兩周以前，面對(duì)大宗商品價(jià)格的全球潰敗，貿(mào)易巨頭嘉能可（Glencore）下調(diào)了盈利預(yù)期，并宣布縮減資本支出。同時(shí)，嘉能可CEO Ivan Glasenberg宣布，計(jì)劃通過(guò)出售資產(chǎn)和停派股息等方式，將該公司的300億經(jīng)債務(wù)規(guī)模削減三分之一，以應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格的“末日（dommsday scenario）”降臨。

在嘉能可宣布去杠桿化的消息公布后，嘉能可的信用違約掉期（CDS）價(jià)格暴增至兩年多以來(lái)的最高水平。穆迪也將該公司Baa2級(jí)的評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。

然而短短幾天之后，市場(chǎng)似乎對(duì)該公司成功減債寄予希望，嘉能可CDS從400以上又跌回到300個(gè)基點(diǎn)上下。

財(cái)經(jīng)博客Zero Hedge在8月19日曾撰文稱，如果有敏銳的投資者能夠發(fā)現(xiàn)銅價(jià)和嘉能可之間的杠桿效應(yīng)，在適當(dāng)考慮隱含風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為該公司的債券和CDS定價(jià)，那么，做多嘉能可CDS可能是不錯(cuò)的選擇。在這種策略下，CDS價(jià)格下跌空間有限，上行空間卻很大。

并且，Zero Hedge兩周以前曾預(yù)計(jì)，當(dāng)嘉能可的信用違約掉期回落至300個(gè)基點(diǎn)后：

每過(guò)一周，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)反彈，銅價(jià)也沒(méi)有逆轉(zhuǎn)近期跌勢(shì)，嘉能可的信用違約掉期將再次加速上漲，并在很短時(shí)間內(nèi)超過(guò)其多年來(lái)高位的445個(gè)基點(diǎn)。

預(yù)言在兩個(gè)星期內(nèi)變成了現(xiàn)實(shí)。華爾街見(jiàn)聞實(shí)時(shí)新聞周二晚間消息，嘉能可股價(jià)自2011年IPO以來(lái)首次跌破1英鎊。并且，分析人士指出僅僅去杠桿化對(duì)于嘉能可來(lái)說(shuō)是不夠的，這一點(diǎn)正在撼動(dòng)整個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)。三個(gè)小時(shí)以前，嘉能可CDS飆升74個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到464個(gè)基點(diǎn)。

現(xiàn)在，Zero Hedge預(yù)計(jì)，嘉能可CDS的井噴還會(huì)繼續(xù)。更糟的是，如果該公司評(píng)級(jí)由投資級(jí)降至垃圾級(jí)，嘉能可還可能成為“商品界的雷曼”。