黃金終究未能尋求到即可向上突破半年壓力線的力量，昨日黃金下跌至1120水平。9月23日公布的中國(guó)制造業(yè)PMI初值再創(chuàng)六年半新低，低于分析師預(yù)期而且連續(xù)七個(gè)月處于榮枯分水嶺下方，包括生產(chǎn)、新訂單、就業(yè)再內(nèi)的主要分項(xiàng)指標(biāo)全部回落，凸顯出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況不容樂(lè)觀。

在消息公布前一天，與中國(guó)密切聯(lián)系的大宗商品市場(chǎng)市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)該項(xiàng)數(shù)據(jù)投下了交易員的分析結(jié)論，鐵礦石、銅均在數(shù)據(jù)公布前一天晚上錄得較大跌幅，拖累商品屬性較強(qiáng)的白銀下跌，現(xiàn)貨白銀跌破15美元/盎司，現(xiàn)報(bào) 14.76美元，白銀T+D合約則從3360上方跳空低開(kāi)后跌至3320下方。雖然一向認(rèn)為黃金的貨幣屬性更強(qiáng)，而且具有一定避險(xiǎn)資產(chǎn)的性質(zhì)，但是黃金在資產(chǎn)組合中比較重要的作用還是對(duì)沖信用貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

比較通俗的理解則是通貨膨脹時(shí)黃金的價(jià)格就會(huì)上漲，因?yàn)殄X(qián)不值錢(qián)，但黃金的購(gòu)買(mǎi)力對(duì)比信用貨幣的購(gòu)買(mǎi)力而言更加穩(wěn)定。依據(jù)這一邏輯，似乎黃金并沒(méi)有很好的上漲理由，原因是全球主要經(jīng)濟(jì)體均陷于低通脹甚至通縮的情況，各國(guó)央行努力增加貨幣發(fā)行的結(jié)果仍然未見(jiàn)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)不加息也源于不存在可以用加息打壓的對(duì)象——通脹。

對(duì)黃金而言則是通脹不起則熊市不止，但通脹走強(qiáng)則可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加息并引起一輪下跌——即便可能是最后一輪。正因?yàn)槿绱?，黃金從高位回落處于熊市狀態(tài)已經(jīng)5年仍然沒(méi)有明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)。后市如何，仍然需要投資者耐心等待，近期走勢(shì)更可能維持震蕩為主，投資者可以參考在美元金1108至1145之間高拋低吸，對(duì)應(yīng)黃金T+D則在226至234之間。若黃金能夠突破三角整理，則再作進(jìn)一步跟進(jìn)。