周一上證50ETF現(xiàn)貨低開(kāi)后早盤(pán)窄幅振蕩，午后小幅走高后收盤(pán)小漲0.64%至2.212點(diǎn)。短期利空逐漸出盡使得市場(chǎng)看多情緒有所增長(zhǎng)，市場(chǎng)量能的增加也反映出場(chǎng)外資金的流入，現(xiàn)貨有望延續(xù)反彈走勢(shì)。期權(quán)來(lái)看，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽波動(dòng)率雙雙小幅下降。由于價(jià)格幅度變化較小使得10月認(rèn)購(gòu)期權(quán)各有漲跌，認(rèn)沽期權(quán)則全部下跌。9月合約由于到期日臨近時(shí)間價(jià)值消耗非常迅速，多數(shù)期權(quán)合約均出現(xiàn)下跌。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

由于現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸趨于穩(wěn)定以及限倉(cāng)規(guī)定，期權(quán)成交近幾個(gè)交易日呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。周一期權(quán)合計(jì)成交僅89305手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交53576手，認(rèn)沽期權(quán)成交35729手，日內(nèi)的成交PCR相比之前有大幅回落?；久娴幕嘏沟檬袌?chǎng)看多情緒開(kāi)始升溫。持倉(cāng)來(lái)看，總持倉(cāng)相比上個(gè)交易日增幅不大，僅增加了4253手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)增加的3872手遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)增加的381手，市場(chǎng)看多持多情緒重新占據(jù)上風(fēng)。短期在基本面的支撐下，現(xiàn)貨有望繼續(xù)挑戰(zhàn)近期振蕩區(qū)間上沿。

圖為ETF日成交與價(jià)格走勢(shì)

10月合約逐漸取代9月合約成為主力。從兩個(gè)月份的期權(quán)合約來(lái)看，仍然是行權(quán)價(jià)格2.2的期權(quán)合約成交最多，這也是近期區(qū)間振蕩上沿的位置，有著較強(qiáng)阻力，短期料仍以挑戰(zhàn)此壓力為主。認(rèn)購(gòu)虛值期權(quán)的成交明顯增多顯示當(dāng)前市場(chǎng)樂(lè)觀情緒漸增，短期有望維持反彈走勢(shì)。

現(xiàn)貨上來(lái)看，實(shí)際波動(dòng)率繼續(xù)呈現(xiàn)高位下滑的趨勢(shì)，在市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定下料會(huì)繼續(xù)降低。期權(quán)波動(dòng)率近期連續(xù)下滑，已經(jīng)接近上市以來(lái)較低水平，短期下方雖仍有空間但料已不大，短期較為激進(jìn)者可適當(dāng)開(kāi)始轉(zhuǎn)多。

綜上所述，市場(chǎng)在基本面逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)下情緒慢慢回轉(zhuǎn)，短期有望繼續(xù)上攻近期振蕩區(qū)間上沿。期權(quán)上，波動(dòng)率由于近期連續(xù)的下降已經(jīng)處于低位，短期下方的空間開(kāi)始有限，較為激進(jìn)者可以開(kāi)始建立看多波動(dòng)率的策略。操作上，買(mǎi)入波動(dòng)率策略可繼續(xù)持有等待波動(dòng)率上升，目前仍可在10月合約上建立類(lèi)似策略。對(duì)行情看好的投資者可以建立看多價(jià)格的策略，仍然持有9月合約的投資者建議盡快平倉(cāng)或者向下月合約移倉(cāng)，以免進(jìn)入交割程序。