眾信旅游(002707)

攜手二六三，布局境外通信、服務市場。 9 月 9 日晚公告與虛擬電信運營商二六三網(wǎng)絡通信股份有限公司（ 002467.SZ）簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將以銷售合作、產(chǎn)品合作的方式在海外漫游通信、為北美居留的華人提供生活服務等方面展開合作。

二六三：立足虛擬電信運營商，深耕北美華人市場。 公司是一家運用互聯(lián)網(wǎng)技術和轉(zhuǎn)售方式為企業(yè)和個人提供虛擬運營通信服務的新型通信服務商。目前公司業(yè)務主要由三塊組成： 1、海外通信，基于國際互聯(lián)網(wǎng)提供綜合通信服務；2、增值通信，構建滿足企業(yè)和個人的特色通信服務;3、企業(yè)通信，優(yōu)化企業(yè)客戶協(xié)同辦公。 15H1 公司營收 3.24 億元，同比下降 3.24%;實現(xiàn)凈利 0.6 億元，同比下降 15.08%。

多維度積累游客流量，加速向境外綜合服務商轉(zhuǎn)變。 公司本次與二六三合作主要圍繞向出境客戶提供全球漫游通信服務、向在北美居留的華人提供旅行和生活服務兩個維度展開，此次合作將有效提升目的地通信服務，從而不斷完善公司目的地生活服務平臺建設。

積極布局留學后服務+出境金融，不斷完善出境綜合平臺。 首先，公司進軍留學后服務掘金藍海市場；其次，發(fā)力出境金融健全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展；本次聯(lián)手二六三，提升境外通信服務。公司一方面不斷整合出境產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資源，做強主業(yè)；另一方面依托自身深耕境外市場優(yōu)勢，積極謀求與各方的戰(zhàn)略合作，不斷建設完善出境綜合平臺。

維持盈利預測，維持買入-A 評級。 公司是中國最大的出境運營商之一，主要經(jīng)營出境游批發(fā)、零售、商務會獎旅游業(yè)務，未來將進軍海外游學、移民置業(yè)、醫(yī)療體檢及海外金融等各類出境服務領域，由領先的出境旅游運營商向中國最具競爭力的全方位出境綜合服務商邁進。本次聯(lián)手二六三，發(fā)力境外通信服務，便是公司擴大客戶覆蓋，挖掘客戶價值，完善平臺建設的又一舉措?？紤]定增影響，我們預測 15-17 年 EPS 分別為 0.90 元、 1.14 元和 1.62 元，當前股價對應PE 分別為 67 倍、 53 倍、 37 倍。維持買入-A 評級。

風險提示： 整體消費疲軟， 合作進展不達預期。