指數(shù)中期仍受下降趨勢線壓制

周二，滬深300指數(shù)振蕩收漲，以帶上影線小陽線收盤，成交量較前一日放大，顯示在整理平臺內(nèi)仍有較大拋盤，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)回調(diào)，相關國企改革概念股表現(xiàn)較強。近期，國企改革推進、美聯(lián)儲暫緩加息等消息對股指有所提振，然而國慶節(jié)前市場持倉意愿不強，指數(shù)中期仍受下降趨勢線壓制，后市期指以弱勢反彈為主。

政策利好逐步推進

繼9月13日國務院印發(fā)《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》這一“國企改革頂層設計”公布后，后續(xù)相關配套政策一步步跟進，國企改革步伐正加速推進。隨著中共中央辦公廳印發(fā)《關于在深化國有企業(yè)改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》，由國資委、財政部、國家發(fā)展改革委、人力資源和社會保障部、工業(yè)和信息化部分別牽頭的配套改革文件將加快出臺。據(jù)悉，五個部委目前正在緊鑼密鼓抓緊起草和修改工作。同時，地方國資委在抓緊研究制定本地區(qū)深化改革政策措落地的實施意見，中央企業(yè)也正抓緊研究制訂本單位深化改革的實施方案。

根據(jù)指導意見加大集團層面公司制改革力度，未來集團公司整體上市的進程將加快，可關注軍工、電力、航運等央企較集中行業(yè)整合帶來的投資機會。另外，混合所有制改革步伐也將加快，文件中提到的混合所有制改革不僅僅是一些效率低下的國企引進民企來改善經(jīng)營，還包括國有資本和國有資本的強強混合，目前中國中鐵與中鐵二局已經(jīng)開始整合。期待未來在更多領域出現(xiàn)強強聯(lián)合形式。

股票市場反應來看，在指導意見公布以前資金已經(jīng)進行了多輪相關概念股炒作，隨著改革政策浮出水面，由于整合預期和相對估值水平變化，后期國企改革標的也將形成分化。那些通過改革經(jīng)營有實質(zhì)性改善且又有業(yè)績支撐的公司仍有希望走出上行趨勢，而很多涉及國企改革的公司都是有較大權重的指標股，或階段性會對股指形成提振。

美聯(lián)儲決議緩解預期

上周，美聯(lián)儲9月FOMC會議聲明維持利率不變，稱經(jīng)濟溫和擴張，就業(yè)穩(wěn)固增長，失業(yè)率下降。應該說美聯(lián)儲暫不加息是在市場預期之內(nèi)，不過從聲明中以及耶倫發(fā)布會表述來看，其中不乏偏鴿派的前瞻性指引。首先，聲明表示了對于近期的金融市場以及海外經(jīng)濟動蕩的擔憂，尤其聚焦中國和新興市場的風險。說明加息與否考慮到海外因素，這在前幾次聲明中未出現(xiàn)過。其次，美聯(lián)儲下調(diào)了明后兩年的經(jīng)濟增長預期和今年年底的聯(lián)邦基金利率預期，說明美聯(lián)儲還擔憂美國經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性。最后，美聯(lián)儲點陣圖顯示大多數(shù)美聯(lián)儲官員認為美聯(lián)儲年底可能會加息一次，但仍有3位委員認為美聯(lián)儲將在明年加息，一位決策者認為美國至少在2016年底需要轉(zhuǎn)而實行負利率。

整體看，美聯(lián)儲政策實施較市場預期寬松，市場近期對于美聯(lián)儲加息的擔憂得以緩解。這方面也將減輕8月來國內(nèi)資本不斷流出的壓力，對國內(nèi)市場流動性形成利好。資金面上看，受到國慶長假臨近和季末因素影響，近幾日市場資金面小幅趨緊，隔夜、一周和兩周shibor利率均有所走高，預計到國慶長假后資金面將開始好轉(zhuǎn)。

短期維持平臺內(nèi)運行

技術上看，滬深300指數(shù)5日線和10日線逐步走平，近期指數(shù)一直圍繞短期均線做平臺整理，平臺上沿在3400點附近，目前下降趨勢線位置也大致跟平臺上沿重合，短期上方壓力依然較大，未突破下降趨勢線。

從前幾日走勢可以看出，每當市場成交量明顯縮小后隔天便會出現(xiàn)較大幅度反彈，說明低位拋盤較輕。因此，操作上建議暫以區(qū)間整理對待，若后市站穩(wěn)3400點可轉(zhuǎn)為偏多思路，上方目標看到3600點附近。