行情回顧：自從八月中旬創(chuàng)出本輪反彈新高后，化工類便展開(kāi)了一波深幅調(diào)整，成為近期商品市場(chǎng)最弱的一個(gè)板塊。至于后期走勢(shì)如何演繹，筆者將著重闡述幾個(gè)觀點(diǎn)，來(lái)探討一下L后期的走勢(shì)。

　　世界經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇確定無(wú)疑

　　近幾個(gè)月來(lái)商品市場(chǎng)的炒作因素已經(jīng)由中國(guó)需求轉(zhuǎn)變?yōu)闅W美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而從近來(lái)歐美不斷公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，也確實(shí)沒(méi)有讓大家失望，除了失業(yè)率仍舊居高不下以外，其余從制造業(yè)到零售業(yè)等行業(yè)都傳來(lái)正面的消息，這都表明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在逐步好轉(zhuǎn)，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)收到明顯效果。樂(lè)觀估計(jì)三季度世界各主體國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)繼續(xù)好于大家預(yù)期，這對(duì)商品市場(chǎng)的上漲應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)很大的利好。而各個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人和金融官員也在公開(kāi)場(chǎng)合紛紛發(fā)表講話，表現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)向好的樂(lè)觀情緒，這從側(cè)面也反映出了經(jīng)濟(jì)正走向正常軌道。

　　美元依舊疲弱，大宗商品長(zhǎng)期向好

　　始于去年底的商品反彈與美元的走弱有著很大關(guān)系。由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)促使各國(guó)政府聯(lián)手出臺(tái)的救市政策都是無(wú)一例外通過(guò)降低利率，并向市場(chǎng)大量注入資金，這使得市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，從而推高了商品的價(jià)格。而美國(guó)人更是大手筆，自2007年9月開(kāi)始降息，將利率由5.25%降至去年底的零至0.25%。今年三月份，美聯(lián)儲(chǔ)表示，為給住房市場(chǎng)以更大支持，美聯(lián)儲(chǔ)將再購(gòu)買相關(guān)房產(chǎn)抵押債券7500億美元，這使其今年以來(lái)購(gòu)買的相關(guān)債券額達(dá)到了1.25萬(wàn)億美元；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還將追加購(gòu)買1000億美元的房貸機(jī)構(gòu)債券，使今年以來(lái)購(gòu)買的相關(guān)機(jī)構(gòu)債券達(dá)到2000億美元。同時(shí)，為有效改善私營(yíng)信貸市場(chǎng)環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)表示將在未來(lái)購(gòu)買總額3000億美元的長(zhǎng)期國(guó)債。

　　由于當(dāng)前世界各國(guó)儲(chǔ)備貨幣大多仍以美元為主，而美國(guó)這種不負(fù)責(zé)任的行為使得美元不斷地貶值，為后期的通貨膨脹埋下了一顆種子。也使得商品市場(chǎng)上半年迎來(lái)一波強(qiáng)勁的上漲。

　　從原油黃金比價(jià)來(lái)判斷油價(jià)原期走勢(shì)

　　在國(guó)際市場(chǎng)上，黃金和石油有著相似的戰(zhàn)略意義，二者之間的比價(jià)是進(jìn)行投資決策的重要指標(biāo)。石油和黃金同時(shí)作為與通貨膨脹相關(guān)的避險(xiǎn)產(chǎn)品而存在，黃金一度作為貨幣的唯一形式，石油在20世紀(jì)70年代以其無(wú)可替代的戰(zhàn)略價(jià)值贏得了“黑金”美譽(yù)。此外，石油與黃金的波動(dòng)與政治、經(jīng)濟(jì)和資金等方面有著明顯互動(dòng)關(guān)系：國(guó)際政治、地緣政治、大國(guó)戰(zhàn)略、大國(guó)安全和經(jīng)濟(jì)利益都會(huì)影響黃金和石油價(jià)格波動(dòng)；黃金和石油的走勢(shì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)息息相關(guān)，

　　從近幾十年的走勢(shì)可以看出，黃金和原油存在一定的比價(jià)關(guān)系。1986-2009年，黃金與原油價(jià)格的相關(guān)系數(shù)為0.82，2000年以來(lái)相關(guān)系數(shù)更是達(dá)到0.87。2000年以來(lái)黃金和原油的比價(jià)維持在10上下波動(dòng)。本輪金融危險(xiǎn)以來(lái)，原油最低探至35美元以下，這其間黃金和原油的比價(jià)已經(jīng)從6：1上升到28：1，幾乎是有史以來(lái)黃金與原油之間比價(jià)關(guān)系的最高紀(jì)錄。

　　隨著原油從低位再次漲至70美元，原油和黃比價(jià)也逐漸回歸到一個(gè)相對(duì)合理水平，近期黃金再次站上1000美元的關(guān)口，而且似乎已經(jīng)有穩(wěn)定在1000美元以上的跡象，后市很有可能創(chuàng)出歷史新高并走出一波較大的行情，這對(duì)于原油的提振應(yīng)該說(shuō)相當(dāng)明顯。筆者樂(lè)觀估計(jì)明年油價(jià)很有可能再次沖擊85至90美元。這無(wú)疑將對(duì)LLDPE后期價(jià)格產(chǎn)生很大的影響。

　　LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　九月份一般是聚乙烯傳統(tǒng)的采購(gòu)高峰期，但是LLDPE市場(chǎng)受福建聯(lián)合的新貨源預(yù)期入市以及獨(dú)山子石化的大乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)，這很大程度上改變了當(dāng)前聚乙烯低壓、線性進(jìn)口市場(chǎng)為主的格局，為下游需求面帶來(lái)了負(fù)面的影響，由于華北農(nóng)膜尚未完全啟動(dòng)，開(kāi)工率維持在40%-50%，且今年的旱情也令需求打些折扣；外需受全球金融危機(jī)蔓延導(dǎo)致全球消費(fèi)急劇萎縮，也使得國(guó)外塑料制品需求驟減。前期由于中石化、中油兩大產(chǎn)業(yè)巨頭的壟斷，使得

　　LLDPE出廠價(jià)保持堅(jiān)挺，成為期現(xiàn)市場(chǎng)最有力的支撐。無(wú)奈當(dāng)前外需和內(nèi)需尚未啟動(dòng)，下游企業(yè)難以承受高成本的壓力，有價(jià)無(wú)市的局面導(dǎo)致期價(jià)面臨上下兩難的尷尬境地，而近期的下跌可以說(shuō)是價(jià)格終于理性回歸基本面的結(jié)果。

　　LLDPE期貨市場(chǎng)分析

　　進(jìn)入八月中旬后，期貨市場(chǎng)就一直呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，從最高點(diǎn)算起，已經(jīng)下跌超過(guò)2000點(diǎn)，這很大程度上由于現(xiàn)貨價(jià)格的疲軟所導(dǎo)致。近期跌至本輪上漲以來(lái)黃金分割0.382的重要支撐位，在這里稍有止跌跡象。但從整體商品走勢(shì)來(lái)看，依舊不是很樂(lè)觀，后市仍有繼續(xù)下跌可能，從盤面上看，下方黃金分割50%支撐位于9050附近，應(yīng)該會(huì)有很強(qiáng)支撐。

　　操作建議：若期價(jià)能跌至9000附近，做為中長(zhǎng)線的投資者可以分批建立多單。