中長線投資者可逐步逢低買入

周一，在中金所新政出臺后，雖然期指成交及持倉大幅回落，但市場走勢整體平穩(wěn)，貼水較前一交易日明顯收窄。

據交易所最新公布的數據顯示，節(jié)前最后一個交易日兩市融資余額今年以來首次降至一萬億元下方，處于去年年底時水平。場內杠桿的進一步降低，表明市場潛在風險已經大幅釋放。

場外配資方面，9月2日，證監(jiān)會微博表示將對三家主要為場外配資業(yè)務提供軟件系統(tǒng)的公司進行行政處罰。另據媒體報道，場外配資清理原則上將于9月30日前完成；個別存量較大的公司，不得晚于10月底前完成。監(jiān)管層及時、有效的救市及監(jiān)管措施使得A股市場面臨的金融風險得到了有效的控制。由于去杠桿導致的強平風險降低，前期的“快熊”走勢難現。

政策層穩(wěn)定市場風險偏好

在9月3日閱兵式結束后，監(jiān)管層并未放緩對股市的維穩(wěn)步伐。9月6日晚間，證監(jiān)會再次深夜發(fā)聲，對投資者近期關心的主要問題做了一一解答。從內容上看，管理層認為當前市場內在穩(wěn)定性增強，但仍將繼續(xù)把穩(wěn)定市場，防范系統(tǒng)性風險作為首要任務。在9月4日至5日的G20財長和央行行長會議上，央行行長周小川表態(tài)股市調整已大致到位，人民幣并不存在長期貶值基礎。財政部部長樓繼偉表示將繼續(xù)實施積極的財政政策，保持宏觀經濟政策“定力”。這些均有利于穩(wěn)定市場風險偏好，封殺股市大幅下行空間。本周三，李克強總理將出席第九屆“夏季達沃斯論壇”，預計屆時將繼續(xù)為經濟打氣，給投資者增添信心。

數據發(fā)布進入密集期

當前，在經歷股市大幅波動后，市場很難再通過“講故事”等手段來提升投資者風險偏好，更需要實實在在的利多證據化解投資者的悲觀預期。但目前來看，無論是經濟基本面還是改革，均難以出現超預期的情況，因此市場上行動力明顯不足。本周開始，國內將進入宏觀數據發(fā)布密集期，包括周二將公布的進出口數據，周四的CPI、PPI數據，周日的工業(yè)增加值、投資、消費數據，將為投資者評估第三、四季度經濟走向提供依據。

令人欣慰的是，宏觀數據已有轉暖跡象。8月全國發(fā)用電、鐵路貨運裝車情況都有好轉。特別是8月全國發(fā)用電同比增速創(chuàng)今年以來月度最高增長水平，有望逐步積累投資者對未來預期改善的驅動要素。后期若公布的經濟數據證實經濟轉暖苗頭，將進一步改善投資者對當前基本面的評價。

謹慎參與期指交投

9月2日，中金所出臺新政管控期指過度投機。昨日期指成交及持倉出現大幅下滑，其中三品種成交量較上一交易日下滑約90%。在市場流動性缺失的情況下，期指的交易成本將加大，這也對投資者交易提出了更高的要求。因此，當前在期指遭遇史上最嚴調控環(huán)境下，防范風險成為首要任務。在沒有確定性行情出現時，普通投資者宜暫時觀望。投資經驗豐富及資金實力雄厚的投資者，可選擇流動性相對更優(yōu)的滬深300期指進行區(qū)間操作，對應到上證指數為2850點至3270點。中長線投資者則可逐步逢低布局多單，畢竟從長期看，目前點位飽受避險情緒拖累，難免有超跌之嫌。