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推外匯期貨, 保企業(yè)經(jīng)營(yíng) “果實(shí)”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-09-15 12:16:01 來(lái)源:期貨日貨網(wǎng) 作者:何婧怡

“一帶一路”戰(zhàn)略,為國(guó)內(nèi)相關(guān)實(shí)體產(chǎn)業(yè)和企業(yè)繪制了一幅“走出去”的美好藍(lán)圖。然而,在實(shí)現(xiàn)這個(gè)藍(lán)圖的過(guò)程中,挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。
  

僅從微觀層面來(lái)說(shuō),不管是“走出去”投資建廠、向外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,還是加大與“一帶一路”沿線國(guó)家企業(yè)的經(jīng)貿(mào)合作,國(guó)內(nèi)企業(yè)始終回避不了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣與相關(guān)國(guó)家貨幣匯率的大幅波動(dòng),可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外業(yè)務(wù)“顆粒無(wú)收”甚至虧損。
  

但是當(dāng)下,大多數(shù)“一帶一路”沿線國(guó)家的匯率衍生品市場(chǎng)發(fā)展較為滯后,而國(guó)內(nèi)可供企業(yè)利用的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具只有銀行等機(jī)構(gòu)提供的遠(yuǎn)期結(jié)售匯、匯率互換、外匯掉期、外匯期權(quán)等場(chǎng)外工具,市場(chǎng)流動(dòng)性不高,便捷、高效的外匯期貨工具依舊缺位。
  

“匯率類衍生品市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相連,對(duì)‘一帶一路’戰(zhàn)略的順利推進(jìn)能夠起到保駕護(hù)航的作用。”中金所副總經(jīng)理陳晗此前曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示,在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下,我們應(yīng)順勢(shì)而為、主動(dòng)作為,全面推進(jìn)匯率衍生品市場(chǎng)建設(shè)。
  

可是,這種推進(jìn)的步伐似乎有些慢。
  

龐大經(jīng)貿(mào)合作體量需要匯率避險(xiǎn)工具
  

商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)近期在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示,今年以來(lái),我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家不斷深化經(jīng)貿(mào)合作,“一帶一路”建設(shè)取得積極進(jìn)展。
  

據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前7個(gè)月,我國(guó)與沿線國(guó)家雙邊貿(mào)易總額5734.8億美元,占同期我國(guó)進(jìn)出口總額的25.4%,其中對(duì)沿線國(guó)家出口3485.5億美元,占同期我國(guó)出口總額的27.1%;我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資合計(jì)85.9億美元,同比增長(zhǎng)29.5%,投資主要流向新加坡、印尼、老撾、俄羅斯、哈薩克斯坦和泰國(guó)等國(guó);我國(guó)企業(yè)在沿線國(guó)家新承攬對(duì)外承包工程項(xiàng)目1786個(gè),新簽合同額494.4億美元,同比增長(zhǎng)39.6%,與沿線國(guó)家簽訂服務(wù)外包合同金額82.3億美元,同比增長(zhǎng)22.6%。
  

然而,困擾這些與“一帶一路”沿線國(guó)家有經(jīng)貿(mào)往來(lái)企業(yè)的是,沿線國(guó)家的匯率制度差異很大,一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的國(guó)家采取的是浮動(dòng)匯率制度,也有不少國(guó)家仍停留在匯率管制階段。而且,這些國(guó)家貨幣的匯率波動(dòng)幅度遠(yuǎn)高于人民幣。
  

一位外匯市場(chǎng)研究員向記者介紹,“一帶一路”沿線國(guó)家貨幣兌美元匯率的波動(dòng)率非常高,平均波動(dòng)率在5%—15%,其中美元兌盧布匯率波動(dòng)高達(dá)20%,美元兌土耳其里拉匯率波動(dòng)達(dá)15%。
  

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融中心研究院副院長(zhǎng)丁建平認(rèn)為,國(guó)內(nèi)企業(yè)到“一帶一路”沿線國(guó)家投資的最大風(fēng)險(xiǎn)就是匯率風(fēng)險(xiǎn),“國(guó)內(nèi)企業(yè)在這些國(guó)家投資的收益都是以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算,而這些國(guó)家貨幣整體上弱于人民幣,企業(yè)投資收益很難得到保證”。
  

“‘一帶一路’沿線國(guó)家都是發(fā)展中國(guó)家,國(guó)內(nèi)企業(yè)到這些國(guó)家投資尤其需要防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?!睆?fù)旦大學(xué)研究生院副院長(zhǎng)楊長(zhǎng)江對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)。
  

隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn),企業(yè)的匯率避險(xiǎn)需求將進(jìn)一步增強(qiáng)。遺憾的是,我國(guó)場(chǎng)內(nèi)外匯衍生品市場(chǎng)還未建立起來(lái)。而“一帶一路”沿線國(guó)家期貨市場(chǎng)的規(guī)模普遍不大,中亞、西亞國(guó)家甚至就沒(méi)有外匯衍生品市場(chǎng),這也斷了“走出去”的中國(guó)企業(yè)試圖通過(guò)當(dāng)?shù)赝鈪R衍生品市場(chǎng)避險(xiǎn)的路。
  

盡快推出人民幣期貨產(chǎn)品
  

作為一家集生產(chǎn)、銷售、進(jìn)出口為一體的大型企業(yè),重慶力帆的進(jìn)出口貿(mào)易主要包括汽車、摩托車、通機(jī)出口和木材、原油、高端乘用車等進(jìn)口,每年的外匯結(jié)算量約10億美元,業(yè)務(wù)遍及全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū),其中很多都是“一帶一路”沿線國(guó)家。
  

“近兩年我們承受了較大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),首先是人民幣對(duì)美元、歐元的升值以及人民幣匯率波幅的擴(kuò)大;其次是小幣種——盧布、雷亞爾對(duì)人民幣的貶值,這兩種貨幣匯率波動(dòng)較大,風(fēng)險(xiǎn)也較大?!敝貞c力帆外匯金融專員陳宇對(duì)記者說(shuō),人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)的影響有目共睹,“除傳統(tǒng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)所面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外,我們還要直面公司境外銷售市場(chǎng)所在國(guó)特別是新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn),比如盧布,去年因?yàn)蹩颂m危機(jī)、歐美制裁等大幅貶值,也給我們?cè)斐闪司薮笥绊憽薄?br/>  

據(jù)了解,我國(guó)實(shí)體企業(yè)的平均利潤(rùn)率一直處在較低水平,除新興產(chǎn)業(yè)外,一般傳統(tǒng)制造業(yè)的利潤(rùn)率不超過(guò)5%?!霸谶@么低的利潤(rùn)率水平下,企業(yè)怎能承受得了5%以上的匯率波動(dòng)。一次反向的匯率波動(dòng)很可能就會(huì)把出口型企業(yè)全年的利潤(rùn)吞噬掉,甚至企業(yè)有可能還得‘倒貼錢’進(jìn)來(lái)?!眹?guó)內(nèi)一家進(jìn)出口企業(yè)人士表示。
  

目前,我國(guó)一些大型進(jìn)出口企業(yè)大都通過(guò)銀行提供的遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)等場(chǎng)外工具對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),但多如繁星的中小型外貿(mào)企業(yè)只能自己承受匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
  

“通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)等場(chǎng)外工具避險(xiǎn)雖然效果不錯(cuò),但整體成本很高,而且操作起來(lái)比較復(fù)雜,同時(shí)也存在對(duì)手方違約的風(fēng)險(xiǎn)。因此,一般企業(yè)不會(huì)把其當(dāng)作一種常用工具,寧可冒一些險(xiǎn)?!币晃煌鈪R研究員透露,相比較而言,外匯期貨由中央對(duì)手方提供流動(dòng)性,且是保證金交易,交易成本僅是銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯等工具的1/10,企業(yè)更愿意用此類工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
  

“中國(guó)企業(yè)‘走出去’的風(fēng)險(xiǎn)之一就是,在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)投資收益后如何換成硬通貨,比如換成美元或者人民幣?!钡贤裢顿Y咨詢有限公司總經(jīng)理孫曉凡表示,雖然銀行等機(jī)構(gòu)提供的場(chǎng)外外匯衍生工具,一定程度上能幫助企業(yè)規(guī)避部分匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),但外匯期貨的推出仍非常有必要。
  

外匯期貨市場(chǎng)建設(shè)契合國(guó)家戰(zhàn)略需求
  

事實(shí)上,建設(shè)一個(gè)集中、高效、有一定規(guī)模的外匯期貨市場(chǎng),不僅能為國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航,而且也是國(guó)家戰(zhàn)略需要。
  

在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠看來(lái),“一帶一路”是國(guó)家戰(zhàn)略,需要一個(gè)健全的外匯交易市場(chǎng)作為支撐,外匯期貨及衍生品市場(chǎng)的建設(shè)對(duì)人民幣國(guó)際化具有非常重要的作用。


  目前美元是國(guó)際通用貨幣,國(guó)際貿(mào)易中大多使用美元結(jié)算和支付,而人民幣與“一帶一路”沿線國(guó)家的貨幣大多不能直接兌換,這極大地增加了國(guó)內(nèi)企業(yè)到這些國(guó)家投資的風(fēng)險(xiǎn)。為此,有業(yè)內(nèi)人士提出,盡快推出人民幣與相關(guān)貨幣的匯率期貨產(chǎn)品,降低人民幣匯率互換風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)“一帶一路”沿線國(guó)家更多地使用人民幣結(jié)算,加快人民幣國(guó)際化的步伐。
  

“人民幣若能在沿線國(guó)家更多地被使用和兌換,無(wú)疑會(huì)很大程度上推動(dòng)人民幣國(guó)際化。”張承惠說(shuō)。
  

其實(shí),市場(chǎng)上關(guān)于“推出人民幣外匯期貨”的呼聲一直很高。央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱在今年全國(guó)兩會(huì)期間曾表示,今年將視市場(chǎng)情況決定是否推出人民幣外匯期貨。而我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)建設(shè)也取得了一些進(jìn)展。
  

據(jù)了解,中金所已在深入調(diào)研國(guó)內(nèi)企業(yè)需求的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)境內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際,設(shè)計(jì)了兩大類產(chǎn)品,分別是美元兌人民幣、歐元兌人民幣、日元兌人民幣、英鎊兌人民幣等人民幣外匯期貨以及歐元兌美元、澳元兌美元等交叉匯率期貨。
  

去年10月底,中金所正式啟動(dòng)歐元兌美元、澳元兌美元交叉匯率期貨全市場(chǎng)仿真交易,市場(chǎng)交投比較活躍。目前,人民幣外匯期貨產(chǎn)品已在交易所系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)行了實(shí)驗(yàn)性的小仿真交易。
  

“中金所若正式推出外匯金融衍生產(chǎn)品,那么國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)就多了一個(gè)選擇,企業(yè)會(huì)很樂(lè)意地參與其中?!标愑钸€表示,除中金所目前進(jìn)行仿真交易的交叉匯率期貨產(chǎn)品外,希望盡快推出人民幣兌主要貨幣的期貨產(chǎn)品,以及人民幣兌金磚國(guó)家貨幣的期貨產(chǎn)品,“畢竟對(duì)中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō),目前出口收入、進(jìn)口支出均以人民幣計(jì)價(jià),企業(yè)對(duì)人民幣兌主要貨幣、重要小幣種等外匯期貨的需求非常迫切”。
  

值得一提的是,在國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”的過(guò)程中,除需要人民幣及相關(guān)匯率衍生工具保駕護(hù)航外,還需要一些具有國(guó)際性的航運(yùn)指數(shù)等期貨工具,幫助其規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。
  

“‘一帶一路’航運(yùn)指數(shù)的推出,有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外理性布局和投資。”上海航運(yùn)交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,它不僅使企業(yè)能更清楚地了解當(dāng)前“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施在貿(mào)易及交通運(yùn)輸領(lǐng)域的發(fā)展成效,而且還能幫助企業(yè)清楚地觀察哪些地區(qū)有發(fā)展?jié)摿?,以有效控制?duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),它也能使企業(yè)了解航運(yùn)市場(chǎng)情況,為企業(yè)在相關(guān)航線上的定價(jià)以及貿(mào)易合同簽訂等提供數(shù)據(jù)支持。

 

責(zé)任編輯:張文慧

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