受國際原油價格下行影響，甲醇期貨上周初連續(xù)大幅下跌，截至上周三主力1601合約下跌157元/噸。筆者認為近期甲醇將止跌，四季度基本面偏樂觀。

　　原油價格仍將延續(xù)弱勢

　　對于現(xiàn)在的原油價格，市場看空心態(tài)依然較濃。若想改變原油這種趨勢性的下跌情況，除非有比較大的利好出現(xiàn)才行。但是反觀原油市場，一方面，市場供大于求的局面依然凸顯，非OPEC國家和OPEC國家的原油產(chǎn)量繼續(xù)增加，原油過剩的壓力將會更大；另一方面，美元升值預期也將壓制原油價格。因此，預計原油價格下滑趨勢仍將延續(xù)，這將拖累化工品的整體走勢。

　　四季度甲醇供給將偏緊

　　據(jù)了解，四季度共有3套烯烴裝置有投產(chǎn)計劃。根據(jù)鄭商所組織的西北調(diào)研報道，目前神華榆林烯烴裝置的重要組件已經(jīng)到岸，預計10月中旬會投料試車，聽聞已經(jīng)備貨2萬噸甲醇，試車前需要備貨8萬噸甲醇。

　　此外，常州富德33萬噸MTO項目市場預期今年無法開啟。但該工廠內(nèi)部要求今年必須開車，預期8月完成污水處理，9月完成空分裝置，年底開車的可能性比較大。因此，常州富德33萬噸MTO項目需要在10月前后開始進行甲醇備貨。如果四季度下游MTO裝置都能順利投產(chǎn)，加上四季度是傳統(tǒng)下游需求的旺季，甲醇將出現(xiàn)供給偏緊局面。

　　下游開工負荷出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

　　據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，我國甲醇現(xiàn)貨價格出現(xiàn)斷崖式下跌，甲醇下游開工率近期整體平穩(wěn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月，甲醇制烯烴開工率為63.06%，環(huán)比7月下降3.95%；醋酸開工率為83.24%，環(huán)比7月上升21.87%；甲醛開工率為33.15%，環(huán)比7月下降13.49%；二甲醚開工率為21.45%，基本保持平穩(wěn)。一方面是由于下游需求旺季即將來臨；另一方面由于甲醇下游產(chǎn)品跌幅總體小于甲醇跌幅，有利于改善下游行業(yè)的經(jīng)營利潤，對提高行業(yè)開工負荷具有較強支撐。

　　甲醇港口庫存穩(wěn)中有降

　　今年以來，甲醇港口庫存總體保持穩(wěn)中有降的走勢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日當周，華東港口甲醇庫存為37.9萬噸，上升0.7萬噸；華南港口甲醇庫存為10.20萬噸，略降0.1萬噸；寧波港口甲醇庫存為14.3萬噸，下降2.6萬噸。整體統(tǒng)計，目前甲醇港口庫存共62.4萬噸，創(chuàng)今年以來新低，比去年同期下降34.8萬噸。預計后市甲醇港口庫存仍將保持穩(wěn)中有降的格局，這將對跌跌不休的甲醇價格形成支撐。

　　綜上所述，雖然目前甲醇市場處于偏弱格局，但后期下跌幅度或減緩，建議投資者空單在1900元/噸以下逐步平倉。另外，甲醇下半年基本面整體向好，但原油將限制其漲幅，甲醇主力1601合約可逢低布局中長線多單。