國(guó)際原油價(jià)格于8月24日創(chuàng)出近6年來的新低，種種跡象表明，這種下跌趨勢(shì)可能尚未觸底。

國(guó)際油價(jià)連創(chuàng)新低，短期內(nèi)難言見底

從供應(yīng)角度來看，OPEC主要成員國(guó)似乎沒有減產(chǎn)計(jì)劃。在去年11月的OPEC會(huì)上，盡管當(dāng)時(shí)國(guó)際油價(jià)已經(jīng)大跌，但是以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國(guó)并沒有減產(chǎn)以推升油價(jià)，出乎市場(chǎng)意料。沙特官方近期表示，即使油價(jià)持續(xù)暴跌，沙特也會(huì)維持高產(chǎn)來捍衛(wèi)自身的市場(chǎng)份額，不過會(huì)通過削減生產(chǎn)成本和刺激國(guó)內(nèi)燃油需求來應(yīng)對(duì)供應(yīng)過量問題。

另外，美國(guó)原油庫(kù)存量繼續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)前，美國(guó)原油產(chǎn)量接近30年最高水平，其庫(kù)存比5年季節(jié)平均水平高出近1億桶。

一方面是產(chǎn)油國(guó)不斷增產(chǎn)，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)能源進(jìn)口大國(guó)需求降低，短期看，國(guó)際原油市場(chǎng)供大于求局面難改。

國(guó)內(nèi)供給難以大幅增加

隨著去年煤化工裝置陸續(xù)投產(chǎn)，PE、PP通用料產(chǎn)能增幅較大，LLDPE月產(chǎn)量同比增速一度超過30%。然而LLDPE消費(fèi)增速仍維持在10%以內(nèi)，由于缺乏新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)，塑料價(jià)格不斷下行。據(jù)了解，塑料價(jià)格之所以會(huì)一直在低位運(yùn)行，主要是因?yàn)槭艿剿芰鲜袌?chǎng)整體大環(huán)境的影響。去年下半年以來，合計(jì)有150萬噸煤化工裝置陸續(xù)投產(chǎn)，低價(jià)貨源沖擊塑料市場(chǎng)原有的價(jià)格體系。同時(shí)，去年三、四季度原油價(jià)格下挫也進(jìn)一步壓低塑料成本，成本塌陷以及油頭聚烯烴成本大幅下降導(dǎo)致塑料價(jià)格出現(xiàn)回落。

目前來看，國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)能大致在1539萬噸，有140萬噸LLDPE產(chǎn)能檢修。其中，大慶石化8萬噸線性裝置、盤錦乙烯15萬噸老低壓裝置、蘭州石化6萬噸老全密度裝置都停車一年以上，基本可以作為淘汰產(chǎn)能處理。因此，近期檢修的PE產(chǎn)能只有111萬噸，這說明目前基本處于滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)?？紤]到后期并沒有大量的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，所以國(guó)內(nèi)LLDPE供給很難出現(xiàn)大幅增加。

目前下游備貨的意愿并不像想象的那樣悲觀。從對(duì)下游市場(chǎng)的調(diào)研情況來看，農(nóng)膜廠家反映今年需求較往年滯后半個(gè)月到一個(gè)月。雖然目前農(nóng)膜開工率低于去年同期，但預(yù)計(jì)今年的需求總量不會(huì)差與往年。隨著農(nóng)膜消費(fèi)旺季臨近，下游備貨需求逐步提升，屆時(shí)將對(duì)塑料價(jià)格形成一定拉動(dòng)。

多頭格局只階段性存在

值得注意的是，盡管目前塑料的絕對(duì)價(jià)格處于近年來低位，但從成本端來看，原油價(jià)格自去年高位回落約50%，以此看來，塑料當(dāng)前的價(jià)格仍在合理范圍之內(nèi)。在供給不可能進(jìn)一步增加的狀態(tài)下，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格很難大幅下挫。LLDPE期貨價(jià)格相較現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)超跌，而LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格相較成本也已經(jīng)處于低位。

塑料市場(chǎng)多頭格局只階段性存在，整體趨勢(shì)還是偏空。與美國(guó)等市場(chǎng)不同，中國(guó)塑料企業(yè)開工率不高并不是周期性的，而是受到外圍的沖擊，未來三至五年，整個(gè)市場(chǎng)仍是偏空的。大方向仍以空單為主，但是在7900—8000元/噸可能出現(xiàn)基本面與技術(shù)面配合的雙底形態(tài)，屆時(shí)應(yīng)適當(dāng)參與多單進(jìn)行防御。