事件：

9 月 7 日收盤(pán)后華天科技發(fā)布公告： 公司近日接到控股股東華天微電子及一致行動(dòng)人成員、公司實(shí)際控制人之一、公司董事劉建軍先生的通知，華天微電子和劉建軍先生已完成本次增持公司股份的計(jì)劃。

點(diǎn)評(píng)：

按計(jì)劃完成增持

此前公司曾公告： 華天微電子計(jì)劃自 2015 年 7 月 10 日起一個(gè)月內(nèi)，增持不低于 1,000 萬(wàn)元人民幣的公司股份；華天微電子一致行動(dòng)人成員、公司實(shí)際控制人之一、公司董事劉建軍先生計(jì)劃自 2015 年 7 月 9 日起未來(lái)六個(gè)月內(nèi)增持公司部分股份， 上述增持的累計(jì)增持比例不超過(guò)公司股份總數(shù)的 2%，增持所需資金來(lái)源均為其自籌。 實(shí)際上， 華天微電子于 7 月 28 日-8 月 7 日期間，通過(guò)深交所集中競(jìng)價(jià)方式共增持公司股份金額為 1,018.40 萬(wàn)， 劉建軍先生于 9 月 2 日通過(guò)深交所交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)方式增持公司股份 8,000 股。 華天微電子及劉建軍先生累計(jì)增持股份總數(shù)為 608,200 股，占公司股份總數(shù)的 0. 09%， 本次增持公司股份的計(jì)劃已完成。增持期間，華天微電子及劉建軍先生遵守增持承諾，未有減持所持有公司股份的行為。 并且， 華天微電子及劉建軍先生承諾：在增持行為完成后 6 個(gè)月內(nèi)（即自 2015 年 9 月 3 日起 6 個(gè)月內(nèi)）不減持其持有的公司股份。

下半年經(jīng)營(yíng)情況將明顯改善

公司半年報(bào)略低于預(yù)期， 主要由于 FCI 和昆山公司業(yè)績(jī)不佳。 FCI收購(gòu)?fù)瓿蛇€在業(yè)務(wù)整合之中，下半年將逐步顯現(xiàn)效果。昆山公司的bumping 新產(chǎn)線在投入之中，費(fèi)用較大，另外 8 寸晶圓 TSV 封裝在高像素 CIS 封裝的競(jìng)爭(zhēng)中不占優(yōu)勢(shì)，中低像素 CIS 的 TSV 封裝需求及價(jià)格都有所下滑，目前昆山公司 12 寸晶圓 TSV 封裝已量產(chǎn)， bumping 生產(chǎn)線下半年也有望進(jìn)入批量生產(chǎn)，昆山公司下半年大概率實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

高端封裝主力西安公司態(tài)勢(shì)良好，上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng) 19.9%和 49.7%。 公司與武漢新芯戰(zhàn)略合作， 有望優(yōu)先得到武漢新芯的封測(cè)訂單。據(jù) TrendForce 的報(bào)告，武漢新芯被中國(guó)政府選為存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)的首要重點(diǎn)區(qū)域，未來(lái)將籌資 240 億美元來(lái)打造中國(guó)存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)基地。目前，武漢新芯存儲(chǔ)芯片的最大單月產(chǎn)能為 6 萬(wàn)-7 萬(wàn)片， 將來(lái)投資以后規(guī)模還將大大提升，華天科技的封裝訂單提升的彈性很大。

按計(jì)劃增持彰顯信心、 繼續(xù)推薦

控股股東按計(jì)劃完成增持彰顯信心， 預(yù)計(jì) 2015-2017 年歸母凈利潤(rùn)為 3.73、 4.97、 6.67 億元， EPS 0.53、 0.71、 0.96 元，增速分別為25%、 33.3%、 34.3%，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)，估值分別為 25.9、 19.4、 14.5倍， 在行業(yè)中偏低， 維持推薦， 給予 16 年 28 倍-30 倍估值，目標(biāo)價(jià)19.88-21.3 元。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

半導(dǎo)體行業(yè)周期向下； 公司新產(chǎn)品產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；外部合作低于預(yù)期。