宏觀

撥云見日，加速起航——國務院混改意見點評。9 月 24 日國務院發(fā)布《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》，一是明確混改的要求。二是強調(diào)分類和分層推進混改。三是在鼓勵非國有資本參與國企混改的同時也鼓勵國資入股非國有企業(yè)。四是對內(nèi)健全治理，對外完善制度?；旄囊庖姵雠_意味著“1”正在逐步細化，也預示著“N”將逐步推出，國企改革仍在有序推進，也依然值得期待！

寬松周期持續(xù)，支持債牛。 宏觀： 9 月 24 日央行啟動 14 天期逆回購，數(shù)量 800億，招標利率下調(diào)到 2.7%。引導貨幣利率低位穩(wěn)定。國內(nèi)短期流動性無憂。貨幣寬松仍將延續(xù)。債市套息價值仍存。寬松+基本面支撐，債牛延續(xù)。

策略

國企混改點評——改革進入施工階段，關(guān)注重點領(lǐng)域試點。9 月 24 日國務院出臺《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》，“混改”已落地，其他細則仍在緊鑼密鼓推進。分類推進中具體為：“穩(wěn)妥推進”充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的國有企業(yè)混改，充分運用整體上市等方式，實現(xiàn)股權(quán)多元化。引導公益類國有企業(yè)規(guī)范開展混合所有制改革。9 月以來上海已經(jīng)陸續(xù)有 5 家上市公司有所動作。關(guān)注國企改革、科創(chuàng)中心、迪斯尼三重催化共振的大上海。

行業(yè)與主題熱點

電力：8 月電力數(shù)據(jù)點評-中報超預期行情已過，建議蟄伏。8 月電力數(shù)據(jù)整體情況： 2015 年 1-8 月份，全國全社會用電量 36780 億千瓦時，同比增長 0.97%，較去年同期 4.00%的同比增速顯著回落。投資策略：（1）看改革：選擇深圳能源／申能股份。（2）看基本面：可以關(guān)注浙能電力/皖能電力。

紡織與服裝：受益棉花價格上漲。我們推薦長線投資關(guān)注棉價上漲的邏輯，我們認為未來兩年，棉花價格上漲的概率極高，預計 2 年內(nèi)基本消化完畢，且中儲棉拋儲，也存在對棉花價格上漲的客觀需求。彈性最大的標的排序為：華孚色紡、百隆東方、聯(lián)發(fā)股份、孚日股份、魯泰 A。

軍工：關(guān)注航空發(fā)動機板塊投資機遇。我國發(fā)動機產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十年左右的積蓄，新型號、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)和成熟，且受益?？哲娧b備采購提速，未來 4-6 年有望進入高增長周期。航空發(fā)動機重大專項的公布、發(fā)動機產(chǎn)業(yè)的改革與調(diào)整、周邊以及全球政治、軍事局勢的加劇都可能成為行業(yè)催化劑，給予行業(yè)“增持”評級。重點推薦：成發(fā)科技、中航動力、撫順特鋼、中航動控。

重點個股及其他點評

比亞迪（002594）：新能源整車龍頭

先鋒新材（300163）：非公開發(fā)行預案發(fā)布，進一步夯實硬件基礎

榮盛發(fā)展（002146）：入股河北銀行，金融布局再加碼

合力泰（002217）：非公開發(fā)行預案發(fā)布，夯實硬件基礎