昨日，中金所[微博]發(fā)布通知，對152名單日開倉量超過600手、13名日內(nèi)撤單次數(shù)達到400次、1名自成交次數(shù)達到5次，共計164名(去除重復(fù))客戶采取限制開倉1個月的監(jiān)管措施。

本周二，中金所出臺期指市場系列風(fēng)控措施，包括提高保證金和手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)，降低日內(nèi)開倉限制等。同日發(fā)布《關(guān)于股指期貨異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及處理程序的通知》，加強對股指期貨市場異常交易的監(jiān)管。據(jù)了解，上述客戶8月26日交易行為違反了通知的相關(guān)規(guī)定。

期指風(fēng)控新規(guī)執(zhí)行首日，風(fēng)控措施初見成效。期指市場成交量明顯下降，其中滬深300股指期貨總成交量從周二的247.6萬手降至186.9萬手。業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨保證金提高，市場投機氛圍將進一步降低。

保證金和手續(xù)費調(diào)整會影響交易成本，相對而言，異常交易監(jiān)管對投資者尤其是機構(gòu)影響更大，因為這可能會導(dǎo)致賬戶直接被限。據(jù)了解，異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及處理程序主要有六點：

一是，客戶在滬深300、上證50、中證500單個股指期貨產(chǎn)品、單日開倉交易量超過600手的，構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。日內(nèi)開倉交易量是指客戶單日在單產(chǎn)品所有合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。套期保值交易的開倉數(shù)量不受此限。

二是，客戶單日在某一合約上的自成交次數(shù)達到或者超過5次的，構(gòu)成“以自己為交易對象，大量或者多次進行自買自賣”的異常交易行為。套期保值交易的自成交次數(shù)不受此限。

三是，客戶單日在某一合約上的撤單次數(shù)達到或者超過400次的，構(gòu)成“日內(nèi)撤單次數(shù)過多”的異常交易行為。套期保值交易的撤單數(shù)量不受此限。

四是， 客戶單日在某一合約上的撤單次數(shù)超過100次(含)，且單筆撤單量達到或者超過交易所規(guī)定的限價指令每次最大下單數(shù)量80%的，構(gòu)成“大量或者多次申報并撤銷申報”的異常交易行為。套期保值交易的撤單數(shù)量不受此限。

五是，客戶單日在單產(chǎn)品多個合約上因自成交、頻繁報撤單、大額報撤單達到交易所處理標(biāo)準(zhǔn)的，按照一次認(rèn)定。

六是，客戶出現(xiàn)上述異常交易行為，交易所可對其采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不低于1個月。

“中金所的新規(guī)定對高頻量化交易會造成很大影響，可以說是精準(zhǔn)打擊。從首日情況看，164個賬戶被限，業(yè)內(nèi)了解下來，其中不少涉及高頻量化策略?！庇袡C構(gòu)人士向記者表示。

對于期指風(fēng)控新規(guī)的影響，另有業(yè)內(nèi)人士表示，提高保證金標(biāo)準(zhǔn)至20%，基本就是讓股票對沖策略的資金利用率從85%下降到80%，期現(xiàn)套利如果利用套保額度不會有什么影響?！叭諆?nèi)開倉限制和提高手續(xù)費主要針對高頻量化交易，日內(nèi)雙邊買賣手續(xù)費差不多從萬分之0.5提高到萬分之1.4，提高將近3倍，超高頻股指期貨策略沒法做了?！?/p>

不過，多數(shù)普通量化策略受到的影響比較有限。一位大型私募基金人士結(jié)合自己公司的情況介紹說，因為公司趨勢策略的杠桿比率較低，在當(dāng)前市場環(huán)境下一般不超過1.2倍，即使保證金比例提高，也不會導(dǎo)致資金不足或強制平倉。目前公司的趨勢策略交易頻率不高，在當(dāng)前市場環(huán)境下極少涉及高頻交易，600手限制對趨勢策略來說是足夠的。

該私募人士說，如果加上套利交易，絕大部分產(chǎn)品也是沒有問題的，但某些資金規(guī)模較大的產(chǎn)品最好有人實時監(jiān)控，因為極端行情下可能會出現(xiàn)對手盤不足的問題。此外，提高日內(nèi)平倉手續(xù)費對趨勢交易的影響有一些，但可以承受，因為目前波動較大，單筆盈利較高，手續(xù)費對盈利不會造成太大影響。

“盡管這三個方面的變化對趨勢策略的直接影響有限，但間接影響有待觀察。這些變化可能導(dǎo)致市場交易量萎縮，對手盤的減少會加大追加成本，也可能影響市場趨勢的持續(xù)性。”上述私募基金人士稱。