受青島保稅區(qū)庫存增加及整體商品弱勢影響，近期滬膠跌勢不止，盤面壓力較重。筆者認(rèn)為，終端需求不足已經(jīng)在前期的盤面中得到兌現(xiàn)，后期在經(jīng)濟逐步企穩(wěn)及汽車市場回暖態(tài)勢下，滬膠下跌空間有限，將在萬點得到有力支撐。

　　風(fēng)險逐漸釋放，制造業(yè)有望企穩(wěn)

　　最新公布的8月官方制造業(yè)PMI為49.7，跌至50榮枯線以下，創(chuàng)自2012年8月以來新低。雖然數(shù)據(jù)看起來一片慘淡，但我們對于后市的預(yù)期并不盲目悲觀，前期的風(fēng)險已經(jīng)逐步釋放，在各項穩(wěn)增長及防風(fēng)險的政策持續(xù)發(fā)力下，制造業(yè)有望企穩(wěn)。并且8月發(fā)改委采取了多項措施促進基建項目的落實，房地產(chǎn)銷售狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)也將帶動房地產(chǎn)投資的企穩(wěn)。同時房地產(chǎn)銷售可以帶動家電、建材等相關(guān)行業(yè)的改善。

　　天膠產(chǎn)量減少，中國進口量增加

　　ANRPC報告顯示，由于天膠價格下滑打擊膠農(nóng)割膠積極性，今年前8個月，主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量同比下滑0.9%。其中，泰國、印尼、中國及印度天膠產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的下滑。但是天膠出口至主要消費國的數(shù)量有所增加，天膠出口國的出口量今年首次轉(zhuǎn)正并增長了1%。其中，1—8月，越南與馬來西亞天膠出口分別增長8.6%及15.2%。與此同時，7月中國天膠進口量為26.76萬噸，環(huán)比增長約73%，同比增長約70%。近幾個月中國天膠進口量持續(xù)增長，并且盡管中國制造業(yè)低迷，但是天膠消費同比卻增長5.1%。

　　從耗膠量來看，全鋼胎行業(yè)為天膠消費主力，占我國天膠總消費量的60%以上。天膠消費的增長，一方面由于天膠價格相對低廉，促進下游消費的積極性；另一方面雖然輪胎遭受雙反影響出口，但通過行業(yè)整合洗牌，國內(nèi)輪胎之前盲目投資與重復(fù)建設(shè)的勢頭得到遏制。同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性過剩也得到緩解，迫使輪胎業(yè)將面臨重大的機遇與挑戰(zhàn)，促進市場的有效增長。

　　汽車需求增加，市場將溫和回升

　　中國汽車流通協(xié)會公布，8月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為48.7%，環(huán)比下降4.7個百分點，在連續(xù)10個月超警戒線后，預(yù)警指數(shù)首次低于榮枯線。近期汽車市場需求上升，歸因為經(jīng)銷商的頻繁打折促銷，以及暑假過后家庭用車需求增加。

　　此外，7月的汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)下降，各大車企減產(chǎn)得到實施，不少車型也出現(xiàn)了降價優(yōu)惠，從而刺激消費者的購買欲望，使得汽車整體需求增加。

　　從汽車經(jīng)銷商的層面來看，8月汽車經(jīng)銷商的整體經(jīng)營狀況要好于7月，流動資金較上月充足，融資的難易程度也得到一定程度的好轉(zhuǎn)，從而使得嚴(yán)峻的生存環(huán)境得到緩解?？傊?，汽車市場總需求增加，經(jīng)銷商庫存進一步降低。相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示，汽車市場已呈現(xiàn)逐步回暖趨勢。傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季即將到來，預(yù)計9月汽車市場的需求將進一步增加。進入銷售旺季，市場將呈現(xiàn)溫和回升跡象。

　　筆者認(rèn)為，滬膠主力1601合約價格已經(jīng)到歷史低位，在經(jīng)濟趨穩(wěn)及下游轉(zhuǎn)好的情況下，滬膠價格在10000元/噸附近得到強烈支撐，反彈動力較大，可在萬點附近逢低做多為主。