周一A股市場(chǎng)追隨全球市場(chǎng)大幅下跌。統(tǒng)計(jì)顯示，周一A股市場(chǎng)2100多只股票跌停，另有近500家上市公司處于停牌狀態(tài)。面對(duì)急促下跌，大量股票處于跌?；蛲Ｅ频葻o(wú)法賣(mài)出交易狀態(tài)，利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求增加。

股指期貨三品種不同月份的合約全線(xiàn)跌停。由于跌停后成交相對(duì)稀少，期指三品種成交量均較前一交易日有所下降。在成交量下降的情況下，股指期貨持倉(cāng)量反而上升。IF、IH、IC持倉(cāng)量分別增加4926手、1642手、2454手，顯示投資者積極利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

中金所公布數(shù)據(jù)顯示，滬深300期指前20名席位在IF1509與IF1512合約上共持買(mǎi)單64695手、賣(mài)單77055手。主力凈空持倉(cāng)量12360手，較前一交易日增加604手。面對(duì)周一市場(chǎng)大幅下挫，多方內(nèi)部出現(xiàn)分化。前期多方頭寸持有較多的席位出現(xiàn)止損離場(chǎng)跡象。在IF1509上，方正中期、光大期貨、混沌天成期貨席位分別減持買(mǎi)單1078手、1061手、730手。但也有部分多方席位進(jìn)行了逢低買(mǎi)入操作，國(guó)泰君安期貨、招商期貨、廣發(fā)期貨席位分別增持買(mǎi)單1493手、1022手、824手。

整體來(lái)看，滬深300期指前20多方合計(jì)增持買(mǎi)單2035手，超過(guò)前20空方合計(jì)增持賣(mài)單266手。面對(duì)短期大幅下挫，短期內(nèi)期指投資者并未過(guò)度悲觀。國(guó)泰君安期貨席位在IF1509上的買(mǎi)單持有量已達(dá)到10368手。在遠(yuǎn)月合約IF1512上，空方增倉(cāng)力度略超多方，且席位上空方增持更為集中。光大期貨在IF1512上增持賣(mài)單346手。筆者推測(cè)這可能反映出，投資者對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)仍偏謹(jǐn)慎，或者利用期限更長(zhǎng)的合約對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行套保。

在上證50期指IH1509上，前20空方合計(jì)增持賣(mài)單1676手超過(guò)前20多方合計(jì)增持買(mǎi)單565手。相比IC1509而言，空方在IH上的增持力度更強(qiáng)。筆者認(rèn)為，這并非意味著投資者相對(duì)IH更看好IC，更有可能由于周一下午盤(pán)中曾出現(xiàn)短暫的部分權(quán)重藍(lán)籌股反彈拉升跡象。隨著部分權(quán)重股盤(pán)中的反彈，更利于對(duì)它們實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，因此IH空方增持力度較IC更強(qiáng)。

近期中信期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握相對(duì)較好，最近連續(xù)8個(gè)交易日凈持倉(cāng)量變動(dòng)6次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一該席位凈空持倉(cāng)量由前一日的2702手縮減至2122手，顯示其對(duì)周二市場(chǎng)表現(xiàn)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。因此操作上，筆者認(rèn)為短期內(nèi)不宜過(guò)度追空，可積極利用股指期貨對(duì)現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。