈，受美國出口數(shù)據(jù)支撐。ICE12月期棉收漲0.34美分/磅，或0.57%，報每磅60.31美分/磅。

消息面：

1、截至2015年9月25日，全國新棉采摘進度為11.7%，同比下降1.4個百分點，較過去四年里的正常年份下降11.2個百分點；全國交售率為21.6%，同比增加0.1個百分點，較過去四年里的正常年份下降11.8個百分點。

2、美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，9月17日止當(dāng)周，美國2015/16年度棉花出口凈銷售90800包，較之前一周減少6%，單較此前四周均值增加18%。美國2015/16年度棉花出口裝船109300包，較之前一周跳增84%，單較此前四周均值減少3%。美國2016/17年度棉花出口凈銷售5000包。

現(xiàn)貨方面：棉花指數(shù)3128B價格為13056元/噸，較上一交易日下跌9元/噸。

觀點總結(jié)：因大宗商品市場下跌走勢依舊，美棉振蕩下跌。國內(nèi)方面，盡管產(chǎn)區(qū)新棉預(yù)期減產(chǎn)，進口下降，但在新棉上市增加市場供應(yīng)、庫存高企、下游需求疲弱的局勢下，未來弱勢局面不變；短期新棉上市進度低于市場預(yù)期，或支撐棉價。技術(shù)上，鄭棉1601合約受40日均線壓制，承壓回落，短期維持弱勢振蕩走勢。操作上，建議暫時觀望。