目前豆油市場多空因素交織，價(jià)格陷入了上有阻力下有支撐的區(qū)間振蕩走勢。

　　美豆增產(chǎn)基本確定，利空影響趨淡

　　美國農(nóng)業(yè)部9月月度供需報(bào)告顯示，2015/2016年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為39.35億蒲式耳，上調(diào)1900萬蒲式耳。大豆壓榨量上調(diào)1000萬蒲式耳至18.70億蒲式耳。因期初庫存下調(diào)以及消費(fèi)量增加，大豆期末庫存預(yù)計(jì)為4.5億蒲式耳，下調(diào)2000萬蒲式耳。

　　根據(jù)匯易網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至9月18日，我國大豆及豆油港口庫存維持增長態(tài)勢，港口庫存量較大，對后期豆油價(jià)格形成壓制。具體來看，目前我國港口大豆庫存在636萬噸左右，基本處于年內(nèi)高位，同時(shí)，豆油港口庫存也將近93萬噸，呈現(xiàn)出明顯的回升態(tài)勢。

　　原油價(jià)格趨弱拖累

　　國際原油期價(jià)目前仍處于弱勢行情之中，OPEC成員國及非成員國家的減產(chǎn)保價(jià)意愿難以達(dá)成，將影響原油期價(jià)繼續(xù)走弱，對具有生物能源概念的豆油期價(jià)構(gòu)成拖累。

　　具體來看，OPEC成員國會(huì)議預(yù)期在12月4日舉行，目前市場已經(jīng)基本提前透支了減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)會(huì)議能否有效達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議還具有一定的不確定性。而需求方面，中國作為世界第二大原油需求國，受國內(nèi)制造業(yè)形勢嚴(yán)峻的影響，需求進(jìn)一步減緩的概率增大，不利于原油價(jià)格企穩(wěn)回升。

　　需求小幅回升，后期或進(jìn)一步改善。

　　截至8月，國內(nèi)油脂表觀消費(fèi)量呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，后期隨著國慶和中秋雙節(jié)的到來，9月將迎來新一輪的備貨行情，國內(nèi)油脂消費(fèi)量可能出現(xiàn)進(jìn)一步回升。

　　此外，油脂工業(yè)消費(fèi)將保持平穩(wěn)，餐欽消費(fèi)增長預(yù)期較大。從近期限額以上企業(yè)餐飲收入總額和收入總額當(dāng)月同比數(shù)據(jù)來看，7月我國餐飲收入總額小幅增加至704.67億元，上升2.83億元，收入總額同比上升1.61%,較上月同比上升8.10%，上升了0.30個(gè)百分點(diǎn)。

　　行情展望及風(fēng)險(xiǎn)提示

　　綜合以上分析，目前豆油市場呈現(xiàn)出多重共振的狀況，而其中空頭因素略占上風(fēng)，但支撐因素也不容忽視。預(yù)計(jì)豆油期價(jià)近期保持振蕩偏弱格局的可能性較大，主力合約1601期價(jià)的振蕩區(qū)間將基本處于5000—5500元/噸之間。

　　操作上，豆油1601合約可在5000—5500元/噸之間進(jìn)行中短線操作。鑒于豆油短期偏弱的走勢特征，在區(qū)間內(nèi)的短線操作盡量以逢高沽空為主。一旦振蕩行情區(qū)間被打破，走出突破性行情，應(yīng)及時(shí)止損離場并調(diào)整操作思路。

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，第一，豆油消費(fèi)旺季來臨，是否會(huì)帶動(dòng)豆油走出突破性上漲行情，值得關(guān)注。第二，美聯(lián)儲(chǔ)加息推遲，美元指數(shù)存在下行壓力，對商品價(jià)格構(gòu)成支撐。