策略

下跌具有全球普遍性，多空絕對(duì)力量對(duì)比需要新的外生性系統(tǒng)變量。當(dāng)前市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)呈現(xiàn)明顯的短視化、主題化，基于短期交易性博弈投機(jī)屬性明顯。新的外生性系統(tǒng)性變量可能才是改變當(dāng)下市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的核心變量。我們認(rèn)為短期繼續(xù)跟風(fēng)走，中期業(yè)績(jī)?nèi)允峭顿Y的主要考慮因素。我們建議超配交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、銀行、食品飲料和醫(yī)藥生物板塊。

行業(yè)

醫(yī)藥生物：一是半年報(bào)有明顯業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，短期內(nèi)有業(yè)績(jī)爆發(fā)預(yù)期或具有明確外延并購(gòu)增長(zhǎng)的企業(yè)；二是積極布局醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域、未來(lái)前景看好的模式創(chuàng)新公司。同時(shí)，資產(chǎn)重組和并購(gòu)、員工持股計(jì)劃和大股東參與增發(fā)，都將成為公司市值提升的催化因素。我們推薦關(guān)注康恩貝（600572）、益佰制藥（600594）、益盛藥業(yè)（002566）。

食品飲料：我們對(duì)下半年食品飲料行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。1）進(jìn)口關(guān)稅長(zhǎng)期下行是大趨勢(shì)，進(jìn)口商品數(shù)量增加價(jià)格下降對(duì)國(guó)內(nèi)品牌壓力不小，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇費(fèi)用增加。2）下半年CPI壓力明顯高于上半年，豬肉價(jià)格等原料價(jià)格下降概率較小，成本端有一定壓力。3）需求端由于股災(zāi)和居民收入水平并無(wú)顯著提升等抑制，消費(fèi)升級(jí)不明顯。但我們看好互聯(lián)網(wǎng)+龍頭和國(guó)企改革主題。

傳媒：長(zhǎng)期看布局，中期看并購(gòu)，短期看熱點(diǎn)。我們持續(xù)看好行業(yè)的并購(gòu)機(jī)會(huì)：一二級(jí)市場(chǎng)估值差顯著，行業(yè)集中度不高。并購(gòu)仍然是投資主線。長(zhǎng)期來(lái)看并購(gòu)的深度和廣度決定公司天花板，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)做實(shí)的情況下，規(guī)模擴(kuò)張和卡位決定公司未來(lái)空間。短期投資仍然以事件驅(qū)動(dòng)為主。中短期內(nèi)國(guó)內(nèi)項(xiàng)目和IP的緊缺和高價(jià)將使得出海收購(gòu)成為新的熱潮。有聲出版、二次元相關(guān)有望成為短期熱點(diǎn)。

推薦個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)

康恩貝（600572）：中期業(yè)績(jī)佳，靜待珍誠(chéng)發(fā)力。公司通過(guò)控股珍誠(chéng)醫(yī)藥，加快布局進(jìn)入藥品電商領(lǐng)域；可得網(wǎng)專注細(xì)分用戶人群，與公司旗下珍視明藥業(yè)目標(biāo)用戶高度重合，“眼健康產(chǎn)品+眼鏡電商”的組合有利于打造眼睛大健康生態(tài)的閉環(huán)；可得網(wǎng)與珍誠(chéng)醫(yī)藥存在整合的必要，進(jìn)行資源整合有望推動(dòng)醫(yī)藥流通規(guī)模迅速壯大；100%控股拜特強(qiáng)化業(yè)績(jī)彈性；非公開發(fā)行增強(qiáng)公司資本實(shí)力；受讓江西天施康部分少數(shù)股東股權(quán)、江西珍視明少數(shù)股權(quán)為資源進(jìn)一步整合奠定基礎(chǔ)。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，實(shí)際控制人增持彰顯發(fā)展信心。故我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

奇正藏藥(002287)：三輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司專注藏藥，醫(yī)院、基藥、OTC三輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，消痛貼膏分享基藥紅利，二線品種快速增長(zhǎng)。隨著公司疼痛一體化方案落實(shí)，公司有望進(jìn)入發(fā)展新階段。且公司現(xiàn)金充沛，未來(lái)不排除有外延式增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

益盛藥業(yè)（002566）:業(yè)績(jī)向好，人參全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值已現(xiàn)。公司圍繞“打造人參全產(chǎn)業(yè)鏈”的發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮人參種植、人參加工、藥品、人參保健品和食品、化妝品、蜂制品等各大板塊的協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)各板塊共同發(fā)展。人參加工板塊成利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)，化妝品板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期，公司未來(lái)有望借助吉林省大力發(fā)展人參產(chǎn)業(yè)的東風(fēng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。考慮到公司布局人參全產(chǎn)業(yè)鏈，外延預(yù)期較強(qiáng)，故我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。