去年3月，財經(jīng)博客Zero Hedge文章稱，市場出現(xiàn)了大量買入美國國債的買家，每周買入金額高達數(shù)十億美元。一年之后，該網(wǎng)站才得以證實，該買家不是別人，正是中國通過位于比利時的歐洲結(jié)算系統(tǒng)，一路買入美國國債。

不過，自2015年3月起，中國已開始拋售在2013年和2014年大量買入的美國國債。8月起，作為中國允許人民幣貶值以及后續(xù)措施的一部分，中國繼續(xù)拋售持有的大量美國國債，以降低外匯儲備規(guī)模，并將出售美債所獲得美元用于買入人民幣，以抑制單邊押注人民幣下跌。彭博此前調(diào)查顯示，市場對于人民幣貶值的預(yù)期仍將持續(xù)，隨著這一壓力的進一步釋放，規(guī)模全球第一的中國外匯儲備甚至將出現(xiàn)20多年來首次年度負增長。

然而，就在中國減持美國國債時，美國債券基金則在入場買進。這種買入行為在一定程度上解釋了中國的拋售并未導(dǎo)致美國國債收益率上升的原因。

那么問題來了，究竟誰在買入？

《華爾街日報》報道，一個由前耶魯大學(xué)的數(shù)學(xué)天才管理的，鮮為人知的紐約對沖基金，近期正購入數(shù)百億美元的美國國債。這家由Jeffrey Talpins擔(dān)任首席投資官的名為“要素資本（Element Capital）”的基金，已成為在過去10個月中幾十場政府債券拍賣的最大買家，在近期一些涉及金額高達300億美元的債券拍賣中，要素資本買入金額相當(dāng)于發(fā)行總額的10%。分析師稱，該基金的買入金額非比尋常。要素資本也因此吸引了美國財政部和華爾街的注意。

Talpins曾就職于花旗集團和高盛集團?！都~約時報》報道，2005年，當(dāng)Talpins在Vega資產(chǎn)管理擔(dān)任交易員期間，曾被《交易員月刊》（Trader Monthly）評為前30名30歲以下的頂尖交易員之一。

近年來，要素資本管理資金規(guī)模已經(jīng)大幅增長。至2014年11月，該基金管理的資金規(guī)模已達到50億美元。彭博社報道，去年7月，該基金吸引了蘇格蘭皇家銀行北美地區(qū)的銷售主管Richard Tang的加入。要素資本在沃頓商學(xué)院投資與貿(mào)易集團的演講中表示，該基金已超過9年連續(xù)實現(xiàn)高額回報，平均年度回報率高于20%。該基金的基金經(jīng)理表示，政府債券的投資所帶來的套利機會，是該基金一直以來高回報率的主要推動力。

然而，除此之外，要素資本似乎并不樂于“分享”其投資策略。一位曾參與政府債券交易的交易員稱，他們通常知道拍賣競標(biāo)者的身份，但要素資本從不分享他們的投資策略，盡管他們經(jīng)常會問到。

這也是美國財政部關(guān)注這家小型對沖基金的原因?！度A爾街日報》指出，美國財政部希望了解誰是政府債券的真正買家，部分原因是他們更傾向售予長期持有者，如養(yǎng)老基金，保險公司及央行。財政部官員擔(dān)心，以交易為導(dǎo)向的買入，可能會增加市場波動，并推高借貸成本。

Wedbush證券的Scott Skyrm表示，“如果發(fā)行債券，你會更喜歡那些‘粘性投資者’?！?/p>