策略：市場(chǎng)逐漸恢復(fù)正常，但未來行情將結(jié)構(gòu)分化。周四市場(chǎng)出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的反彈，但成交量并沒有放大；個(gè)股表現(xiàn)分化較為明顯，價(jià)值類白馬股的上漲主導(dǎo)了此次反彈，而成長(zhǎng)股反彈力度相對(duì)較弱。未來以銀行為代表的破凈價(jià)值股可能難以再跌破前期低點(diǎn)，但成長(zhǎng)股可能會(huì)進(jìn)一步探底，成長(zhǎng)股集中的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)較大可能跌破前期低點(diǎn)后筑底。投資策略：1、短期內(nèi)可以參與價(jià)值股的反彈，但不宜追高；2、適當(dāng)關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)秀，股價(jià)已大幅度低于重要股東、管理層定增價(jià)或增持價(jià)的中小市值個(gè)股。

市場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好，低估值板塊引領(lǐng)升勢(shì)。發(fā)改委網(wǎng)站27日刊文指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，未來穩(wěn)定發(fā)展仍有支撐。高盛報(bào)告也顯示，在財(cái)政、貨幣和改革政策的靈活運(yùn)用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在今年最后一個(gè)季度回升至8%。周四上證綜指大漲5.34%，兩市成交環(huán)比縮減一成多，低估值金融股領(lǐng)漲，與漲幅滯后的中小創(chuàng)仍存在明顯的強(qiáng)弱對(duì)比。預(yù)計(jì)周五A股將繼續(xù)向上收復(fù)失地，低估值的金融、房地產(chǎn)、基建板塊將擔(dān)當(dāng)領(lǐng)漲任務(wù)。

光線傳媒（300251）：九月行情將至，建議積極布局。全國(guó)票房隨著近期《終結(jié)者》的熱映開始回暖，長(zhǎng)期看電影行業(yè)整體向好，公司作為龍頭之一，將坐享行業(yè)高增長(zhǎng)紅利。《港囧》將于9月25日上線，“囧系類+徐崢+趙薇+黃金周+電影大年”，多重票房保障將使其有望成為超過《捉妖記》的大作；目前公司股價(jià)低于定增價(jià)24.22元，有一定安全邊際。

煉石有色（000697）：拓展航空材料和無人機(jī)戰(zhàn)略布局。公司公告投資設(shè)立航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片和燃?xì)廨啓C(jī)葉片表面涂層材料公司，同時(shí)將與參股子公司中科航發(fā)及其他投資者共同投資設(shè)立無人機(jī)系統(tǒng)公司。我們認(rèn)為，這一系列舉動(dòng)有利于推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型、延伸產(chǎn)業(yè)鏈與拓展戰(zhàn)略布局。公司將依托不同的領(lǐng)先團(tuán)隊(duì)建立起涵蓋航空葉片關(guān)鍵材料的開采提煉、高溫合金制造、高溫葉片制造、無人機(jī)專用發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)制造、無人機(jī)整機(jī)設(shè)計(jì)制造以及配套服務(wù)體系的完整產(chǎn)業(yè)鏈。鑒于公司正停牌，暫不給予評(píng)級(jí)。

美克家居（600337）：“多品牌”+“全渠道”進(jìn)展順利。公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，停止低毛利OEM，高毛利多品牌業(yè)務(wù)放量，15H1毛利率和凈利率創(chuàng)歷史新高。公司以“轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)+主品牌直營(yíng)”保持強(qiáng)勢(shì)議價(jià)能力的同時(shí)提高擴(kuò)展速度，以“加盟/賣場(chǎng)獨(dú)立店/店中店”等方式快速構(gòu)建多品牌渠道體系；進(jìn)行供應(yīng)鏈一體化改革實(shí)現(xiàn)中心化管理，以“德國(guó)工業(yè)4.0”思維推進(jìn)智能制造項(xiàng)目（MC+FA），加強(qiáng)成本控制。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.49元、0.62元、0.77元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為26倍、20倍和16倍，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.5元。

昆藥集團(tuán)（600422）：中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)45.8%。上半年公司第二梯隊(duì)產(chǎn)品嶄露頭角，其中血塞通膠囊（+41%）、天眩清系列（+15%）、昆中藥（+28.8%）表現(xiàn)靚麗；整體毛利率同比提升4.6個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)未來2-3年內(nèi)三七價(jià)格將持續(xù)低位震蕩，公司將繼續(xù)收益；15Q2營(yíng)收增速12.7%相對(duì)Q1有顯著提升，精細(xì)化營(yíng)銷模式推進(jìn)效果逐漸顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2015-2017年攤薄后EPS分別為1.06元、1.30元、1.56元，對(duì)應(yīng)PE分別為28倍、23倍、19倍?？紤]公司全資控股貝克諾頓將打開化藥增長(zhǎng)空間；長(zhǎng)效降糖藥GLP-1、Rani公司的糖針膠囊都給公司以市值想象空間；且外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，我們認(rèn)為給予其2016年35倍PE較合理，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)45.51元，維持“買入”評(píng)級(jí)。云南鹽化（002053）：結(jié)構(gòu)優(yōu)化業(yè)績(jī)高增，國(guó)企改革穩(wěn)步推進(jìn)。公司是云南省唯一具有食鹽生產(chǎn)、批發(fā)許可證的企業(yè)，生產(chǎn)成本和渠道優(yōu)勢(shì)明顯，鹽改將持續(xù)提供增長(zhǎng)動(dòng)力。作為云南省國(guó)企改革第一股，控股股東將易主云南能投，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈，后續(xù)發(fā)展空間值得期待。此外，云南能投入駐后，公司氯堿行業(yè)能源成本壓力緩解，相關(guān)業(yè)務(wù)盈利水平有望改善?？紤]此次非公開發(fā)行，預(yù)計(jì)公司2015-2017年攤薄EPS分別為0.28元、0.46元、0.65元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為75倍、46倍、33倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

首航節(jié)能（002665）：中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)19.43%。公司國(guó)內(nèi)電站空冷行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，在手空冷訂單落地是上半年?duì)I收增長(zhǎng)的主要來源，未來特高壓坑口電站的建設(shè)和五大電力集團(tuán)訂單空間的打開將給公司空冷業(yè)務(wù)帶來持續(xù)的增長(zhǎng)；已獲得電廠總包資格，首個(gè)電站總包合同預(yù)計(jì)年內(nèi)開工建設(shè)，收入空間大幅度提升；光熱發(fā)電預(yù)計(jì)相關(guān)支持政策落地加快，未來增長(zhǎng)空間巨大，公司利用自身優(yōu)勢(shì)提前布局，已擁有兩個(gè)示范性項(xiàng)目；完成收購(gòu)新疆西拓能源進(jìn)軍壓氣站余熱發(fā)電領(lǐng)域，壓氣站項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)將為公司貢獻(xiàn)持續(xù)的利潤(rùn)，也進(jìn)一步完善其清潔能源和節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略布局。預(yù)測(cè)公司2015-2017年EPS分別為0.54元、0.93元和1.17元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為41倍、24倍和19倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。

高能環(huán)境（603588）：中期業(yè)績(jī)同比下滑15.8%。上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因是受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣影響，公司部分項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度低于預(yù)期。公司看點(diǎn)：1、A股稀缺的環(huán)境修復(fù)標(biāo)的，上半年環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，“土十條”出臺(tái)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，市場(chǎng)啟動(dòng)后其環(huán)境修復(fù)業(yè)績(jī)有望爆發(fā)式增長(zhǎng)；2、不斷加碼運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來其運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)占比將逐年大幅增長(zhǎng)，較高毛利率的運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目將提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流；3、成立10億元并購(gòu)基金，打造固廢處理綜合平臺(tái)，打開外延擴(kuò)張空間。根據(jù)公司上半年的營(yíng)收增長(zhǎng)情況和對(duì)下半年市場(chǎng)狀況的預(yù)期，我們下調(diào)對(duì)其2015年?duì)I收增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由64.9%到48.7%，預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I收分別為11.54億元、16.78億元和24.57億元，EPS分別為0.99元、1.39元、2.05元，對(duì)應(yīng)PE分別為54倍、39倍、26倍?？紤]市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)政策預(yù)期逐漸升溫，未來市場(chǎng)前景巨大，維持其“買入”評(píng)級(jí)。

中直股份（600038）：毛利率擴(kuò)張支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司是直升機(jī)行業(yè)絕對(duì)龍頭，作為中航工業(yè)直升機(jī)唯一上市平臺(tái)，整合了中航旗下直升機(jī)板塊大部分資源，將直接受益于直升機(jī)產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，武裝直升機(jī)列裝和民用通航市場(chǎng)開放勾勒公司最大業(yè)績(jī)藍(lán)圖。公司目前進(jìn)入成果收獲期，多批次大批量的直升機(jī)平臺(tái)生產(chǎn)使前期研發(fā)成本被攤薄，對(duì)毛利率產(chǎn)生積極影響，中報(bào)顯示其航空制造業(yè)毛利率由去年的10.81%提升到15.48%，有效支撐了其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.73元、0.93元、1.13元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為57倍、44倍、37倍，我們看好公司未來發(fā)展，給予“增持”評(píng)級(jí)。

瑞普生物（300119）：畜禽疫苗逆勢(shì)上漲，外延擴(kuò)張有序進(jìn)行。上半年公司禽用疫苗逆勢(shì)上漲33.6%表現(xiàn)亮眼；研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，取得發(fā)明專利7項(xiàng)，新獸藥注冊(cè)證書5項(xiàng)，獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)17項(xiàng)，新品拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。員工持股公告發(fā)行價(jià)16.02元，高于目前股價(jià)40%左右。公司現(xiàn)金收購(gòu)華南生物已完成，增發(fā)部分有序進(jìn)行，此外入股瑞派寵物涉足寵物相關(guān)產(chǎn)業(yè)，成為未來的新看點(diǎn)?？紤]增發(fā)攤薄，預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.30元、0.47元和0.57元，對(duì)應(yīng)PE分別為35倍、22倍和18倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

四方達(dá)（300179）：中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng) 38%。上半年公司主業(yè)超硬復(fù)合材料銷售收入同比增長(zhǎng)36%，在總收入中占比達(dá)86%，同時(shí)毛利率提升4.47%達(dá)到了48.03%，拉動(dòng)業(yè)績(jī)提升。國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，公司質(zhì)量與性價(jià)比兼具的石油片產(chǎn)品在海外市場(chǎng)極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)近期人民幣匯率下跌有利于其提高利潤(rùn)空間，預(yù)計(jì)下半年公司石油片出口會(huì)持續(xù)提升。公司研發(fā)費(fèi)用在總收入的占比在行業(yè)中處于最高水平，報(bào)告期內(nèi)新獲授權(quán)實(shí)用新型專利4項(xiàng)，未來公司會(huì)進(jìn)一步開發(fā)符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，創(chuàng)造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2015-2017年凈利潤(rùn)復(fù)合增速為41%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.09元、0.12元和0.18元，對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E為70倍，下調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)