近期國內(nèi)油脂表現(xiàn)整體偏弱，受多重利空因素打壓，在缺乏新鮮基本面信息指引的當(dāng)前，外圍環(huán)境的運(yùn)行軌跡直接影響了菜油市場(chǎng)。從最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在企穩(wěn)，甚至部分行業(yè)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，同時(shí)，各國政府仍積極彌補(bǔ)金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的傷害，使包括菜油在內(nèi)的商品市場(chǎng)維持良好走向。筆者認(rèn)為，突發(fā)性信息對(duì)短期的盤面影響有限，受國家托市政策影響，菜油的全年走勢(shì)仍將以區(qū)間震蕩為主。

　　G20會(huì)議決定繼續(xù)實(shí)施措施刺激經(jīng)濟(jì)

　　二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會(huì)議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)的持久復(fù)蘇和增長，并在時(shí)機(jī)成熟時(shí)，推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。G20會(huì)后發(fā)表的公報(bào)中稱，4月以后，世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形勢(shì)已經(jīng)得到改善，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景和就業(yè)前景仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其要對(duì)危機(jī)為低收入國家?guī)淼牟焕绊懕３指叨汝P(guān)注。因此，會(huì)議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和增長。公報(bào)表示，取得快速、穩(wěn)定和持久的經(jīng)濟(jì)增長需要全球需求的有序和重新平衡、消除國內(nèi)貿(mào)易壁壘和推動(dòng)全球市場(chǎng)的有效運(yùn)行。從會(huì)議內(nèi)容看，全球性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)采取措施進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激非常有必要。從以往的刺激政策看，經(jīng)濟(jì)刺激政策最快速有效的便是增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，于是，未來的通脹的預(yù)期隨之增加，基于此，后期大宗商品便有走高可能，包括植物油市場(chǎng)。

　　美元走勢(shì)將繼續(xù)維持弱勢(shì)下行

　　近期美元受通脹預(yù)期及就業(yè)數(shù)據(jù)等多重影響，美元指數(shù)出現(xiàn)了明顯的突破下行形態(tài)，后期走勢(shì)不容樂觀。

　　二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會(huì)議5日閉幕。會(huì)議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)的持久復(fù)蘇和增長，并在時(shí)機(jī)成熟時(shí)退出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長在會(huì)后發(fā)表的一份公報(bào)中表示，4月初的倫敦金融峰會(huì)以來，世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形勢(shì)已經(jīng)得到改善，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景和就業(yè)前景仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其要對(duì)危機(jī)為低收入國家?guī)淼牟焕绊懕３指叨汝P(guān)注。因此會(huì)議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和增長；公報(bào)還表示，取得快速、穩(wěn)定和持久的經(jīng)濟(jì)增長需要全球需求的有序和重新平衡、消除國內(nèi)貿(mào)易壁壘和推動(dòng)全球市場(chǎng)的有效運(yùn)行。受此消息影響，市場(chǎng)投資者對(duì)繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)所將會(huì)引起通脹的預(yù)期加重；加之美國勞工部報(bào)告稱，美國8月失業(yè)率攀升至9.7%，創(chuàng)1983年以來新高；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少了21.6萬人，報(bào)告表明，美國8月失業(yè)率從7月份的9.4%攀升至9.7%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少的數(shù)字少于市場(chǎng)預(yù)期。此外，勞工部還將美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從上次公布的減少24.7萬人修正為減少27.6萬人，數(shù)字超出市場(chǎng)預(yù)期。使得市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景表示擔(dān)憂，從而加劇美元的下跌。

　　技術(shù)上美元指數(shù)已跌破前期低點(diǎn)并出現(xiàn)連續(xù)下跌，短期可能會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但后市仍不容樂觀，這將有利于國際原油反彈和大宗商品的走勢(shì)，CBOT豆油(資訊,行情)后期走勢(shì)在外圍環(huán)境上比較有利于菜油。

　　國家托市政策劃定成本紅線

　　5月31日發(fā)改委下發(fā)關(guān)于做好2009年油菜籽收購工作通知，確定今年油菜籽托市收購價(jià)格為1.85元/斤，收購期限為6月1日至9月底，中儲(chǔ)糧總公司受國家委托，承擔(dān)國家臨時(shí)收儲(chǔ)任務(wù)，市場(chǎng)預(yù)估此次收儲(chǔ)量將達(dá)到900萬噸，其中中央儲(chǔ)備500萬噸，地方儲(chǔ)備400萬噸。而今年菜籽的產(chǎn)量也只有1300萬噸左右，故國家在油菜籽產(chǎn)品的調(diào)控態(tài)度非常明顯。

　　其政策內(nèi)容本身又將油菜籽產(chǎn)品的價(jià)格基本穩(wěn)定在一個(gè)震蕩的大區(qū)間，按照收購政策，菜籽收購價(jià)為3700，代收企業(yè)可獲利200 元補(bǔ)貼，實(shí)際成本為3500 元，雖然中間存在收購成本，但經(jīng)筆者調(diào)查了解來看，其他方面的限制抵消了中間成本，大部分油廠實(shí)際成本基本處于3500 一線，對(duì)應(yīng)的菜油成本也在7300 以上。因成本提前鎖定，難以出現(xiàn)極端下跌行情，所以托市收購政策成為油菜籽產(chǎn)品最大的支撐。

　　國內(nèi)雙節(jié)需求仍是不可忽視的力量

　　由于近日市場(chǎng)不良，國內(nèi)植物油現(xiàn)貨交易持續(xù)低迷，而越發(fā)臨近國慶、中秋長假，市場(chǎng)潛在備貨需求逐漸顯現(xiàn)。由于今年節(jié)日備貨延遲，使未來的市場(chǎng)很容易出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。目前，國內(nèi)廠商均寄希望于節(jié)日紅色效應(yīng)，而政府對(duì)國產(chǎn)08陳菜籽、09新菜籽實(shí)行托市收儲(chǔ)，使得大多數(shù)油廠對(duì)庫存菜油依舊挺價(jià)明顯，此外，連續(xù)八批次的臨儲(chǔ)大豆拍賣效果甚微，這也有助于國內(nèi)植物油價(jià)格的回暖。只不過，政府有言論表示將在國慶期間“穩(wěn)定物價(jià)”，于是，其價(jià)格的上行，在臨近節(jié)日的時(shí)候，必然面臨政府的調(diào)控壓力，促使空間或時(shí)間受到影響。

　　綜合來看，國內(nèi)菜油在前期的下跌過程中表現(xiàn)出了明顯的抗跌性，現(xiàn)貨價(jià)格一直比較堅(jiān)挺，這對(duì)期價(jià)也構(gòu)成了有利的支撐。因油菜籽產(chǎn)品已顯政策市，故近期菜油下跌空間有限，隨著需求的逐漸改善，菜油期價(jià)將繼續(xù)以7300－7950區(qū)間震蕩為主。