創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，PVC弱勢依舊

受到美元指數(shù)走弱的影響，隔夜NYMEX 11月原油期貨收高1.83美元，或2.62%，報每桶71.76美元。

今日國內(nèi)PVC 911合約高開開盤，隨后一路震蕩走低，弱勢依舊。報收于6620元/噸，較上個交易日結(jié)算價下跌75元/噸，成交量為54998手，持倉量減少290手至71934手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，杭州地區(qū)PVC市場報盤小幅下滑，目前5型普通電石料，主流送到價格在6600元/噸，下游需求平淡，市場氣氛低迷；臨沂地區(qū)PVC市場平淡，普通5型電石料主流報價在6300元/噸，下游采購低迷，成交疲軟；天津地區(qū)PVC市場行情平穩(wěn)，普通電石料主流報價在6450-6500元/噸自提，乙烯料基本持平，部分略高50元/噸，市場整體氣氛較為低迷，貿(mào)易商積極出貨，但下游企業(yè)隨用隨買，成交量仍舊維持在低水平。

今日國內(nèi)PVC期貨再次出現(xiàn)高開低走的局面，盤中更是創(chuàng)出了本輪調(diào)整的新低，擊穿了6600整數(shù)關(guān)口，并且成交有所放大。縱觀近期PVC的走勢，在缺少資金的關(guān)注下，期價上行壓力重重，反而下行的動力較為充足，而現(xiàn)貨低迷的成交氣氛導(dǎo)致期貨難以有所起色，供需失衡的局面短期內(nèi)難以有效逆轉(zhuǎn)，這也決定了國內(nèi)PVC期貨易跌難漲的局面。不過，近期投資者需要關(guān)注的是，月底商務(wù)部對此前已經(jīng)執(zhí)行5年的反傾銷政策裁決是否會延期的決議，這可能會在某種程度上影響未來PVC的走勢。因此，總體上而言，短期內(nèi)盡量多看少動，短期阻力位在6820-6900之間，并密切關(guān)注盤中成交的變化，以及相應(yīng)政策的變化。

（執(zhí)筆：李宙雷）

雖然霜凍威脅依舊，但大豆市場依然下挫

DCE大豆日內(nèi)綜述：

今天主力合約A1005：開盤于3719元/噸，最高價：3731元/噸，最低價3672元/噸，收盤價3674元/噸，全天按照結(jié)算價，大豆-37元/噸，合約大豆1005持倉量為27.9萬張，略有減少，成交量為55.1萬張，減少19.1萬張，豆粕方面也出現(xiàn)減倉減量的行情，其中主力合約豆粕1005成交量71萬，減少19.9萬，持倉量也打破100萬持倉的大觀，從倉量理論來分析，盤面下挫的可能性依舊，很有可能是在長期的下挫過程中激發(fā)出來了多頭的止損頭寸，也可能是多單在節(jié)假日前，不愿戀戰(zhàn)，主動撤離了市場，但是這個觀點(diǎn)還不太確定，我們還需要進(jìn)一步對盤面進(jìn)行觀察，才能作出比較科學(xué)的結(jié)論。

市場分析：

其實(shí)在最近的大豆題材上，利多的因素并不是匱乏，比如說，“國慶雙節(jié)”“黑龍江遭到霜凍威脅”，但是市場的反映卻是一般，出現(xiàn)了利用突發(fā)事件積極拉動抬升期貨價格，甚至是暴漲的狀況，但是隨后卻逐步下行的行情趨勢，這至少說明，多頭并不愿意積極逐步推進(jìn)期貨的價格，而是在期貨價格比較合適的時候，主動撤離戰(zhàn)場，應(yīng)該是具有顯著特征的“多頭出倉行情”。

另外，我們也關(guān)注到，每次盤面的上揚(yáng)，大豆的盤面更加突出，堅定，積極，但是豆油和豆粕的表現(xiàn)卻還是很一般，主要原因是，大豆的持倉量不足30萬張，這樣的盤面較之100萬持倉的豆粕來說，大豆更容易被拉升或者打壓，自然我們近期看到的行情就是，大豆要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比豆粕更加激烈。從這個現(xiàn)象也可以說明，這很有可能是多頭準(zhǔn)備離場的“策略性戰(zhàn)役”——借拉升大豆從而影響豆粕，然后完成豆粕的安全撤離，我們曾經(jīng)在日報分析中指出，這很有可能是多頭的“明修棧道，暗度陳倉”計策的落實(shí)，投資者可以仔細(xì)品味一下。

投資策略：

我們近期的觀點(diǎn)變化不大，——?dú)夂騿栴}仍然是左右大豆走勢的主要矛盾，由于氣候問題的不穩(wěn)定性，勢必會給市場帶來更加劇烈的波動，“早霜問題”很有可能由于突發(fā)而改變多空雙方的戰(zhàn)略格局，這一點(diǎn)大家不得不謹(jǐn)慎。

另外我需要指出的是，我們在防止早霜的同時，要注意多頭使用“明修棧道，暗度陳倉”的手法，借用拉升大豆，而完成從豆粕市場的轉(zhuǎn)移。

為了使投資者準(zhǔn)確及時地把握盤面的走勢，我們上海中期推出了新浪UC課堂，盤中即時詳解期貨信息，歡迎大家參與。

（執(zhí)筆：關(guān)向鋒）

滬銅上下兩難 近期延續(xù)震蕩

由于隔夜美元的大幅下挫，以及美股強(qiáng)勁對市場信心的提振。隔夜LME銅價沖高，當(dāng)日收于6290美元/噸，較前一交易日上漲115美元。今日滬銅小幅高開后，盤中震蕩走低。912合約開盤價48980元/噸，收于48220元/噸，較前一交易日下跌430元。

隔夜美國發(fā)布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場依然有支撐作用。Redbook Research公布的報告顯示,經(jīng)季節(jié)調(diào)整後,9月19日止當(dāng)周大型連鎖店銷售較上年同期下降2.6%.9月迄今連鎖店銷售較上年同期下滑2.3%,較上月增長0.3%. 同時，美國里奇蒙聯(lián)邦儲備銀行公布,9月綜合制造業(yè)指數(shù)為正14,8月亦為正14.聯(lián)邦住房金融局(FHFA)公布的7月房價按月升0.3%.國內(nèi)市場上，由于市場信心不足，今日股市大幅下挫拖累商品市場集體走軟。

現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水100至平水，平水銅48700-48780元/噸，升水銅48780-48850元/噸，貨源供應(yīng)充足，持貨商因節(jié)前避免風(fēng)險而減倉明顯，成交氣氛偏弱。廢銅華北市場今日1#光亮銅成交區(qū)間為44800-45100元/噸，貨源供應(yīng)增加，下游買興較昨日回落，但低價仍有部分買盤補(bǔ)貨，交投氣氛尚可。
代表市場供求關(guān)系的LME銅庫存，隔夜減少50噸,至331,775噸。對市場沒有太大影響。

中國海關(guān)周二稱,中國8月精煉銅進(jìn)口219,731噸,同比增加152.08%。國內(nèi)對銅的需求量依然保持在一個較高水準(zhǔn)。9月電線電纜企業(yè)開工率回升從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，9月電線電纜企業(yè)整體開工率為83.6%,環(huán)比7.7%，同比上升14.4%，開工率出現(xiàn)明顯上升。

世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月期間，全球銅市供應(yīng)短缺153,000噸。去年同期為短缺100,000噸。全球精煉銅產(chǎn)量同比減少0.5%至1060萬噸，全球礦山產(chǎn)量增加1.8%至905萬噸，而消費(fèi)量僅較去年同期略微下降至1078萬噸。

由于進(jìn)入消費(fèi)淡季，銅下游加工企業(yè)的開工率環(huán)比有所下降，且近期隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，市場信心有所不足，拖累商品市場走軟。下半年，信貸將有所收縮，此舉對商品市場也有所利空。短期看，期銅在6000-65000美金區(qū)間震蕩，建議觀望。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

國儲大豆今日繼續(xù)拍賣，油脂今日高開低走

受美元疲軟及天氣不確定因素支撐，周二CBOT大豆期貨市場反彈收高。今日油脂小幅高開后一路震蕩下跌，午后受國家拍賣大豆以及周邊市場下跌影響，油脂期價加速下跌。菜籽油1005合約開盤7528，收盤7514元，下跌62元/噸，豆油1005合約開盤7010，收盤6982元，下跌64元/噸，棕櫚1005合約盤5946，收盤5888元，下跌106元/噸。

期貨方面：

受美元疲軟及天氣不確定因素支撐，周二CBOT大豆期貨市場反彈收高。美元疲軟奠定商品市場整體上漲基調(diào)，同時私人機(jī)構(gòu)的潛在霜凍威脅預(yù)報及短期供應(yīng)緊張共同支撐大豆盤面價格。大豆日內(nèi)呈現(xiàn)雙邊交易特征，今秋創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量預(yù)期帶來的季節(jié)性壓力導(dǎo)致午間市場走低。不過，由于部分私人機(jī)構(gòu)氣象預(yù)報顯示，下周美國中西部地區(qū)將迎來降溫天氣，誘使交易商回補(bǔ)價格風(fēng)險升水。

美國中西部作物帶天氣：美國中部產(chǎn)區(qū)間歇性降雨有望持續(xù)至本周六，但這僅是對三角洲地區(qū)大豆收割造成阻礙。本周末降雨結(jié)束之后，美玉米帶料出現(xiàn)降溫天氣。但仍存在諸多不確定因素，北部地區(qū)爆發(fā)霜凍的幾率更大一些。

現(xiàn)貨方面：

馬來西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周三公布，馬來西亞在9月1-20日期間出口棕櫚油837,656噸，較8月同期的814,403噸增長2.9%。

中國商務(wù)部周二的報告稱，中國10月大豆進(jìn)口料達(dá)到150萬噸，為2007年2月以來最低水平。商務(wù)部稱，中國9月大豆進(jìn)口預(yù)計為242萬噸，為去年10月以來的最低水準(zhǔn)。中國海關(guān)總署周二稱，今年年初至8月以來共進(jìn)口大豆2960萬噸，較去年同期增加21%。至8月每月平均進(jìn)口大豆370萬噸。

今日舉行的國家臨時存儲大豆競價銷售交易會，本次計劃銷售大豆50.54萬噸，實(shí)際成交1.48萬噸，成交率2.93%，成交均價3771元/噸。

今日國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場繼續(xù)低迷，其中東北地區(qū)一級豆油處于7100-7200元/噸，四級、三級豆油價格處于7000-7100元/噸；港口地區(qū)一級豆油報7000-7100元/噸，四級豆油價格處于6700-6850元/噸。港口24度:天津5760元/噸、日照5800元/噸、廣州5720元/噸、西南5750元/噸、張家港5800元/噸。

操作建議：

國家正計劃在東北地區(qū)劃撥臨時儲備大豆195萬噸，轉(zhuǎn)為地方儲備，并一次性給予地方210元/噸的補(bǔ)貼費(fèi)用，這使市場擔(dān)憂心態(tài)有所增強(qiáng)，同時也使前期補(bǔ)貼企業(yè)的猜測再次落空，這一消息在一定程度上對市場形成短期偏空影響。從大豆拍賣流拍來看，市場心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，而從各地豆油交易看，節(jié)日需求仍未有充分體現(xiàn)，在基本面信息缺乏之時，豆油只能隨期貨及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行。目前臨近假日，這幾天日內(nèi)嚴(yán)重縮量，且目前國內(nèi)整體氛圍偏空，受此影響，建議逢高放空，日內(nèi)交易.

（執(zhí)筆：李  超）

期糖價格向下打破震蕩區(qū)間，短期或?qū)⒀永m(xù)跌勢

國內(nèi)糖市：

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約1005價格震蕩走跌，價格一路下滑，盤中最高價4693元/噸，最低價4580元/噸，收盤價4582元/噸，較昨日收盤價下跌92元/噸，成交量增加53.4萬手，持倉量減少8428手至51.3萬手。遠(yuǎn)月合約1001收盤價4400元/噸，持倉量69727手，月1005合約價差182元/噸。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧價格4180-4250元/噸，較昨日價格持平，暫無成交；柳州價格4160-4180元/噸，較昨日價格下跌25元，成交少。

云南：昆明價格4050元/噸，較昨日價格下跌30元；甸尾價格4000元/噸，較昨日價格持平。

廣東：湛江價格4220-4250元/噸，較昨日價格持平，暫無成交。

新疆：烏魯木齊價格4050-4100元/噸，較昨日價格持平，本地少量銷售。

總體來看，今日部分主產(chǎn)區(qū)維持報價，但成交量狀況不佳，均暫時處于無成交狀態(tài)，這對當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場價格構(gòu)成一定壓力，有價無市現(xiàn)象再現(xiàn)。短期來看，由于主產(chǎn)區(qū)糖價與期貨價格聯(lián)動效應(yīng)較強(qiáng)，今日期價的大幅下滑，或?qū)?dǎo)致當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨報價隨后幾日小幅回調(diào)至4150元/噸處。

國內(nèi)消息方面：2009年8月24日，柳州市人民政府制定了《柳州市甘蔗良種推廣補(bǔ)貼實(shí)施方案》，方案中提及補(bǔ)貼的對象、給予補(bǔ)貼的良種、補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)及補(bǔ)貼實(shí)施期限。我們認(rèn)為，這有利于促進(jìn)柳州地區(qū)推廣新良種，而新良種方面的含糖量將高于普通良種。但由于方案剛剛公布，因此對本榨季的種植傾向影響較小.

國內(nèi)市場簡評：從今日盤面來看，主力合約1005價格在經(jīng)歷了9月初至昨日的窄幅區(qū)間盤整后，價格終究選擇性下跌，短期來看，期糖價格仍將延續(xù)這一跌勢，并第三次考驗下方支撐4500元/噸。

國際糖市：

ICE糖市：0910期約糖價在21.84-22.33美分/磅的范圍內(nèi)波動后上漲29個點(diǎn)，收于22.15美分/磅；1003期約糖價在23.27-23.74 美分/磅的范圍內(nèi)波動后上漲39個點(diǎn)，收于23.61美分/磅。

由于最近巴西出現(xiàn)反常的潮濕天氣，估計巴西的甘蔗產(chǎn)量有可能低于預(yù)期，國際糖價在此消息中獲得漲勢，預(yù)計近期國際糖價仍將在20-23美分區(qū)間波動。

（執(zhí)筆：經(jīng)琢成）

豆粕高開低走，上方壓力明顯

CBOT市場

隔夜CBOT豆類振蕩走高，一方面受到美元疲弱提振，另一方面，天氣的不確定性也使得大豆期貨尋求底部支撐。CBOT 11月大豆合約收高8-1/2美分，至每蒲式耳9.22美元。在場內(nèi)交易中，投機(jī)基金預(yù)計買入4,000手大豆合約和1,000手豆油合約。12月豆粕合約收漲2.50美元，至每短噸278.70美元。12月豆油合約上漲73個點(diǎn)，報收于每磅34.92美分。

國內(nèi)市場

今日國內(nèi)豆類市場高開低走，受到美豆電子盤的打壓，早盤大幅高開。豆粕主力M1005合約早盤開于2774元/噸，開盤小幅沖高后繼續(xù)下探，最高沖至2776元/噸，最低下探2736元/噸，尾盤報收于2738元/噸，收出一根中陰線，較前一交易日結(jié)算價下跌31點(diǎn)，減倉縮量，成交量減少19.9萬手，降至71.3萬手，持倉量下降13374手至99.7萬手，近月1001合約同樣收陰，收跌10點(diǎn)，收于3013元/噸。

基本面消息

T-storm Weather稱，周六不時的降雨影響美國中部地區(qū)。不過其被看做是三角洲地區(qū)可能出現(xiàn)的問題，因為自從上周降下大雨后，即使少量的雨水也可能阻止該地區(qū)大豆收割。本周末降雨結(jié)束后，較為涼爽的天氣將影響玉米作物帶?！白钚绿鞖饽Ｐ惋@示，下周二或周三早間天氣將轉(zhuǎn)冷，可能結(jié)霜，其中北方地區(qū)可能性最高，”T-storm Weather在天氣預(yù)報中稱。

今日國儲大豆第十次拍賣如期而至，本次計劃銷售大豆50.5453萬噸，實(shí)際成交1.4848 萬噸，成交率2.94%，成交均價3771元/噸。其中內(nèi)蒙古全部流拍，吉林共成交0.2239萬噸，黑龍江共成交1.2609萬噸。

商務(wù)部消息：9月16-9月30日大豆進(jìn)口信息，大豆進(jìn)口實(shí)際裝船42.61萬噸，9月進(jìn)口預(yù)報裝船90.12萬噸，10月進(jìn)口預(yù)報裝船134.30萬噸。實(shí)際到港123.35萬噸，10月上半月預(yù)報到港118.30萬噸，9月預(yù)報到港241.66萬噸，10月預(yù)報到港150.42萬噸。
豆油方面9月下半月進(jìn)口實(shí)際裝船4.00萬噸，9月進(jìn)口預(yù)報裝船8.50萬噸，10月進(jìn)口預(yù)報裝船0.00萬噸。9月下半月實(shí)際到港11.05萬噸，10月上半月預(yù)報到港15.91萬噸，9月預(yù)報到港26.96萬噸，10月預(yù)報到港5.30萬噸。

豆粕方面近期沒有進(jìn)口量。

據(jù)市場之情人士稱：下個月，國家將對吉林、遼寧、黑龍江、內(nèi)蒙古三省一區(qū)的大豆加工企業(yè)進(jìn)行一次性補(bǔ)貼210元/噸，總共補(bǔ)貼195萬噸。

今日豆粕現(xiàn)貨價格較為平穩(wěn)稍漲，東北地區(qū)價格較為穩(wěn)定，山東地區(qū)豆粕價格微張，博興、臨沂、煙臺等地價格上漲10-20元/噸不等，油廠豆粕報價：43%蛋白報價在3460-3480之間。江蘇南通地區(qū)有油廠43%蛋白3,470元/噸，較22日漲10元/噸。

市場研判

今日的國內(nèi)商品市場繼續(xù)回落，豆類早盤高開但低走，豆粕主力振蕩走低，早盤在2780附近受到明顯的壓力，但現(xiàn)貨價格卻保持繼續(xù)堅挺，豆粕期貨價格雖表現(xiàn)出明顯的壓力，但是在現(xiàn)貨沒有跟跌的情況下，豆粕下行的空間受到限制。隨著中秋國慶的臨近，各公司將紛紛提高保證金，建議投資者減倉離場，短線操作為宜，降低隔夜單的風(fēng)險，日內(nèi)保持峰高估空思路。

（執(zhí)筆：楊曉云）

螺線繼續(xù)下探筑底 再破3900支撐

今日國內(nèi)兩市繼續(xù)大幅下跌，螺線期貨低開低走，螺紋下破3900重要支撐。

現(xiàn)貨市場：全國28個主要城市16-25mmHRB400平均價3846元/噸（實(shí)重），較昨日上漲5元/噸。全國28個主要城市8mm高線平均價為3565元/噸，較昨日上漲11元/噸。昨日上海市場建筑鋼材價格總體穩(wěn)定，受雨水天氣影響，市場成交一般，需求沒有明顯放量?，F(xiàn)上海市場上HRB335 Φ16-25mm免檢螺紋鋼主流掛牌價格在3470-3480元/噸。

美聯(lián)儲定于北京時間周四下午公布利率決議及會后聲明，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲公開市場委員會將維持利率在0-0.25%區(qū)間不變，但會后的措詞出現(xiàn)略微的改變，可能會引起匯市劇烈波動。有分析師表示，若會后聲音基本沒有發(fā)生改變，可能加劇美元進(jìn)一步下行的壓力。筆者預(yù)計，短期內(nèi)美元還是存在反彈的可能性，但中線看空基調(diào)不變。

根據(jù)現(xiàn)在的原料價格粗略估計，我國鋼材生產(chǎn)成本在3400-3500元/噸之間。雖然進(jìn)入9月份以來由于鐵礦石、焦炭價格的止跌回升，導(dǎo)致鋼廠每噸生產(chǎn)成本提高130-160元/噸，但仍有一定的盈利空間，從而開工率持高，且預(yù)計短期內(nèi)難以大幅下滑。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今年我國粗鋼產(chǎn)量5.7億噸，同比增加7000萬噸，加之凈出口減少4000萬噸，今年國內(nèi)市場鋼材供應(yīng)壓力將凈增一億噸以上。與此同時，國際市場產(chǎn)能同樣過剩，不同的是產(chǎn)能恢復(fù)速度較為穩(wěn)定，由于國際市場的需求疲弱以及產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，后期我國鋼材出口仍面臨嚴(yán)峻考驗。當(dāng)前價格一步步臨近成本線，部分廠商開始出現(xiàn)托市維穩(wěn)心理，這種態(tài)勢下預(yù)計近期鋼價將繼續(xù)震蕩筑底，下跌空間難以過大，但反抽乏力。產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的基本面下，鋼價的反彈空間仍受到嚴(yán)重制約。當(dāng)前需要重點(diǎn)關(guān)注的是鋼廠減產(chǎn)動態(tài)，若價格繼續(xù)下跌，最終可能導(dǎo)致集體減產(chǎn)的狀況，但根據(jù)以往經(jīng)驗，集體減產(chǎn)效果并不理想，且價格的小幅反彈往往會引致產(chǎn)能的迅速恢復(fù)。國內(nèi)鋼鐵業(yè)的供應(yīng)壓力短期內(nèi)難有緩解。

操作上繼續(xù)觀望，下破3900支撐值得重點(diǎn)關(guān)注，但是否為有效突破還需繼續(xù)觀望，若短期下破確立，則有望打開新的下跌空間。前期空單持有者止損設(shè)于4050。

（執(zhí)筆：宋 聰）

 

期貨中國聲明：期貨中國編輯上述內(nèi)容，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。