盡管近期也不乏炒作題材，但是糖市短期方向并不明朗，仍維持振蕩格局。對(duì)于糖價(jià)后市，筆者認(rèn)為有以下幾個(gè)看點(diǎn)。

　　國(guó)際食糖供需及糖價(jià)走勢(shì)

　　由于印度、中國(guó)等食糖大幅減產(chǎn)以及對(duì)于未來(lái)甘蔗生長(zhǎng)面臨不確定性的擔(dān)憂(yōu)，各分析機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)際食糖的供需形勢(shì)維持偏緊的判斷，新的榨季仍面臨較大的缺口，將持續(xù)消耗庫(kù)存。

　　消費(fèi)方面，據(jù)Fortis銀行9月初的報(bào)告稱(chēng)，估計(jì)全球2009/2010年度的食糖需求較上年增長(zhǎng)2％。盡管經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致2008/2009年度全球食糖消費(fèi)增速下滑，但仍可能增長(zhǎng)1％，估計(jì)2009/2010年全球食糖消費(fèi)需求總量為1.66億噸。受制于印度糖產(chǎn)量下滑，2009/2010年全球的糖產(chǎn)量仍無(wú)法滿(mǎn)足需求。

　　其實(shí)，從國(guó)際原糖價(jià)格走勢(shì)及目前所處的位置我們也能看出端倪。2008年10月份以來(lái)，國(guó)際原糖價(jià)格基本上處于持續(xù)上漲狀態(tài)，前期創(chuàng)出了近28年的糖價(jià)高點(diǎn)，而目前仍處與該高點(diǎn)附近。

　　另外，盡管?chē)?guó)際原糖價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的直接影響有限，但從心理層面及進(jìn)出口等方面，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)能夠提供一定的支撐。

　　國(guó)內(nèi)食糖供需總體形勢(shì)

　　國(guó)內(nèi)糖市的供給受多方面的影響，尤其是天氣的不確定性，在榨季結(jié)束之前，對(duì)食糖產(chǎn)量很難給出準(zhǔn)確的數(shù)字，增加了對(duì)糖價(jià)走勢(shì)分析判斷的難度。

　　廣西的產(chǎn)銷(xiāo)情況對(duì)國(guó)內(nèi)食糖供需有著決定性作用，從最新數(shù)據(jù)看，截止到8月底，廣西區(qū)累計(jì)銷(xiāo)糖729.44萬(wàn)噸，同比上榨季減少39.83萬(wàn)噸，其中8月單月銷(xiāo)糖87.14萬(wàn)噸；食糖產(chǎn)銷(xiāo)率95.6％，同比上榨季增加13.52個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫(kù)存33.56萬(wàn)噸，同比上榨季減少134.32萬(wàn)噸。此外，廣西區(qū)已銷(xiāo)售60萬(wàn)噸地方儲(chǔ)備糖。從表觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，銷(xiāo)售形勢(shì)比較好，除了個(gè)電子市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)上的倉(cāng)單食糖，新榨季開(kāi)始之前可供銷(xiāo)售的食糖估計(jì)有限。

　　而關(guān)于新榨季的種植面積預(yù)期基本上以減少為主。廣西種植面積將同比減少4％—5％，約減少73萬(wàn)畝；云南種植面積為443.03萬(wàn)畝，減幅3.1％；廣東種植面積同比減少10萬(wàn)畝左右，其中湛江減少8萬(wàn)畝；海南種植面積最少減2萬(wàn)畝。未來(lái)按正常天氣推算，2009/2010榨季的食糖產(chǎn)量可能與2008/2009榨季持平或者略有增減，大幅增加的可能性很小。

　　消費(fèi)方面基本上維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，剛性比較強(qiáng)，受各種突發(fā)事件的影響較小。

　　考慮到食糖的周期性以及國(guó)際食糖供應(yīng)短缺的局面，如果2009/2010我國(guó)食糖產(chǎn)量繼續(xù)減產(chǎn)，而消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，則我國(guó)食糖的供給將面臨較大的問(wèn)題，對(duì)于食糖價(jià)格的支撐具有長(zhǎng)期性和根本性。

　　國(guó)內(nèi)食糖政策

　　關(guān)于食糖政策，目前業(yè)內(nèi)最關(guān)心的是國(guó)儲(chǔ)是否會(huì)拋儲(chǔ)以及什么時(shí)候拋儲(chǔ)的問(wèn)題。從業(yè)界的觀(guān)點(diǎn)看，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)價(jià)格一直被預(yù)期調(diào)高，開(kāi)始認(rèn)為糖價(jià)4200元/噸以下不會(huì)拋儲(chǔ)，然后提高到4500元/噸以下不會(huì)拋儲(chǔ)。預(yù)測(cè)拋儲(chǔ)的時(shí)間點(diǎn)和價(jià)格都比較難，但可以肯定地是如果價(jià)格大幅飆升或者市場(chǎng)上供應(yīng)嚴(yán)格短缺，拋儲(chǔ)是一定的。

　　另外一個(gè)筆者比較關(guān)心的是甘蔗的收購(gòu)價(jià)格問(wèn)題，國(guó)家規(guī)定的對(duì)于蔗農(nóng)的甘蔗收購(gòu)價(jià)近3年來(lái)一直維持在260元/噸，盡管二次結(jié)算價(jià)略有調(diào)整，但偏向蔗農(nóng)的不是很多。在現(xiàn)行“三農(nóng)”政策保護(hù)農(nóng)民利益的大背景下，該收購(gòu)價(jià)還能維持多久，沒(méi)法預(yù)測(cè)，但毫無(wú)疑問(wèn)，趨勢(shì)應(yīng)該是逐步提高，這將是未來(lái)計(jì)算食糖成本的重要依據(jù)。

　　中長(zhǎng)期技術(shù)走勢(shì)對(duì)糖價(jià)有較大支撐

　　從長(zhǎng)期技術(shù)圖形上看，5045是鄭糖2006年上市以來(lái)波動(dòng)區(qū)間的61.8％位置，此次SR1005兩次上漲到該點(diǎn)位附近后大幅回落，該點(diǎn)位為短期阻力基本確認(rèn)。但是上周的回調(diào)跌破其50％的反彈價(jià)位4673，后期的強(qiáng)支撐價(jià)位將在38.2％處，即4301。因此，從長(zhǎng)周期的技術(shù)分析上看，未來(lái)4300一帶將是強(qiáng)支撐。

　　同時(shí)，對(duì)2008年4月21日的低點(diǎn)3236開(kāi)始至本次上漲的高點(diǎn)8月13日的5044進(jìn)行黃金分割發(fā)現(xiàn)，該波上漲的38.2％的回調(diào)位置在4298，該價(jià)位與周線(xiàn)圖做出來(lái)的鄭糖合約上市以來(lái)最高點(diǎn)與最低點(diǎn)的38.2％的反彈位置基本一致，其價(jià)位也是4298。因此，未來(lái)即使有向下回調(diào)的可能，該價(jià)位也將是較強(qiáng)的支撐，不太容易擊穿。

　　短期在振蕩中面臨方向選擇

　　國(guó)內(nèi)糖市不溫不火，多日來(lái)維持150點(diǎn)左右的區(qū)間振蕩。天氣因素對(duì)于甘蔗的生長(zhǎng)的最終影響仍不確定，國(guó)內(nèi)糖市的利好雖說(shuō)是有目共睹，但未來(lái)仍存較大變數(shù)。

　　從日線(xiàn)圖上看，自7月28日觸底反彈以來(lái)，糖價(jià)從最低點(diǎn)4092到最高點(diǎn)5044，然后回調(diào)至4541，再次上漲到5019，而后回落至低點(diǎn)4545。從近13個(gè)交易日的走勢(shì)來(lái)看，盡管有干旱降雨等炒作題材導(dǎo)致鄭糖波動(dòng)，但總體上或者說(shuō)絕大部分時(shí)間SR1005運(yùn)行在4569—4681的區(qū)間，此區(qū)間也是7月28日上漲回調(diào)的50％和38.2％位置。預(yù)計(jì)振蕩將是近期的主基調(diào)，但如果真要給出未來(lái)可能的突破方向的話(huà)，總體上仍較偏多，區(qū)間下沿附近為較好的介入點(diǎn)。

　　總之，通過(guò)國(guó)內(nèi)外基本面及技術(shù)面的分析，目前判斷國(guó)內(nèi)食糖長(zhǎng)期走強(qiáng)應(yīng)該沒(méi)有太大的疑問(wèn)，短期繼續(xù)振蕩的可能性最大。即使期貨突破目前4569—4681的盤(pán)整小區(qū)間，短期也難以有效突破4300—5000的波動(dòng)大區(qū)間，操作上筆者更偏向于逢低做多。